Högvattenmärke
Vad Àr ett högvattenmÀrke?
Ett högvattenmÀrke Àr den högsta topp i vÀrde som en investeringsfond eller ett konto har nÄtt. Denna term anvÀnds ofta i samband med fondförvaltares ersÀttning, som Àr prestationsbaserad. HögvattenmÀrket sÀkerstÀller att chefen inte fÄr stora summor för dÄlig prestation. Om förvaltaren förlorar pengar under en period mÄste han fÄ fonden över högvattengrÀnsen innan han fÄr en prestationsbonus frÄn de förvaltade tillgÄngarna (AUM).
FörstÄ högvattenmÀrke
Ett högvattenmÀrke sÀkerstÀller att investerare inte behöver betala prestationsavgifter för dÄliga resultat, men, Ànnu viktigare, garanterar att investerare inte betalar prestationsbaserade avgifter tvÄ gÄnger för samma prestationsbelopp.
Ett högvattenmÀrke skiljer sig frÄn en hinderrÀnta, som Àr den lÀgsta vinst eller avkastning en hedgefond mÄste tjÀna för att ta ut en incitamentsavgift.
Exempel pÄ högvattenmÀrke
Anta till exempel att en investerare Àr investerad i en hedgefond som tar ut en prestationsavgift pÄ 20 % , vilket Àr ganska typiskt i branschen. Antag att investeraren placerar 500 000 USD i fonden, och under sin första mÄnad tjÀnar fonden en avkastning pÄ 15 %. SÄledes Àr investerarens ursprungliga investering vÀrd $575 000. Investeraren Àr skyldig en avgift pÄ 20 % pÄ denna vinst pÄ 75 000 $, vilket motsvarar 15 000 $.
Vid denna tidpunkt Àr högvattenmÀrket för just denna investerare $575 000, och investeraren Àr skyldig att betala $15 000 till portföljförvaltaren.
Antag sedan att fonden förlorar 20 % under nÀsta mÄnad. Investerarens konto sjunker till ett vÀrde av $460 000. Det Àr hÀr vikten av högvattenmÀrket noteras. En prestationsavgift behöver inte betalas pÄ nÄgra vinster frÄn 460 000 $ till 575 000 $, bara efter det höga beloppet. Antag att fonden under den tredje mÄnaden ovÀntat tjÀnar en vinst pÄ 50 %. I detta osannolika fall stiger vÀrdet pÄ investerarens konto frÄn $460 000 till $690 000. Utan ett högvattenmÀrke pÄ plats Àr investeraren skyldig den ursprungliga avgiften pÄ $15 000 plus 20% pÄ vinsten frÄn $460 000 till $690 000, vilket motsvarar 20% pÄ en vinst pÄ $230 000, eller ytterligare $46 000 i prestationsavgifter.
VÀrdet av ett högvattenmÀrke
HögvattenmÀrket förhindrar att denna "dubbla avgift" intrÀffar. Med ett högvattenmÀrke pÄ plats bortses frÄn alla vinster frÄn $460 000 till $575 000, men vinster över högvattenmÀrket Àr föremÄl för den prestationsbaserade avgiften. I det hÀr exemplet, utöver den ursprungliga prestationsbaserade avgiften pÄ 15 000 USD, Àr denna investerare skyldig 20 % pÄ vinsterna frÄn 575 000 USD till 690 000 USD, vilket Àr ytterligare 23 000 USD.
Totalt, med ett högvattenmÀrke pÄ plats, Àr investeraren skyldig 38 000 USD i prestationsavgifter, vilket Àr 690 000 USD mindre Àn den ursprungliga investeringen pÄ 500 000 USD multiplicerat med 20 %. Utan ett högvattenmÀrke pÄ plats, vilket Àr under branschstandarder, Àr investeraren skyldig en 20 % prestationsavgift pÄ alla vinster, vilket motsvarar $61 000. VÀrdet av ett högvattenmÀrke Àr obestridligt.
Ett högvattenmÀrke bÄde skyddar fondens investerare frÄn dubbla avgifter och motiverar fondens förvaltare att prestera bra, för att tjÀna avgifter.
Ett högvattenmÀrke och "Free Ride"
Flera saker kan hÀnda nÀr en investerare gÄr in i en fond under en period av underpresterande. Till exempel hos Goldman Sachs Asset Management kommer en investerare som köper in sig i fonden till ett nettotillgÄngsvÀrde ( NAV ) under högvattenmÀrket att njuta av uppsidan frÄn tecknings-NAV till högvattenmÀrket utan att betala en avgift. Denna situation Àr kÀnd som en "snÄlskjuts". Det gör det möjligt för nya investerare att dra nytta av att köpa in sig i en underpresterande fond utan att straffa befintliga investerare. Andra fonder kan undvika "snÄlskjuts" genom att ta ut en prestationsavgift för varje positiv prestation.
Höjdpunkter
â Syftet Ă€r att skydda investerare frĂ„n att betala en avgift för dĂ„lig prestation, och frĂ„n att betala en avgift upprepade gĂ„nger varje gĂ„ng fonden gĂ„r med vinst.
â Ett högvattenmĂ€rke Ă€r den högsta vĂ€rdenivĂ„n ett investeringskonto eller en fond har nĂ„tt.
â Ett högvattenmĂ€rke anvĂ€nds ofta som en grĂ€nsdragning för att faststĂ€lla prestationsavgifter som en investerare mĂ„ste betala.
â Med ett högvattenmĂ€rke betalar investeraren en avgift som endast tĂ€cker det belopp som fonden tjĂ€nat in mellan intrĂ€despunkten och dess högsta nivĂ„.
