Tanda Air Tinggi

Apakah Tanda Air Tinggi?

Tanda tinggi adalah nilai tertinggi yang dicapai oleh dana atau akaun pelaburan . Istilah ini sering digunakan dalam konteks pampasan pengurus dana, yang berasaskan prestasi. Tanda air tinggi memastikan pengurus tidak mendapat bayaran yang besar untuk prestasi yang buruk. Jika pengurus kehilangan wang dalam tempoh tertentu, dia mesti mendapatkan dana melebihi paras tinggi sebelum menerima bonus prestasi daripada aset di bawah pengurusan (AUM).

Memahami Tanda Air Tinggi

Tanda air tinggi memastikan pelabur tidak perlu membayar yuran prestasi untuk prestasi yang lemah, tetapi, yang lebih penting, menjamin bahawa pelabur tidak membayar yuran berasaskan prestasi dua kali untuk jumlah prestasi yang sama.

Tanda tinggi adalah berbeza daripada kadar halangan, iaitu jumlah keuntungan atau pulangan terendah yang perlu diperoleh oleh dana lindung nilai untuk mengenakan yuran insentif.

Contoh Tanda Air Tinggi

Sebagai contoh, anggap pelabur dilaburkan dalam dana lindung nilai yang mengenakan yuran prestasi 20% , yang agak tipikal dalam industri. Andaikan pelabur meletakkan $500,000 ke dalam dana, dan, pada bulan pertamanya, dana memperoleh pulangan 15%. Oleh itu, pelaburan asal pelabur bernilai $575,000. Pelabur berhutang yuran 20% untuk keuntungan $75,000 ini, yang bersamaan dengan $15,000.

Pada ketika ini, tanda tinggi untuk pelabur khusus ini ialah $575,000, dan pelabur diwajibkan membayar $15,000 kepada pengurus portfolio.

Seterusnya, andaikan dana kehilangan 20% pada bulan berikutnya. Akaun pelabur jatuh kepada nilai $460,000. Di sinilah pentingnya tanda air tinggi diperhatikan. Yuran prestasi tidak perlu dibayar untuk sebarang keuntungan daripada $460,000 hingga $575,000, hanya selepas jumlah tanda air tinggi. Anggapkan bahawa pada bulan ketiga dana secara tidak dijangka memperoleh keuntungan sebanyak 50%. Dalam kes yang tidak mungkin ini, nilai akaun pelabur meningkat daripada $460,000 kepada $690,000. Tanpa tanda air tinggi, pelabur berhutang yuran asal $15,000, ditambah 20% ke atas keuntungan daripada $460,000 hingga $690,000, yang bersamaan dengan 20% pada keuntungan $230,000, atau tambahan $46,000 dalam yuran prestasi.

Nilai Tanda Air Tinggi

Tanda air tinggi menghalang "bayaran berganda" ini daripada berlaku. Dengan adanya tanda air tinggi, semua keuntungan daripada $460,000 hingga $575,000 diabaikan, tetapi keuntungan di atas paras air tinggi tertakluk kepada yuran berasaskan prestasi. Dalam contoh ini, melebihi yuran berasaskan prestasi $15,000 asal, pelabur ini berhutang 20% atas keuntungan daripada $575,000 hingga $690,000, iaitu tambahan $23,000.

Secara keseluruhan, dengan adanya tanda air tinggi, pelabur berhutang $38,000 dalam yuran prestasi, iaitu $690,000 kurang daripada pelaburan asal sebanyak $500,000 didarab dengan 20%. Tanpa tanda air tinggi, yang berada di bawah piawaian industri, pelabur berhutang yuran prestasi 20% ke atas semua keuntungan, yang bersamaan dengan $61,000. Nilai tanda air tinggi tidak boleh dipertikaikan.

Tanda tinggi kedua-duanya melindungi pelabur dana daripada bayaran berganda dan memotivasikan pengurus dana untuk berprestasi baik, untuk memperoleh yuran.

Tanda Air Tinggi dan "Tunggangan Percuma"

Beberapa perkara boleh berlaku apabila pelabur memasuki dana semasa tempoh prestasi rendah. Sebagai contoh, di Goldman Sachs Asset Management, pelabur yang membeli ke dalam dana pada nilai aset bersih (NAB) di bawah paras air tinggi akan menikmati peningkatan daripada NAB langganan kepada tanda air tinggi tanpa membayar yuran. Keadaan ini dikenali sebagai "perjalanan percuma." Ia membolehkan pelabur baharu mendapat manfaat daripada membeli dana berprestasi rendah tanpa menghukum pelabur sedia ada. Dana lain mungkin mengelakkan "perjalanan percuma" dengan mengenakan bayaran prestasi untuk sebarang prestasi positif.

Sorotan

• Tujuannya adalah untuk melindungi pelabur daripada membayar yuran untuk prestasi buruk, dan daripada membayar yuran berulang kali setiap kali dana memperoleh keuntungan.

• Tanda tinggi ialah tahap tertinggi dalam nilai yang dicapai oleh akaun pelaburan atau dana.

• Tanda air tinggi sering digunakan sebagai titik persempadanan dalam menentukan yuran prestasi yang perlu dibayar oleh pelabur.

• Dengan tanda tinggi, pelabur membayar yuran yang hanya meliputi jumlah dana yang diperoleh antara titik kemasukan dan tahap tertingginya.