異時点間資本資産価格モデル（ICAPM）

##異時点間資本資産価格モデル（ICAPM）とは何ですか？

Intertemporal Capital Asset Pricing Model（ICAPM）は、投資家がリスクの高いポジションをヘッジすることを前提とした消費ベースのCapital Asset Pricing Model（CCAPM）です。ノーベル賞受賞者のロバート・マートンは、資本資産価格設定モデル（CAPM）の拡張として1973年にICAPMを導入しました。

CAPMは、投資家がリスクレベルに基づいて潜在的な投資収益を計算するのを支援する金融投資モデルです。 ICAPMは、特にほとんどの投資家が市場の不確実性から投資を保護し、リスクをヘッジする動的ポートフォリオを構築する必要があるという要望に関して、より現実的な投資家の行動を可能にすることでこの理論を拡張します。

##異時点間資本資産価格設定モデル（ICAPM）を理解する

財務モデリングの目的は、会社または特定のセキュリティのいくつかの側面を数値で表すことです。投資家とアナリストは、投資を行うかどうかを決定する際の意思決定ツールとして財務モデルを使用します。

CAPM、CCAPM、およびICAPMはすべて、証券の期待収益を予測しようとする財務モデルです。財務モデルとしてのCAPMに対する一般的な批判は、投資家が他の要因を除いた投資のリターンのボラティリティについて懸念していることを前提としているというものです。

ただし、ICAPMは、投資家が市場に参加する方法を考慮に入れることで、他のモデルよりも高い精度を提供します。 「異時点間」という言葉は、時間の経過に伴う投資機会を指します。ほとんどの投資家が複数年にわたって市場に参加していることを考慮に入れています。長期的には、リスクの期待が変化するにつれて投資機会が変化する可能性があり、その結果、投資家はヘッジを希望する可能性があります。

##異時点間資本資産価格モデル（ICAPM）の例

投資家がヘッジするためにポートフォリオを使用したいと思うかもしれない多くのミクロ経済学およびマクロ経済学のイベントがあります。これらの不確実性の例は数多くあり、企業または特定の業界内での予期しない不況、高い失業率、または国家間の緊張の高まりなどが含まれる可能性があります。

一部の投資または資産クラスは、歴史的に弱気市場でより良いパフォーマンスを示す可能性があり、景気循環の悪化が予想される場合、投資家はこれらの資産を保有することを検討する可能性があります。この戦略を使用する投資家は、景気後退時に幅広い市場よりもパフォーマンスが向上する傾向がある防衛株のヘッジポートフォリオを保有する可能性があります。

したがって、ICAPMに基づく投資戦略は、投資家がこれらのリスクに対処するために使用できる1つ以上のヘッジポートフォリオを考慮に入れています。 ICAPMは複数の期間をカバーするため、複数のベータ係数が使用されます。

##特別な考慮事項

ICAPMは投資におけるリスク要因の重要性を認識していますが、それらのリスク要因が何であるか、およびそれらが資産価格の計算にどのように影響するかを完全には定義していません。モデルは、これらの要因が投資家が資産に支払う意思がある金額に影響を与えると述べていますが、関連するすべてのリスク要因に対処したり、それらが価格にどの程度影響するかを定量化することはほとんどありません。このあいまいさにより、一部のアナリストや学者は、リスク要因を価格変動と相関させるために、過去の価格データに関する調査を実施するようになりました。

##ハイライト

-投資家とアナリストは、投資を行うかどうかを決定する際の意思決定ツールとして、企業またはセキュリティのいくつかの側面を数値で表す財務モデルを使用します。

-ノーベル賞受賞者のロバート・マートンは、リスクをヘッジするポートフォリオを作成することにより、投資家が市場のリスクに対処するのを支援するために、異時点間の資本資産価格設定モデル（ICAPM）を作成しました。

-ICAPMの「異時点間」という言葉は、投資家は通常、複数年にわたって市場に参加するため、市場の状況やリスクが時間とともに変化するにつれて変化する戦略の開発に関心があることを認めています。