Yüksek Su İşareti
Yüksek Su İşareti Nedir?
yatırım fonu veya hesabının ulaştığı en yüksek değerdir . Bu terim genellikle performansa dayalı fon yöneticisi tazminatı bağlamında kullanılır. Yüksek su işareti, yöneticinin düşük performans için büyük meblağlar almamasını sağlar. Yönetici bir süre içinde para kaybederse, yönetim altındaki varlıklardan (AUM) bir performans bonusu almadan önce fonu yüksek puanın üzerinde almalıdır .
Yüksek Su İşaretini Anlama
Yüksek puan, yatırımcıların düşük performans için performans ücreti ödemek zorunda kalmamasını sağlar, ancak daha da önemlisi, yatırımcıların aynı miktarda performans için performansa dayalı ücretleri iki kez ödememesini garanti eder.
Yüksek puan, bir riskten korunma fonunun teşvik ücreti almak için kazanması gereken en düşük kâr veya getiri miktarı olan engel oranından farklıdır.
Yüksek Su İşareti Örneği
Örneğin, bir yatırımcının, sektörde oldukça tipik olan %20'lik bir performans ücreti talep eden bir riskten korunma fonuna yatırım yaptığını varsayalım. Yatırımcının fona 500.000$ yatırdığını ve ilk ayında fonun %15 getiri elde ettiğini varsayalım. Böylece, yatırımcının orijinal yatırımı 575.000 $ değerindedir. Yatırımcının bu 75.000$'lık kazanç için %20'lik bir ücreti var ve bu da 15.000$'a tekabül ediyor.
Bu noktada, bu belirli yatırımcı için yüksek su işareti 575.000 ABD Dolarıdır ve yatırımcı, portföy yöneticisine 15.000 ABD Doları ödemek zorundadır.
Ardından, fonun gelecek ay %20 kaybettiğini varsayalım. Yatırımcının hesabı 460.000 $ değerine düşer. Yüksek su işaretinin önemi burada belirtilir. 460.000 $ ile 575.000 $ arasında herhangi bir kazanç için, yalnızca yüksek puan tutarından sonra bir performans ücreti ödenmesi gerekmez. Üçüncü ayda fonun beklenmedik bir şekilde %50 kar elde ettiğini varsayalım. Bu olası olmayan durumda, yatırımcının hesabının değeri 460.000$'dan 690.000$'a yükselir. Yerinde yüksek bir su işareti olmadan, yatırımcı orijinal 15.000 ABD Doları ücrete, artı 460.000 ABD Dolarından 690.000 ABD Dolarına kadar olan kazançtan %20'ye, bu da 230.000 ABD Doları'na veya ek olarak 46.000 ABD Doları'na eşit performans ücretine borçludur.
Yüksek Su İşaretinin Değeri
Yüksek su işareti, bu "çifte ücretin" oluşmasını engeller. Yerinde bir yüksek su işareti ile, 460.000 $ ile 575.000 $ arasındaki tüm kazançlar dikkate alınmaz, ancak yüksek su işaretinin üzerindeki kazançlar performansa dayalı ücrete tabidir. Bu örnekte, orijinal 15.000 $'lık performansa dayalı ücretin ötesinde, bu yatırımcı, 575.000 $'dan 690.000 $'a kadar olan kazançlarda %20'ye borçludur, bu da ek 23.000 $'dır.
Toplamda, yüksek bir su işareti ile, yatırımcının 38.000 $ performans ücreti borcu vardır; bu, 500.000 $ 'lık orijinal yatırımın %20 ile çarpılmasından 690.000 $ daha azdır. Endüstri standartlarının altında olan yüksek su işareti olmadan, yatırımcı tüm kazançlar için 61.000 $ 'a eşit olan %20'lik bir performans ücreti borçludur. Yüksek su işaretinin değeri tartışılmaz.
Yüksek puan, hem fon yatırımcılarını çifte ücretten korur hem de fon yöneticilerini ücret kazanmak için iyi performans göstermeye motive eder.
Yüksek Su İşareti ve "Serbest Sürüş"
Bir yatırımcı düşük performans döneminde bir fona girdiğinde birkaç şey olabilir. Örneğin, Goldman Sachs Asset Management'ta, fonu yüksek seviye işaretinin altında bir net varlık değerinden (NAV) satın alan bir yatırımcı, herhangi bir ücret ödemeden NAV aboneliğinden yüksek seviye işaretine kadar olan avantajın keyfini çıkaracaktır. Bu durum "serbest sürüş" olarak bilinir. Yeni yatırımcıların, mevcut yatırımcıları cezalandırmadan düşük performans gösteren bir fon satın almaktan faydalanmalarını sağlar. Diğer fonlar, herhangi bir olumlu performans için bir performans ücreti talep ederek "ücretsiz yolculuk"tan kaçınabilir.
Öne Çıkanlar
Amaç, yatırımcıları düşük performans için ücret ödemekten ve fon her kâr ettiğinde tekrar tekrar ücret ödemekten korumaktır.
Yüksek puan, bir yatırım hesabının veya fonun ulaştığı en yüksek değerdir.
Yüksek puan, genellikle bir yatırımcının ödemesi gereken performans ücretlerini belirlerken bir sınır noktası olarak kullanılır.
Yüksek not ile yatırımcı, sadece giriş noktası ile en yüksek seviyesi arasındaki fonun kazandığı tutarı kapsayan bir ücret öder.
