Modello intertemporale di determinazione dei prezzi degli asset (ICAPM)
Che cos'è il modello ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing)?
L'Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) è un modello di capital asset pricing basato sul consumo (CCAPM) che presuppone che gli investitori coprano le posizioni rischiose. Il premio Nobel Robert Merton ha introdotto l'ICAPM nel 1973 come estensione del Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Il CAPM è un modello di investimento finanziario che aiuta gli investitori a calcolare i potenziali rendimenti degli investimenti in base al livello di rischio. ICAPM estende questa teoria consentendo un comportamento più realistico degli investitori, in particolare per quanto riguarda il desiderio che la maggior parte degli investitori ha di proteggere i propri investimenti dalle incertezze del mercato e di costruire portafogli dinamici che si proteggano dal rischio.
Comprensione del modello intertemporale di determinazione dei prezzi degli asset (ICAPM)
Lo scopo della modellazione finanziaria è rappresentare in numeri alcuni aspetti di un'azienda o di un determinato titolo. Investitori e analisti utilizzano i modelli finanziari come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento.
CAPM, CCAPM e ICAPM sono tutti modelli finanziari che tentano di prevedere il rendimento atteso di un titolo. Una critica comune al CAPM come modello finanziario è che presuppone che gli investitori siano preoccupati per la volatilità dei rendimenti di un investimento escludendo altri fattori.
ICAPM, tuttavia, offre ulteriore precisione rispetto ad altri modelli tenendo conto di come gli investitori partecipano al mercato. La parola "intertemporale" si riferisce alle opportunità di investimento nel tempo. Prende in considerazione che la maggior parte degli investitori partecipa ai mercati per più anni. In periodi di tempo più lunghi, le opportunità di investimento potrebbero cambiare al variare delle aspettative di rischio, dando luogo a situazioni in cui gli investitori potrebbero volersi coprire.
Esempio di modello Intertemporal Capital Asset Pricing (ICAPM)
Ci sono molti eventi microeconomici e macroeconomici contro i quali gli investitori potrebbero voler utilizzare i loro portafogli per proteggersi. Gli esempi di queste incertezze sono numerosi e potrebbero includere cose come una flessione inaspettata in un'azienda o all'interno di un settore specifico, alti tassi di disoccupazione o crescenti tensioni tra le nazioni.
Alcuni investimenti o classi di attività possono storicamente avere prestazioni migliori nei mercati ribassisti e un investitore può considerare di detenere tali attività se è prevista una flessione del ciclo economico . Un investitore che utilizza questa strategia può detenere un portafoglio di copertura di titoli difensivi,. quelli che tendono a ottenere risultati migliori rispetto al mercato più ampio durante le recessioni economiche.
Una strategia di investimento basata su ICAPM, quindi, tiene conto di uno o più portafogli di copertura che un investitore può utilizzare per affrontare questi rischi. ICAPM copre più periodi di tempo, quindi vengono utilizzati più coefficienti beta.
Considerazioni speciali
Sebbene l'ICAPM riconosca l'importanza dei fattori di rischio nell'investimento, non definisce completamente quali siano questi fattori di rischio e come influiscano sul calcolo dei prezzi delle attività . Il modello afferma che questi fattori influiscono su quanto gli investitori sono disposti a pagare per le attività ,. ma fa poco per affrontare tutti i fattori di rischio coinvolti o quantificare in che misura influenzano i prezzi. Questa ambiguità ha portato alcuni analisti e accademici a condurre ricerche sui dati storici sui prezzi per correlare i fattori di rischio con le fluttuazioni dei prezzi.
Mette in risalto
Gli investitori e gli analisti utilizzano i modelli finanziari, che rappresentano in numeri alcuni aspetti di un'azienda o di un titolo, come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento.
Il premio Nobel Robert Merton ha creato il modello intertemporale di determinazione dei prezzi degli asset capitali (ICAPM) per aiutare gli investitori ad affrontare i rischi del mercato creando portafogli che si proteggano dal rischio.
La parola "intertemporale" in ICAPM riconosce che gli investitori in genere partecipano ai mercati per più anni e sono quindi interessati a sviluppare una strategia che cambia al variare delle condizioni di mercato e dei rischi nel tempo.
