Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Hvad er Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) er en forbrugsbaseret kapitalaktivprismodel (CCAPM), der forudsætter, at investorer afdækker risikable positioner. Nobelprismodtageren Robert Merton introducerede ICAPM i 1973 som en forlængelse af kapitalværdimodellen (CAPM).
CAPM er en finansiel investeringsmodel, der hjælper investorer med at beregne potentielle investeringsafkast baseret på risikoniveau. ICAPM udvider denne teori ved at tillade mere realistisk investoradfærd, især hvad angår det ønske, de fleste investorer har om at beskytte deres investeringer mod markedsusikkerhed og at konstruere dynamiske porteføljer, der afdækker mod risiko.
Forstå Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Formålet med finansiel modellering er at repræsentere et eller andet aspekt af en virksomhed eller et givet værdipapir i tal. Investorer og analytikere bruger finansielle modeller som beslutningsværktøjer, når de skal afgøre, om de skal foretage en investering.
CAPM, CCAPM og ICAPM er alle finansielle modeller, der forsøger at forudsige det forventede afkast på et værdipapir. En almindelig kritik af CAPM som en finansiel model er, at den antager, at investorer er bekymrede over en investerings volatilitet i afkast med udelukkelse af andre faktorer.
ICAPM tilbyder dog yderligere præcision i forhold til andre modeller ved at tage højde for, hvordan investorer deltager i markedet. Ordet "intertemporal" refererer til investeringsmuligheder over tid. Det tager højde for, at de fleste investorer deltager på markeder i flere år. Over længere tidsperioder kan investeringsmuligheder ændre sig, efterhånden som forventningerne til risiko ændrer sig, hvilket resulterer i situationer, hvor investorer kan ønske at afdække.
Eksempel på Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Der er mange mikroøkonomiske og makroøkonomiske begivenheder, som investorer måske ønsker at bruge deres porteføljer til at sikre sig mod. Eksempler på disse usikkerheder er talrige og kan omfatte ting som en uventet nedtur i en virksomhed eller inden for en specifik branche, høje arbejdsløshedsrater eller øgede spændinger mellem nationer.
Nogle investeringer eller aktivklasser kan historisk set klare sig bedre på bjørnemarkeder, og en investor kan overveje at beholde disse aktiver, hvis der forventes en nedgang i konjunkturcyklussen. En investor, der bruger denne strategi, kan have en hedge-portefølje af defensive aktier,. dem, der har tendens til at klare sig bedre end det bredere marked under økonomiske nedgangstider.
En investeringsstrategi baseret på ICAPM tager derfor højde for en eller flere afdækningsporteføljer, som en investor kan bruge til at imødegå disse risici. ICAPM dækker flere tidsperioder, så der bruges flere beta-koefficienter.
Særlige overvejelser
Selvom ICAPM anerkender vigtigheden af risikofaktorer i investering, definerer den ikke fuldt ud, hvad disse risikofaktorer er, og hvordan de påvirker beregningen af aktivpriser. Modellen siger, at disse faktorer påvirker, hvor meget investorer er villige til at betale for aktiver,. men gør ikke meget for at adressere alle de involverede risikofaktorer eller kvantificere, i hvilket omfang de påvirker priserne. Denne tvetydighed har fået nogle analytikere og akademikere til at udføre forskning i historiske prisdata for at korrelere risikofaktorer med prisudsving.
##Højdepunkter
Investorer og analytikere bruger finansielle modeller - som i tal repræsenterer nogle aspekter af en virksomhed eller værdipapir - som beslutningsværktøjer, når de skal afgøre, om de skal foretage en investering.
Nobelpristageren Robert Merton skabte den intertemporale kapitalværdiprismodel (ICAPM) for at hjælpe investorer med at håndtere risici på markedet ved at skabe porteføljer, der afdækker sig mod risiko.
Ordet "intertemporal" i ICAPM anerkender, at investorer typisk deltager på markeder i flere år og dermed er interesserede i at udvikle en strategi, der skifter i takt med, at markedsforhold og risici ændrer sig over tid.
