跨期资本资产定价模型（ICAPM）

什么是跨期资本资产定价模型 (ICAPM)？

跨期资本资产定价模型 (ICAPM) 是一种基于消费的资本资产定价模型(CCAPM)，它假设投资者对冲风险头寸。诺贝尔奖获得者罗伯特·默顿于 1973 年引入了 ICAPM 作为资本资产定价模型 (CAPM) 的扩展。

CAPM 是一种金融投资模型，可帮助投资者根据风险水平计算潜在投资回报。 ICAPM 通过允许更现实的投资者行为扩展了这一理论，特别是考虑到大多数投资者必须保护其投资免受市场不确定性影响并构建对冲风险的动态投资组合的愿望。

了解跨期资本资产定价模型 (ICAPM)

财务建模的目的是用数字表示公司或给定证券的某些方面。投资者和分析师在决定是否进行投资时使用财务模型作为决策工具。

CAPM、CCAPM 和 ICAPM 都是试图预测证券预期回报的金融模型。对作为一种财务模型的 CAPM 的普遍批评是，它假设投资者关注投资回报的波动性而排除其他因素。

然而，ICAPM 通过考虑投资者如何参与市场，提供了比其他模型更高的精度。 “跨期”一词是指一段时间内的投资机会。考虑到大多数投资者参与市场多年。在较长时期内，投资机会可能会随着风险预期的变化而发生变化，从而导致投资者可能希望进行对冲。

跨期资本资产定价模型 (ICAPM) 示例

投资者可能希望使用其投资组合来对冲许多微观经济和宏观经济事件。这些不确定性的例子很多，可能包括公司或特定行业的意外下滑、高失业率或国家之间的紧张局势加剧等。

一些投资或资产类别在历史上可能在熊市中表现更好，如果预计商业周期将出现下滑，投资者可能会考虑持有这些资产。使用这种策略的投资者可能持有防御性股票的对冲投资组合，这些股票在经济低迷时期往往表现优于大盘。

因此，基于 ICAPM 的投资策略考虑了投资者可以用来应对这些风险的一个或多个对冲投资组合。 ICAPM 涵盖多个时间段，因此使用多个beta 系数。

特别注意事项

尽管 ICAPM 承认风险因素在投资中的重要性，但并未完全定义这些风险因素是什么以及它们如何影响资产价格的计算。该模型表示，这些因素会影响投资者愿意为资产支付多少费用，但对于解决所涉及的所有风险因素或量化它们对价格的影响程度几乎没有什么作用。这种模糊性导致一些分析师和学者对历史定价数据进行研究，以将风险因素与价格波动联系起来。

＃＃ 强调

• 投资者和分析师在确定是否进行投资时使用财务模型（以数字表示公司或证券的某些方面）作为决策工具。

• 诺贝尔奖获得者罗伯特默顿创建了跨期资本资产定价模型 (ICAPM)，通过创建对冲风险的投资组合来帮助投资者应对市场风险。

• ICAPM 中的“跨期”一词承认投资者通常参与市场多年，因此有兴趣制定随着市场条件和风险随时间变化而变化的策略。