Alta marca de agua
¿Qué es una marca de agua alta?
Una marca de agua alta es el pico más alto en valor que ha alcanzado un fondo o cuenta de inversión . Este término se usa a menudo en el contexto de la compensación del administrador de fondos, que se basa en el desempeño. La marca de agua máxima garantiza que el gerente no reciba grandes sumas de dinero por un desempeño deficiente. Si el gestor pierde dinero durante un perÃodo, debe conseguir que el fondo supere el lÃmite máximo antes de recibir una bonificación por rendimiento de los activos gestionados (AUM).
Comprender la marca de agua alta
Una marca de agua alta garantiza que los inversores no tengan que pagar tarifas de rendimiento por un rendimiento deficiente, pero, lo que es más importante, garantiza que los inversores no paguen tarifas basadas en el rendimiento dos veces por la misma cantidad de rendimiento.
Una marca de agua alta es diferente de una tasa crÃtica, que es la cantidad más baja de ganancias o rendimientos que un fondo de cobertura tiene que ganar para cobrar una tarifa de incentivo.
Ejemplo de marca de agua alta
Por ejemplo, suponga que un inversionista invierte en un fondo de cobertura que cobra una tarifa de rendimiento del 20%,. lo cual es bastante tÃpico en la industria. Suponga que el inversionista coloca $500,000 en el fondo y, durante su primer mes, el fondo obtiene un rendimiento del 15%. Por lo tanto, la inversión original del inversionista tiene un valor de $575 000. El inversionista debe una tarifa del 20% sobre esta ganancia de $75,000, lo que equivale a $15,000.
En este punto, la marca máxima para este inversionista en particular es de $575 000, y el inversionista está obligado a pagar $15 000 al administrador de la cartera.
A continuación, suponga que el fondo pierde un 20 % en el próximo mes. La cuenta del inversionista cae a un valor de $460,000. Aquà es donde se nota la importancia de la marca de agua alta. No es necesario pagar una tarifa de rendimiento sobre las ganancias de $ 460,000 a $ 575,000, solo después del monto de la marca de agua más alta. Suponga que en el tercer mes el fondo gana inesperadamente una ganancia del 50%. En este caso improbable, el valor de la cuenta del inversionista aumenta de $460 000 a $690 000. Sin un lÃmite máximo establecido, el inversionista debe la tarifa original de $15 000, más el 20 % de la ganancia de $460 000 a $690 000, lo que equivale al 20 % de una ganancia de $230 000, o $46 000 adicionales en tarifas de desempeño.
Valor de una marca de agua alta
La marca de lÃmite máximo evita que se produzca esta "tarifa doble". Con un lÃmite máximo establecido, todas las ganancias de $460 000 a $575 000 no se tienen en cuenta, pero las ganancias por encima del lÃmite máximo están sujetas a la tarifa basada en el rendimiento. En este ejemplo, más allá de la tarifa original basada en el rendimiento de $15 000, este inversionista debe el 20 % de las ganancias de $575 000 a $690 000, que son $23 000 adicionales.
En total, con un lÃmite máximo establecido, el inversionista debe $38 000 en honorarios de desempeño, que es $690 000 menos que la inversión original de $500 000 multiplicada por 20 %. Sin una marca de agua alta establecida, que está por debajo de los estándares de la industria, el inversionista debe una tarifa de desempeño del 20% sobre todas las ganancias, lo que equivale a $61,000. El valor de una marca de agua alta es incuestionable.
Una marca de agua máxima protege a los inversores del fondo de comisiones dobles y motiva a los administradores del fondo a desempeñarse bien para poder ganar comisiones.
Una marca de agua alta y el "viaje gratis"
Varias cosas pueden suceder cuando un inversor ingresa a un fondo durante un perÃodo de bajo rendimiento. Por ejemplo, en Goldman Sachs Asset Management, un inversionista que compra en el fondo a un valor de activo neto (NAV) por debajo de la marca de agua alta disfrutará de la ventaja del valor liquidativo de la suscripción a la marca de agua alta sin pagar una tarifa. Esta situación se conoce como "viaje gratis". Permite a los nuevos inversores beneficiarse de la compra de un fondo de bajo rendimiento sin penalizar a los inversores existentes. Otros fondos pueden evitar el "viaje gratis" cobrando una tarifa de desempeño por cualquier desempeño positivo.
Reflejos
El propósito es proteger a los inversionistas de pagar una tarifa por un rendimiento deficiente y de pagar una tarifa repetidamente cada vez que el fondo obtiene una ganancia.
Una marca de agua alta es el nivel más alto de valor que ha alcanzado una cuenta o fondo de inversión.
Una marca de lÃmite superior se utiliza a menudo como un punto de demarcación para determinar las tarifas de rendimiento que debe pagar un inversor.
Con una marca de agua alta, el inversor paga una tarifa que solo cubre la cantidad que ganó el fondo entre el punto de entrada y su nivel más alto.
