最高水準点

##最高水準点とは何ですか？

最高水準点は、投資ファンドまたは口座が到達した価値の最高ピークです。この用語は、パフォーマンスベースのファンドマネージャー報酬の文脈でよく使用されます。最高水準点は、マネージャーがパフォーマンスの低下に対して多額の支払いを受けないことを保証します。マネージャーが一定期間にわたってお金を失った場合、管理資産（AUM）からパフォーマンスボーナスを受け取る前に、最高水準を超える資金を取得する必要があります。

##最高水準点を理解する

最高水準点は、投資家がパフォーマンスの低下に対してパフォーマンス料金を支払う必要がないことを保証しますが、さらに重要なことに、投資家が同じパフォーマンス量に対してパフォーマンスベースの料金を2回支払わないことを保証します。

最高水準点は、ヘッジファンドがインセンティブ報酬を請求するために獲得しなければならない最低の利益またはリターンであるハードルレートとは異なります。

##最高水準点の例

20％の成功報酬を請求するヘッジファンドに投資していると仮定します。これは業界では非常に一般的です。投資家が$500,000をファンドに投資し、最初の月にファンドが15％のリターンを獲得するとします。したがって、投資家の当初の投資は575,000ドルの価値があります。投資家は、この75,000ドルの利益に対して20％の手数料を支払う必要があります。これは、15,000ドルに相当します。

この時点で、この特定の投資家の最高水準点は575,000ドルであり、投資家はポートフォリオマネージャーに15,000ドルを支払う義務があります。

次に、ファンドが翌月に20％を失うと仮定します。投資家の口座は460,000ドルの価値に下がります。ここで、最高水準点の重要性が指摘されています。最高水準額を超えた場合にのみ、460,000ドルから575,000ドルの利益に対して成功報酬を支払う必要はありません。 3か月目に、ファンドが予期せず50％の利益を上げたと仮定します。この可能性の低いケースでは、投資家のアカウントの価値は$460,000から$690,000に上昇します。最高水準点が設定されていない場合、投資家は元の15,000ドルの手数料に加えて、460,000ドルから690,000ドルの利益の20％を支払う必要があります。これは、230,000ドルの利益の20％、または追加の46,000ドルの成功報酬に相当します。

##最高水準点の値

最高水準点は、この「二重料金」の発生を防ぎます。最高水準点が設定されている場合、460,000ドルから575,000ドルまでのすべての利益は無視されますが、最高水準点を超える利益は業績ベースの料金の対象となります。この例では、元の15,000ドルのパフォーマンスベースの料金を超えて、この投資家は575,000ドルから690,000ドルへの利益の20％を負っています。これは、追加の23,000ドルです。

合計すると、最高水準点が設定されているため、投資家は38,000ドルの成功報酬を支払う必要があります。これは、当初の投資額である500,000ドルに20％を掛けた額よりも690,000ドル少なくなります。業界標準を下回る最高水準点が設定されていない場合、投資家はすべての利益に対して20％の成功報酬を支払う必要があります。これは61,000ドルに相当します。最高水準点の価値は疑う余地がありません。

最高水準点は、ファンドの投資家を二重の手数料から保護し、手数料を稼ぐためにファンドのマネージャーがうまく機能するように動機付けます。

##最高水準点と「フリーライド」

パフォーマンスが低下している期間に投資家がファンドに参入すると、いくつかのことが起こる可能性があります。たとえば、ゴールドマンサックスアセットマネジメントでは、最高水準を下回る純資産価値（NAV）でファンドにバイインする投資家は、手数料を支払うことなく、サブスクリプションNAVから最高水準へのアップサイドを享受できます。この状況は「フリーライド」として知られています。これにより、新しい投資家は、既存の投資家にペナルティを課すことなく、パフォーマンスの低いファンドに投資することで利益を得ることができます。他のファンドは、ポジティブなパフォーマンスに対して成功報酬を請求することにより、「フリーライド」を回避することができます。

##ハイライト

-目的は、投資家がパフォーマンスの低下に対して手数料を支払うこと、およびファンドが利益を得るたびに手数料を繰り返し支払うことから保護することです。

-最高水準点は、投資口座またはファンドが到達した価値の最高レベルです。

-最高水準点は、投資家が支払わなければならない成功報酬を決定する際の境界点としてよく使用されます。

-最高水準点の場合、投資家は、エントリーポイントから最高レベルまでの間に獲得したファンドの金額のみをカバーする手数料を支払います。