Międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Co to jest międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) to oparty na konsumpcji model wyceny aktywów kapitałowych (CCAPM), który zakłada, że inwestorzy zabezpieczają ryzykowne pozycje. Laureat Nagrody Nobla Robert Merton wprowadził ICAPM w 1973 roku jako rozszerzenie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
CAPM to model inwestowania finansowego, który pomaga inwestorom w obliczaniu potencjalnych zwrotów z inwestycji w oparciu o poziom ryzyka. ICAPM rozszerza tę teorię, pozwalając na bardziej realistyczne zachowanie inwestorów, szczególnie w odniesieniu do pragnienia większości inwestorów, aby chronić swoje inwestycje przed niepewnością rynkową i konstruować dynamiczne portfele zabezpieczające przed ryzykiem.
Zrozumienie międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Celem modelowania finansowego jest przedstawienie liczbowe jakiegoś aspektu firmy lub danego papieru wartościowego. Inwestorzy i analitycy wykorzystują modele finansowe jako narzędzia podejmowania decyzji przy podejmowaniu decyzji o dokonaniu inwestycji.
CAPM, CCAPM i ICAPM to wszystkie modele finansowe, które próbują przewidzieć oczekiwany zwrot z papieru wartościowego. Powszechna krytyka CAPM jako modelu finansowego polega na tym, że zakłada on, że inwestorzy są zaniepokojeni zmiennością stóp zwrotu z inwestycji z wyłączeniem innych czynników.
ICAPM oferuje jednak większą precyzję w stosunku do innych modeli, biorąc pod uwagę sposób, w jaki inwestorzy uczestniczą w rynku. Słowo „międzyczasowy” odnosi się do możliwości inwestycyjnych w czasie. Uwzględnia fakt, że większość inwestorów uczestniczy w rynkach od wielu lat. W dłuższych okresach możliwości inwestycyjne mogą się zmieniać wraz ze zmianą oczekiwań co do ryzyka, co skutkuje sytuacjami, w których inwestorzy mogą chcieć się zabezpieczyć.
Przykład międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Istnieje wiele zdarzeń mikroekonomicznych i makroekonomicznych, przed którymi inwestorzy mogą chcieć wykorzystać swoje portfele, aby się przed nimi zabezpieczyć. Przykłady takich niepewności są liczne i mogą obejmować takie rzeczy, jak nieoczekiwany spadek koniunktury w firmie lub w określonej branży, wysokie stopy bezrobocia lub zwiększone napięcia między narodami.
Niektóre inwestycje lub klasy aktywów mogą historycznie radzić sobie lepiej na rynkach bessy, a inwestor może rozważyć posiadanie tych aktywów, jeśli spodziewany jest spadek koniunktury . Inwestor korzystający z tej strategii może posiadać portfel zabezpieczający defensywnych akcji,. które mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż cały rynek w okresie spowolnienia gospodarczego.
Strategia inwestycyjna oparta na ICAPM uwzględnia zatem jeden lub więcej portfeli zabezpieczających, z których inwestor może skorzystać w celu przeciwdziałania tym ryzykom. ICAPM obejmuje wiele okresów, dlatego stosuje się wiele współczynników beta.
Uwagi specjalne
Chociaż ICAPM uznaje znaczenie czynników ryzyka w inwestowaniu, nie definiuje w pełni, czym są te czynniki ryzyka i jak wpływają one na obliczanie cen aktywów. Model mówi, że te czynniki wpływają na to, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za aktywa,. ale w niewielkim stopniu uwzględniają wszystkie związane z nimi czynniki ryzyka lub określają, w jakim stopniu wpływają one na ceny. Ta niejednoznaczność skłoniła niektórych analityków i naukowców do przeprowadzenia badań historycznych danych cenowych w celu skorelowania czynników ryzyka z wahaniami cen.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Inwestorzy i analitycy wykorzystują modele finansowe, które w liczbach reprezentują pewien aspekt firmy lub papieru wartościowego, jako narzędzia do podejmowania decyzji przy podejmowaniu decyzji o dokonaniu inwestycji.
Laureat Nagrody Nobla Robert Merton stworzył międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM), aby pomóc inwestorom w radzeniu sobie z ryzykiem na rynku poprzez tworzenie portfeli zabezpieczających przed ryzykiem.
Słowo „międzyokresowy” w ICAPM oznacza, że inwestorzy zazwyczaj uczestniczą w rynkach przez wiele lat, a zatem są zainteresowani opracowaniem strategii, która zmienia się wraz ze zmianami warunków rynkowych i ryzyka w czasie.
