임시 자본 자산 가격 책정 모델(ICAPM)

ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)이란 무엇입니까?

ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)은 투자자가 위험한 포지션을 헤지한다고 가정 하는 소비 기반 자본 자산 가격 모델 (CCAPM)입니다. 노벨상 수상자인 로버트 머튼(Robert Merton )은 1973년 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)의 확장으로 ICAPM을 도입했습니다.

CAPM은 투자자가 위험 수준에 따라 잠재적인 투자 수익을 계산할 수 있도록 지원하는 금융 투자 모델입니다. ICAPM은 특히 대부분의 투자자가 시장 불확실성으로부터 자신의 투자를 보호하고 위험을 헤지 하는 역동적인 포트폴리오를 구성하고자 하는 욕구와 관련하여 보다 현실적인 투자자 행동을 허용함으로써 이 이론을 확장합니다.

임시 자본 자산 가격 책정 모델(ICAPM) 이해

재무 모델링 의 목적은 회사 또는 주어진 보안의 일부 측면을 숫자로 나타내는 것입니다. 투자자와 분석가는 투자 여부를 결정할 때 재무 모델을 의사 결정 도구로 사용합니다.

CAPM, CCAPM 및 ICAPM은 모두 유가 증권의 예상 수익을 예측하려는 재무 모델입니다. CAPM을 재무 모델로 보는 일반적인 비판은 투자자가 다른 요소를 제외 하고 투자 수익의 변동성 에 대해 우려한다고 가정한다는 것 입니다.

그러나 ICAPM은 투자자가 시장에 참여하는 방식을 고려하여 다른 모델보다 더 정밀합니다. "간헐적"이라는 단어는 시간이 지남에 따라 투자 기회를 의미합니다. 대부분의 투자자가 여러 해 동안 시장에 참여한다는 점을 고려합니다. 장기간에 걸쳐 위험에 대한 기대치가 변화함에 따라 투자 기회가 이동하여 투자자가 헤지를 원할 수 있는 상황이 발생할 수 있습니다.

임시 자본 자산 가격 책정 모델(ICAPM)의 예

투자자들이 자신의 포트폴리오를 사용하여 헤지하고자 할 수 있는 많은 미시 경제 및 거시 경제 이벤트가 있습니다. 이러한 불확실성의 예로는 회사나 특정 산업의 예상치 못한 경기 침체, 높은 실업률, 국가 간의 긴장 증가 등이 포함될 수 있습니다.

일부 투자 또는 자산군은 역사적으로 약세장에서 더 나은 성과를 보일 수 있으며, 투자자는 경기 침체가 예상되는 경우 이러한 자산을 보유하는 것을 고려할 수 있습니다. 이 전략을 사용하는 투자자는 경기 침체 동안 더 넓은 시장보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있는 방어주 의 헤지 포트폴리오를 보유할 수 있습니다.

따라서 ICAPM에 기반한 투자 전략은 투자자가 이러한 위험을 해결하기 위해 사용할 수 있는 하나 이상의 헤지 포트폴리오를 설명합니다. ICAPM은 여러 기간을 다루므로 여러 베타 계수 가 사용됩니다.

특별 고려 사항

ICAPM은 투자에서 위험 요소의 중요성을 인정하지만 이러한 위험 요소가 무엇이며 자산 가격 계산에 미치는 영향을 완전히 정의하지는 않습니다. 이 모델은 이러한 요소가 투자자들이 자산 에 대해 지불할 의사가 있는 금액에 영향을 미치지 만 관련된 모든 위험 요소를 다루거나 가격에 영향을 미치는 정도를 수량화하는 데는 거의 영향을 미치지 않는다고 말합니다. 이러한 모호성으로 인해 일부 분석가와 학자는 과거 가격 데이터에 대한 연구를 수행하여 위험 요소와 가격 변동 간의 상관 관계를 확인했습니다.

하이라이트

• 투자자와 분석가는 투자 여부를 결정할 때 회사 또는 보안의 일부 측면을 숫자로 나타내는 재무 모델을 의사 결정 도구로 사용합니다.

• 노벨상 수상자 로버트 머튼(Robert Merton)은 투자자들이 위험을 헤지하는 포트폴리오를 만들어 시장의 위험에 대처할 수 있도록 ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)을 만들었습니다.

• ICAPM의 "간헐적"이라는 단어는 투자자가 일반적으로 수년 동안 시장에 참여하므로 시간이 지남에 따라 시장 상황과 위험이 변화함에 따라 변화하는 전략을 개발하는 데 관심이 있음을 인정합니다.