Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Vad är Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) är en konsumtionsbaserad kapitaltillgångsprissättningsmodell (CCAPM) som förutsätter att investerare säkrar riskfyllda positioner. Nobelpristagaren Robert Merton introducerade ICAPM 1973 som en förlängning av kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM).
CAPM är en finansiell investeringsmodell som hjälper investerare att beräkna potentiell avkastning baserat på risknivå. ICAPM utvidgar denna teori genom att tillåta mer realistiskt investerarbeteende, särskilt när det gäller den önskan de flesta investerare har att skydda sina investeringar mot marknadsosäkerheter och att konstruera dynamiska portföljer som säkrar sig mot risk.
Förstå Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Syftet med finansiell modellering är att i siffror representera någon aspekt av ett företag eller ett givet värdepapper. Investerare och analytiker använder finansiella modeller som beslutsfattande verktyg när de avgör om de ska göra en investering.
CAPM, CCAPM och ICAPM är alla finansiella modeller som försöker förutsäga den förväntade avkastningen på ett värdepapper. En vanlig kritik mot CAPM som en finansiell modell är att den antar att investerare är oroade över en investerings volatilitet i avkastningen med undantag för andra faktorer.
ICAPM erbjuder dock ytterligare precision jämfört med andra modeller genom att ta hänsyn till hur investerare deltar på marknaden. Ordet "intertemporal" syftar på investeringsmöjligheter över tid. Det tar hänsyn till att de flesta investerare deltar på marknader i flera år. Under längre tidsperioder kan investeringsmöjligheter förändras när förväntningarna på risk förändras, vilket resulterar i situationer där investerare kan vilja säkra sig.
Exempel på Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Det finns många mikroekonomiska och makroekonomiska händelser som investerare kanske vill använda sina portföljer för att säkra sig mot. Exempel på dessa osäkerheter är många och kan inkludera sådana saker som en oväntad nedgång i ett företag eller inom en specifik bransch, höga arbetslöshetssiffror eller ökade spänningar mellan nationer.
Vissa investeringar eller tillgångsslag kan historiskt prestera bättre på björnmarknader, och en investerare kan överväga att behålla dessa tillgångar om en nedgång i konjunkturcykeln förväntas. En investerare som använder denna strategi kan ha en hedgeportfölj av defensiva aktier,. de som tenderar att prestera bättre än den bredare marknaden under ekonomiska nedgångar.
En investeringsstrategi baserad på ICAPM står därför för en eller flera säkringsportföljer som en investerare kan använda för att hantera dessa risker. ICAPM täcker flera tidsperioder, så flera betakoefficienter används.
Särskilda överväganden
Även om ICAPM erkänner vikten av riskfaktorer vid investeringar, definierar den inte helt vilka dessa riskfaktorer är och hur de påverkar beräkningen av tillgångspriser. Modellen säger att dessa faktorer påverkar hur mycket investerare är villiga att betala för tillgångar,. men gör lite för att ta itu med alla inblandade riskfaktorer eller kvantifiera i vilken utsträckning de påverkar priserna. Denna oklarhet har fått vissa analytiker och akademiker att bedriva forskning om historiska prisuppgifter för att korrelera riskfaktorer med prisfluktuationer.
Höjdpunkter
Investerare och analytiker använder finansiella modeller – som i siffror representerar någon aspekt av ett företag eller säkerhet – som beslutsverktyg när de avgör om de ska göra en investering.
Nobelpristagaren Robert Merton skapade den intertemporala kapitaltillgångsprissättningsmodellen (ICAPM) för att hjälpa investerare att hantera risker på marknaden genom att skapa portföljer som säkrar sig mot risk.
– Ordet "intertemporal" i ICAPM erkänner att investerare vanligtvis deltar på marknader i flera år och är därför intresserade av att utveckla en strategi som förändras när marknadsförhållanden och risker förändras över tiden.
