Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)

Hvað er ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)?

Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) er neyslubundið verðlagningarlíkan (CCAPM) sem gerir ráð fyrir að fjárfestar verji áhættusamar stöður. Nóbelsverðlaunahafinn Robert Merton kynnti ICAPM árið 1973 sem framlengingu á verðlagningarlíkani fjármagnseigna (CAPM).

CAPM er fjármálafjárfestingarlíkan sem hjálpar fjárfestum við að reikna út mögulega fjárfestingarávöxtun út frá áhættustigi. ICAPM útvíkkar þessa kenningu með því að gera ráð fyrir raunsærri hegðun fjárfesta, sérstaklega varðandi þá löngun sem flestir fjárfestar hafa til að vernda fjárfestingar sínar gegn óvissu á markaði og byggja upp öflugt eignasöfn sem verjast áhættu.

Skilningur á millitímafjáreignaverðlagningarlíkani (ICAPM)

Tilgangur fjármálalíkana er að tákna í tölum einhvern þátt fyrirtækis eða tiltekins verðbréfs. Fjárfestar og greiningaraðilar nota fjármálalíkön sem ákvarðanatökutæki þegar þeir ákveða hvort eigi að fjárfesta.

CAPM, CCAPM og ICAPM eru öll fjármálalíkön sem reyna að spá fyrir um væntanlega ávöxtun verðbréfs. Algeng gagnrýni á CAPM sem fjármálalíkan er að það gerir ráð fyrir að fjárfestar hafi áhyggjur af sveiflum fjárfestingar í ávöxtun að undanskildum öðrum þáttum.

ICAPM býður hins vegar upp á frekari nákvæmni umfram aðrar gerðir með því að taka tillit til þess hvernig fjárfestar taka þátt í markaðnum. Orðið "intertemporal" vísar til fjárfestingartækifæra með tímanum. Það tekur tillit til þess að flestir fjárfestar taka þátt í mörkuðum í mörg ár. Yfir lengri tíma geta fjárfestingartækifæri breyst eftir því sem væntingar um áhættu breytast, sem leiðir til aðstæðna þar sem fjárfestar gætu viljað verjast.

Dæmi um verðlagningarlíkan á milli tímafjáreigna (ICAPM)

Það eru margir ör- og þjóðhagslegir atburðir sem fjárfestar gætu viljað nota eignasöfn sín til að verjast. Dæmi um þessa óvissuþætti eru fjölmörg og gætu verið hlutir eins og óvænt niðursveifla í fyrirtæki eða innan ákveðinnar atvinnugreinar, hátt atvinnuleysi eða aukin spenna milli þjóða.

Sumar fjárfestingar eða eignaflokkar geta í gegnum tíðina staðið sig betur á björnmörkuðum og fjárfestir gæti íhugað að halda þessum eignum ef búist er við samdrætti í hagsveiflu. Fjárfestir sem notar þessa stefnu gæti átt áhættuvarnarsafn af varnar hlutabréfum,. þeim sem hafa tilhneigingu til að standa sig betur en breiðari markaðurinn í efnahagslegum niðursveiflum.

Fjárfestingarstefna sem byggir á ICAPM gerir því grein fyrir einu eða fleiri áhættuvarnarsöfnum sem fjárfestir getur notað til að takast á við þessa áhættu. ICAPM nær yfir mörg tímabil, þannig að margir beta-stuðlar eru notaðir.

Sérstök atriði

Þó að ICAPM viðurkenni mikilvægi áhættuþátta við fjárfestingu, skilgreinir það ekki að fullu hverjir þessir áhættuþættir eru og hvernig þeir hafa áhrif á útreikning á eignaverði. Líkanið segir að þessir þættir hafi áhrif á hversu mikið fjárfestar eru tilbúnir að borga fyrir eignir,. en gerir lítið til að taka á öllum áhættuþáttum sem taka þátt eða mæla hversu mikið þeir hafa áhrif á verð. Þessi tvíræðni hefur leitt til þess að sumir sérfræðingar og fræðimenn hafa stundað rannsóknir á sögulegum verðlagningargögnum til að tengja áhættuþætti við verðsveiflur.

Hápunktar

• Fjárfestar og greiningaraðilar nota fjármálalíkön - sem tákna í tölum einhvern þátt fyrirtækis eða öryggis - sem ákvarðanatökutæki þegar þeir ákveða hvort eigi að fjárfesta.

• Nóbelsverðlaunahafinn Robert Merton bjó til ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model) til að hjálpa fjárfestum að takast á við áhættu á markaðnum með því að búa til eignasöfn sem verjast áhættu.

• Orðið "intertemporal" í ICAPM viðurkennir að fjárfestar taka venjulega þátt í mörkuðum í mörg ár og hafa því áhuga á að þróa stefnu sem breytist eftir því sem markaðsaðstæður og áhættur breytast með tímanum.