Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Hva er Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) er en forbruksbasert kapitalprisingsmodell (CCAPM) som forutsetter at investorer sikrer risikable posisjoner. Nobelprisvinneren Robert Merton introduserte ICAPM i 1973 som en utvidelse av kapitalprisingsmodellen (CAPM).
CAPM er en finansiell investeringsmodell som hjelper investorer med å beregne potensiell investeringsavkastning basert på risikonivå. ICAPM utvider denne teorien ved å tillate mer realistisk investoratferd, spesielt når det gjelder ønsket de fleste investorer har om å beskytte sine investeringer mot markedsusikkerhet og å konstruere dynamiske porteføljer som sikrer seg mot risiko.
Forstå Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Formålet med finansiell modellering er å representere i tall et aspekt av et selskap eller et gitt verdipapir. Investorer og analytikere bruker finansielle modeller som beslutningsverktøy når de skal bestemme om de skal foreta en investering.
CAPM, CCAPM og ICAPM er alle finansielle modeller som prøver å forutsi forventet avkastning på et verdipapir. En vanlig kritikk av CAPM som en finansiell modell er at den antar at investorer er bekymret for en investerings volatilitet i avkastningen med unntak av andre faktorer.
ICAPM tilbyr imidlertid ytterligere presisjon i forhold til andre modeller ved å ta hensyn til hvordan investorer deltar i markedet. Ordet "intertemporal" refererer til investeringsmuligheter over tid. Det tar hensyn til at de fleste investorer deltar i markeder i flere år. Over lengre tidsperioder kan investeringsmuligheter endre seg ettersom forventningene til risiko endres, noe som resulterer i situasjoner der investorer kan ønske å sikre seg.
Eksempel på intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Det er mange mikroøkonomiske og makroøkonomiske hendelser som investorer kanskje vil bruke porteføljene sine til å sikre seg mot. Eksempler på disse usikkerhetene er mange og kan inkludere slike ting som en uventet nedgang i et selskap eller innenfor en spesifikk bransje, høye arbeidsledighetstall eller økte spenninger mellom nasjoner.
Noen investeringer eller aktivaklasser kan historisk sett prestere bedre i bjørnemarkeder, og en investor kan vurdere å holde disse eiendelene hvis det forventes en nedgang i konjunktursyklusen. En investor som bruker denne strategien kan ha en sikringsportefølje av defensive aksjer,. de som har en tendens til å prestere bedre enn det bredere markedet under økonomiske nedgangstider.
En investeringsstrategi basert på ICAPM tar derfor hensyn til en eller flere sikringsporteføljer som en investor kan bruke for å håndtere disse risikoene. ICAPM dekker flere tidsperioder, så flere beta-koeffisienter brukes.
Spesielle hensyn
Selv om ICAPM erkjenner viktigheten av risikofaktorer ved investering, definerer den ikke fullt ut hva disse risikofaktorene er og hvordan de påvirker beregningen av aktivapriser. Modellen sier at disse faktorene påvirker hvor mye investorer er villige til å betale for eiendeler,. men gjør lite for å adressere alle risikofaktorene involvert eller kvantifisere i hvilken grad de påvirker prisene. Denne tvetydigheten har ført til at noen analytikere og akademikere har forsket på historiske prisdata for å korrelere risikofaktorer med prissvingninger.
Høydepunkter
Investorer og analytikere bruker finansielle modeller – som i tall representerer et aspekt av et selskap eller verdipapir – som beslutningsverktøy når de skal bestemme om de skal foreta en investering.
Nobelprisvinneren Robert Merton opprettet den intertemporale kapitalprisingsmodellen (ICAPM) for å hjelpe investorer med å takle risiko i markedet ved å lage porteføljer som sikrer seg mot risiko.
– Ordet «intertemporal» i ICAPM erkjenner at investorer typisk deltar i markeder i flere år og dermed er interessert i å utvikle en strategi som endres etter hvert som markedsforhold og risiko endres over tid.
