임시 자본 자산 가격 책정 모델(ICAPM)
ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)μ΄λ 무μμ λκΉ?
ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)μ ν¬μμκ° μνν ν¬μ§μ μ ν€μ§νλ€κ³ κ°μ νλ μλΉ κΈ°λ° μλ³Έ μμ° κ°κ²© λͺ¨λΈ (CCAPM)μ λλ€. λ Έλ²¨μ μμμμΈ λ‘λ²νΈ λ¨ΈνΌ(Robert Merton )μ 1973λ μλ³Έ μμ° κ°κ²© μ± μ λͺ¨λΈ(CAPM)μ νμ₯μΌλ‘ ICAPMμ λμ νμ΅λλ€.
CAPMμ ν¬μμκ° μν μμ€μ λ°λΌ μ μ¬μ μΈ ν¬μ μμ΅μ κ³μ°ν μ μλλ‘ μ§μνλ κΈμ΅ ν¬μ λͺ¨λΈμ λλ€. ICAPMμ νΉν λλΆλΆμ ν¬μμκ° μμ₯ λΆνμ€μ±μΌλ‘λΆν° μμ μ ν¬μλ₯Ό 보νΈνκ³ μνμ ν€μ§ νλ μλμ μΈ ν¬νΈν΄λ¦¬μ€λ₯Ό ꡬμ±νκ³ μ νλ μꡬμ κ΄λ ¨νμ¬ λ³΄λ€ νμ€μ μΈ ν¬μμ νλμ νμ©ν¨μΌλ‘μ¨ μ΄ μ΄λ‘ μ νμ₯ν©λλ€.
μμ μλ³Έ μμ° κ°κ²© μ± μ λͺ¨λΈ(ICAPM) μ΄ν΄
μ¬λ¬΄ λͺ¨λΈλ§ μ λͺ©μ μ νμ¬ λλ μ£Όμ΄μ§ 보μμ μΌλΆ μΈ‘λ©΄μ μ«μλ‘ λνλ΄λ κ²μ λλ€. ν¬μμμ λΆμκ°λ ν¬μ μ¬λΆλ₯Ό κ²°μ ν λ μ¬λ¬΄ λͺ¨λΈμ μμ¬ κ²°μ λκ΅¬λ‘ μ¬μ©ν©λλ€.
CAPM, CCAPM λ° ICAPMμ λͺ¨λ μ κ° μ¦κΆμ μμ μμ΅μ μμΈ‘νλ €λ μ¬λ¬΄ λͺ¨λΈμ λλ€. CAPMμ μ¬λ¬΄ λͺ¨λΈλ‘ 보λ μΌλ°μ μΈ λΉνμ ν¬μμκ° λ€λ₯Έ μμλ₯Ό μ μΈ νκ³ ν¬μ μμ΅μ λ³λμ± μ λν΄ μ°λ €νλ€κ³ κ°μ νλ€λ κ² μ λλ€.
κ·Έλ¬λ ICAPMμ ν¬μμκ° μμ₯μ μ°Έμ¬νλ λ°©μμ κ³ λ €νμ¬ λ€λ₯Έ λͺ¨λΈλ³΄λ€ λ μ λ°ν©λλ€. "κ°νμ "μ΄λΌλ λ¨μ΄λ μκ°μ΄ μ§λ¨μ λ°λΌ ν¬μ κΈ°νλ₯Ό μλ―Έν©λλ€. λλΆλΆμ ν¬μμκ° μ¬λ¬ ν΄ λμ μμ₯μ μ°Έμ¬νλ€λ μ μ κ³ λ €ν©λλ€. μ₯κΈ°κ°μ κ±Έμ³ μνμ λν κΈ°λμΉκ° λ³νν¨μ λ°λΌ ν¬μ κΈ°νκ° μ΄λνμ¬ ν¬μμκ° ν€μ§λ₯Ό μν μ μλ μν©μ΄ λ°μν μ μμ΅λλ€.
μμ μλ³Έ μμ° κ°κ²© μ± μ λͺ¨λΈ(ICAPM)μ μ
ν¬μμλ€μ΄ μμ μ ν¬νΈν΄λ¦¬μ€λ₯Ό μ¬μ©νμ¬ ν€μ§νκ³ μ ν μ μλ λ§μ λ―Έμ κ²½μ λ° κ±°μ κ²½μ μ΄λ²€νΈκ° μμ΅λλ€. μ΄λ¬ν λΆνμ€μ±μ μλ‘λ νμ¬λ νΉμ μ°μ μ μμμΉ λͺ»ν κ²½κΈ° 침체, λμ μ€μ λ₯ , κ΅κ° κ°μ κΈ΄μ₯ μ¦κ° λ±μ΄ ν¬ν¨λ μ μμ΅λλ€.
μΌλΆ ν¬μ λλ μμ°κ΅°μ μμ¬μ μΌλ‘ μ½μΈμ₯μμ λ λμ μ±κ³Όλ₯Ό λ³΄μΌ μ μμΌλ©°, ν¬μμλ κ²½κΈ° μΉ¨μ²΄κ° μμλλ κ²½μ° μ΄λ¬ν μμ°μ 보μ νλ κ²μ κ³ λ €ν μ μμ΅λλ€. μ΄ μ λ΅μ μ¬μ©νλ ν¬μμλ κ²½κΈ° 침체 λμ λ λμ μμ₯λ³΄λ€ λ λμ μ±κ³Όλ₯Ό λ΄λ κ²½ν₯μ΄ μλ λ°©μ΄μ£Ό μ ν€μ§ ν¬νΈν΄λ¦¬μ€λ₯Ό 보μ ν μ μμ΅λλ€.
λ°λΌμ ICAPMμ κΈ°λ°ν ν¬μ μ λ΅μ ν¬μμκ° μ΄λ¬ν μνμ ν΄κ²°νκΈ° μν΄ μ¬μ©ν μ μλ νλ μ΄μμ ν€μ§ ν¬νΈν΄λ¦¬μ€λ₯Ό μ€λͺ ν©λλ€. ICAPMμ μ¬λ¬ κΈ°κ°μ λ€λ£¨λ―λ‘ μ¬λ¬ λ² ν κ³μ κ° μ¬μ©λ©λλ€.
νΉλ³ κ³ λ € μ¬ν
ICAPMμ ν¬μμμ μν μμμ μ€μμ±μ μΈμ νμ§λ§ μ΄λ¬ν μν μμκ° λ¬΄μμ΄λ©° μμ° κ°κ²© κ³μ°μ λ―ΈμΉλ μν₯μ μμ ν μ μνμ§λ μμ΅λλ€. μ΄ λͺ¨λΈμ μ΄λ¬ν μμκ° ν¬μμλ€μ΄ μμ° μ λν΄ μ§λΆν μμ¬κ° μλ κΈμ‘μ μν₯μ λ―ΈμΉμ§ λ§ κ΄λ ¨λ λͺ¨λ μν μμλ₯Ό λ€λ£¨κ±°λ κ°κ²©μ μν₯μ λ―ΈμΉλ μ λλ₯Ό μλννλ λ°λ κ±°μ μν₯μ λ―ΈμΉμ§ μλλ€κ³ λ§ν©λλ€. μ΄λ¬ν λͺ¨νΈμ±μΌλ‘ μΈν΄ μΌλΆ λΆμκ°μ νμλ κ³Όκ±° κ°κ²© λ°μ΄ν°μ λν μ°κ΅¬λ₯Ό μννμ¬ μν μμμ κ°κ²© λ³λ κ°μ μκ΄ κ΄κ³λ₯Ό νμΈνμ΅λλ€.
νμ΄λΌμ΄νΈ
ν¬μμμ λΆμκ°λ ν¬μ μ¬λΆλ₯Ό κ²°μ ν λ νμ¬ λλ 보μμ μΌλΆ μΈ‘λ©΄μ μ«μλ‘ λνλ΄λ μ¬λ¬΄ λͺ¨λΈμ μμ¬ κ²°μ λκ΅¬λ‘ μ¬μ©ν©λλ€.
λ Έλ²¨μ μμμ λ‘λ²νΈ λ¨ΈνΌ(Robert Merton)μ ν¬μμλ€μ΄ μνμ ν€μ§νλ ν¬νΈν΄λ¦¬μ€λ₯Ό λ§λ€μ΄ μμ₯μ μνμ λμ²ν μ μλλ‘ ICAPM(Intertemporal Capital Asset Pricing Model)μ λ§λ€μμ΅λλ€.
ICAPMμ "κ°νμ "μ΄λΌλ λ¨μ΄λ ν¬μμκ° μΌλ°μ μΌλ‘ μλ λμ μμ₯μ μ°Έμ¬νλ―λ‘ μκ°μ΄ μ§λ¨μ λ°λΌ μμ₯ μν©κ³Ό μνμ΄ λ³νν¨μ λ°λΌ λ³ννλ μ λ΅μ κ°λ°νλ λ° κ΄μ¬μ΄ μμμ μΈμ ν©λλ€.