Межвременная модель ценообразования капитальных активов (ICAPM)

Что такое межвременная модель ценообразования капитальных активов (ICAPM)?

Межвременная модель оценки капитальных активов (ICAPM) — это модель ценообразования капитальных активов, основанная на потреблении (CCAPM), которая предполагает, что инвесторы хеджируют рискованные позиции. Лауреат Нобелевской премии Роберт Мертон представил ICAPM в 1973 году как расширение модели ценообразования капитальных активов (CAPM).

CAPM — это модель финансового инвестирования, которая помогает инвесторам рассчитать потенциальную доходность инвестиций в зависимости от уровня риска. ICAPM расширяет эту теорию, допуская более реалистичное поведение инвесторов, особенно в отношении желания большинства инвесторов защитить свои инвестиции от рыночных неопределенностей и создать динамичные портфели, которые хеджируют риски.

Понимание межвременной модели ценообразования капитальных активов (ICAPM)

Цель финансового моделирования состоит в том, чтобы представить в цифрах некоторые аспекты компании или данной ценной бумаги. Инвесторы и аналитики используют финансовые модели в качестве инструментов для принятия решений при принятии решения об инвестировании.

CAPM, CCAPM и ICAPM — это финансовые модели, которые пытаются предсказать ожидаемую доходность ценной бумаги. Распространенная критика CAPM как финансовой модели заключается в том, что она предполагает, что инвесторы обеспокоены волатильностью доходности инвестиций, исключая другие факторы.

Однако ICAPM обеспечивает большую точность по сравнению с другими моделями, поскольку учитывает участие инвесторов в рынке. Слово «межвременной» относится к инвестиционным возможностям с течением времени. Он принимает во внимание, что большинство инвесторов участвуют в рынках в течение нескольких лет. В течение более длительных периодов времени инвестиционные возможности могут меняться по мере изменения ожиданий риска, что приводит к ситуациям, в которых инвесторы могут захотеть застраховаться.

Пример межвременной модели ценообразования капитальных активов (ICAPM)

Существует множество микроэкономических и макроэкономических событий, от которых инвесторы могут захотеть использовать свои портфели для хеджирования. Примеров таких неопределенностей множество, и они могут включать в себя такие вещи, как неожиданный спад в компании или в конкретной отрасли, высокий уровень безработицы или усиление напряженности между странами.

Некоторые инвестиции или классы активов могут исторически лучше работать на медвежьих рынках, и инвестор может рассмотреть возможность удержания этих активов, если ожидается спад в деловом цикле . Инвестор, использующий эту стратегию, может иметь хедж-портфель защитных акций,. которые, как правило, работают лучше, чем более широкий рынок, во время экономических спадов.

Таким образом, инвестиционная стратегия, основанная на ICAPM, учитывает один или несколько портфелей хеджирования, которые инвестор может использовать для устранения этих рисков. ICAPM охватывает несколько периодов времени, поэтому используются несколько бета-коэффициентов.

Особые соображения

Хотя ICAPM признает важность факторов риска при инвестировании, он не дает полного определения того, что представляют собой эти факторы риска и как они влияют на расчет цен на активы. Модель говорит, что эти факторы влияют на то, сколько инвесторы готовы платить за активы,. но мало что делает для учета всех вовлеченных факторов риска или количественной оценки того, в какой степени они влияют на цены. Эта двусмысленность побудила некоторых аналитиков и ученых провести исследование исторических данных о ценах, чтобы сопоставить факторы риска с колебаниями цен.

Особенности

• Инвесторы и аналитики используют финансовые модели, которые представляют в цифрах некоторые аспекты компании или ценные бумаги, в качестве инструментов для принятия решений при принятии решения об инвестировании.

• Лауреат Нобелевской премии Роберт Мертон создал межвременную модель ценообразования капитальных активов (ICAPM), чтобы помочь инвесторам справиться с рыночными рисками путем создания портфелей, которые хеджируют риски.

• Слово «межвременной» в ICAPM указывает на то, что инвесторы обычно работают на рынках в течение нескольких лет и, таким образом, заинтересованы в разработке стратегии, которая меняется по мере изменения рыночных условий и рисков с течением времени.