Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Mikä on Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) on kulutukseen perustuva pääomasijoitusten hinnoittelumalli (CCAPM), joka olettaa sijoittajien suojaavan riskipositiot. Nobel-palkittu Robert Merton esitteli ICAPM:n vuonna 1973 pääomavarojen hinnoittelumallin (CAPM) laajennuksena.
CAPM on taloudellinen sijoitusmalli, joka auttaa sijoittajia laskemaan mahdollisia sijoitustuottoja riskitason perusteella. ICAPM laajentaa tätä teoriaa sallimalla realistisemman sijoittajien käyttäytymisen, erityisesti mitä tulee useimpien sijoittajien toiveeseen suojata sijoituksiaan markkinoiden epävarmuustekijöiltä ja rakentaa dynaamisia salkkuja, jotka suojaavat riskeiltä.
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) -mallin ymmärtäminen
Talousmallinnuksen tarkoituksena on esittää numeroina jotain yrityksen tai arvopaperin osa-aluetta. Sijoittajat ja analyytikot käyttävät taloudellisia malleja päätöksentekovälineinä päättäessään sijoituksen tekemisestä.
CAPM, CCAPM ja ICAPM ovat kaikki rahoitusmalleja, jotka yrittävät ennustaa arvopaperin odotetun tuoton. Yleinen kritiikki CAPM:ää kohtaan rahoitusmallina on, että siinä oletetaan, että sijoittajat ovat huolissaan sijoituksen tuoton epävakaudesta muiden tekijöiden poissulkemiseksi.
ICAPM tarjoaa kuitenkin lisätarkkuutta muihin malleihin verrattuna, sillä se ottaa huomioon sijoittajien osallistumisen markkinoille. Sana "intertemporal" viittaa sijoitusmahdollisuuksiin ajan mittaan. Siinä otetaan huomioon, että useimmat sijoittajat osallistuvat markkinoille useita vuosia. Pitkällä aikavälillä sijoitusmahdollisuudet voivat muuttua riskiodotusten muuttuessa, mikä johtaa tilanteisiin, joissa sijoittajat saattavat haluta suojautua.
Esimerkki Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) -mallista
On olemassa monia mikro- ja makrotaloudellisia tapahtumia, joita vastaan sijoittajat saattavat haluta käyttää salkkujaan suojautumiseen. Esimerkkejä näistä epävarmuustekijöistä on lukuisia, ja niitä voivat olla esimerkiksi odottamaton laskusuhdanne yrityksessä tai tietyllä toimialalla, korkea työttömyysaste tai lisääntyneet jännitteet kansojen välillä.
Jotkut sijoitukset tai omaisuusluokat voivat historiallisesti menestyä paremmin laskevilla markkinoilla, ja sijoittaja voi harkita näiden omaisuuserien omistamista, jos suhdannekierron odotetaan laskevan. Tätä strategiaa käyttävä sijoittaja voi omistaa suojaussalkun defensiivisistä osakkeista,. jotka yleensä menestyvät paremmin kuin laajemmat markkinat talouden taantumien aikana.
Näin ollen ICAPM:ään perustuva sijoitusstrategia ottaa huomioon yhden tai useamman suojaussalkun, jota sijoittaja voi käyttää näiden riskien hallintaan. ICAPM kattaa useita ajanjaksoja, joten käytetään useita beetakertoimia.
Erityisiä huomioita
Vaikka ICAPM tunnustaa riskitekijöiden merkityksen sijoittamisessa, se ei täysin määrittele, mitä nämä riskitekijät ovat ja miten ne vaikuttavat omaisuuserien hintojen laskemiseen. Malli sanoo, että nämä tekijät vaikuttavat siihen, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan omaisuudestaan,. mutta eivät juurikaan käsittele kaikkia asiaan liittyviä riskitekijöitä tai määritä, missä määrin ne vaikuttavat hintoihin. Tämä epäselvyys on saanut jotkut analyytikot ja tutkijat suorittamaan tutkimusta historiallisista hinnoittelutiedoista korreloidakseen riskitekijöitä hintojen vaihteluiden kanssa.
Kohokohdat
Sijoittajat ja analyytikot käyttävät taloudellisia malleja – jotka edustavat numeroina jotakin yrityksen tai arvopaperin osa-aluetta – päätöksentekovälineinä päättäessään, tehdäänkö sijoitus.
Nobel-palkittu Robert Merton loi intertemporaalisen pääomasijoitusten hinnoittelumallin (ICAPM) auttaakseen sijoittajia hallitsemaan markkinoiden riskejä luomalla salkkuja, jotka suojaavat riskeiltä.
ICAPM:n sana "intertemporal" tunnustaa, että sijoittajat osallistuvat markkinoilla tyypillisesti useiden vuosien ajan ja ovat siten kiinnostuneita kehittämään strategiaa, joka muuttuu markkinaolosuhteiden ja riskien muuttuessa ajan myötä.
