Hávatnsmerki
Hvað er hávatnsmerki?
Hávatnsmark er hæsta verðgildistopp sem fjárfestingarsjóður eða reikningur hefur náð. Þetta hugtak er oft notað í samhengi við launakjör sjóðsstjóra, sem miðast við árangur. Hávatnsmerkið tryggir að stjórnandinn fær ekki háar upphæðir fyrir lélega frammistöðu. Ef stjórnandi tapar peningum á tímabili verður hann að ná sjóðnum yfir hámarksmarkið áður en hann fær árangursbónus frá eignum í stýringu (AUM).
Skilningur á hávatnsmerki
Hávatnsmerki tryggir að fjárfestar þurfa ekki að greiða árangursgjöld fyrir lélega frammistöðu, en, mikilvægara, tryggir að fjárfestar greiði ekki árangurstengd þóknun tvisvar fyrir sömu frammistöðu.
Hávatnsmark er frábrugðið hindrunarhlutfalli, sem er lægsta upphæð hagnaðar eða ávöxtunar sem vogunarsjóður þarf að vinna sér inn til að innheimta hvatagjald.
Dæmi um hávatnsmerki
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fjárfestir sé fjárfest í vogunarsjóði sem rukkar 20% árangursþóknun,. sem er nokkuð dæmigert í greininni. Gerum ráð fyrir að fjárfestirinn setji $ 500.000 í sjóðinn og á fyrsta mánuði sínum fái sjóðurinn 15% ávöxtun. Þannig er upphafleg fjárfesting fjárfestis virði $575.000. Fjárfestirinn skuldar 20% þóknun af þessum $75.000 hagnaði, sem jafngildir $15.000.
Á þessum tímapunkti er hávatnsmerkið fyrir þennan tiltekna fjárfesti $575.000 og fjárfestirinn er skuldbundinn til að greiða $15.000 til eignasafnsstjórans.
Næst skaltu gera ráð fyrir að sjóðurinn tapi 20% á næsta mánuði. Reikningur fjárfestisins fer niður í $460.000. Hér er bent á mikilvægi hávatnsmerkisins. Frammistöðuþóknun þarf ekki að greiða fyrir hagnað frá $460.000 til $575.000, aðeins eftir hávatnsmarksupphæðina. Gerum ráð fyrir að á þriðja mánuðinum skili sjóðurinn óvænt 50% hagnaði. Í þessu ólíklega tilviki hækkar verðmæti reiknings fjárfesta úr $460.000 í $690.000. Án hávatnsmerkis til staðar skuldar fjárfestirinn upphaflega $15.000 þóknunina, auk 20% af hagnaði frá $460.000 til $690.000, sem jafngildir 20% af hagnaði upp á $230.000, eða $46.000 til viðbótar í frammistöðuþóknun.
Gildi hávatnsmerkis
Hávatnsmerkið kemur í veg fyrir að þetta „tvöfalda gjald“ eigi sér stað. Með hávatnsmerkinu á sínum stað er litið fram hjá öllum hagnaði frá $460.000 til $575.000, en hagnaður yfir hávatnsmerkinu er háður árangurstengdu gjaldi. Í þessu dæmi, umfram upphaflega $15.000 árangurstengt þóknun, skuldar þessi fjárfestir 20% af hagnaði frá $575.000 til $690.000, sem er $23.000 til viðbótar.
Alls skuldar fjárfestirinn 38.000 $ í frammistöðuþóknun, með hávatnsmerki á sínum stað, sem er $690.000 minna en upphaflega fjárfestingin upp á $500.000 margfaldað með 20%. Án hávatnsmerkis til staðar, sem er undir iðnaðarstöðlum, skuldar fjárfestirinn 20% árangursþóknun af öllum hagnaði, sem jafngildir $61.000. Gildi hávatnsmerkis er ótvírætt.
Hávatnsmerki verndar bæði fjárfesta sjóðsins fyrir tvöföldum þóknunum og hvetur stjórnendur sjóðsins til að standa sig vel, til að vinna sér inn þóknun.
Hávatnsmerki og „fríferðin“
Ýmislegt getur gerst þegar fjárfestir kemur inn í sjóð á meðan á afkomu stendur. Til dæmis, hjá Goldman Sachs Asset Management, mun fjárfestir sem kaupir inn í sjóðinn á nett eignavirði (NAV) undir hávatnsmarkinu njóta ávinningsins af áskriftinni NAV til hávatnsmarksins án þess að greiða þóknun. Þetta ástand er þekkt sem "ókeypis ferð." Það gerir nýjum fjárfestum kleift að njóta góðs af því að kaupa í sjóði sem gengur ekki vel án þess að refsa núverandi fjárfestum. Aðrir sjóðir gætu forðast „frjálsa ferðina“ með því að rukka árangursgjald fyrir jákvæða frammistöðu.
Hápunktar
Tilgangurinn er að vernda fjárfesta frá því að greiða þóknun fyrir slæma afkomu, og gegn því að greiða endurtekið gjald í hvert sinn sem sjóðurinn aflar hagnaðar.
Hávatnsmark er hæsta verðgildi sem fjárfestingarreikningur eða sjóður hefur náð.
Hávatnsmerki er oft notað sem afmörkun við ákvörðun árangursgjalda sem fjárfestir þarf að greiða.
Með hávatnsmarki greiðir fjárfestirinn þóknun sem nær aðeins til þeirrar upphæðar sem sjóðurinn vann sér inn frá innkomustað til hæsta stigs.
