Zamanlararası Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (ICAPM)
Zamanlararası Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (ICAPM) Nedir?
Zamanlar Arası Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (ICAPM), yatırımcıların riskli pozisyonlardan korunmalarını sağlayan tüketime dayalı bir sermaye varlık fiyatlandırma modelidir (CCAPM). Nobel ödüllü Robert Merton,. 1973 yılında ICAPM'yi sermaye varlık fiyatlandırma modelinin (CAPM) bir uzantısı olarak tanıttı.
CAPM, yatırımcılara risk düzeyine göre potansiyel yatırım getirilerini hesaplamada yardımcı olan bir finansal yatırım modelidir. ICAPM, özellikle çoğu yatırımcının yatırımlarını piyasa belirsizliklerine karşı koruma ve riskten korunma sağlayan dinamik portföyler oluşturma arzusuyla ilgili olarak, daha gerçekçi yatırımcı davranışına izin vererek bu teoriyi genişletir.
Zamanlararası Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelini (ICAPM) Anlamak
Finansal modellemenin amacı , bir şirketin veya belirli bir menkul kıymetin bazı yönlerini sayılarla temsil etmektir. Yatırımcılar ve analistler, yatırım yapıp yapmamaya karar verirken karar verme araçları olarak finansal modelleri kullanırlar.
CAPM, CCAPM ve ICAPM, bir menkul kıymetin beklenen getirisini tahmin etmeye çalışan finansal modellerdir. Bir finansal model olarak CAPM'nin yaygın bir eleştirisi, yatırımcıların, diğer faktörleri hariç tutarak, bir yatırımın getirilerinin oynaklığından endişe duyduğunu varsaymasıdır.
Ancak ICAPM, yatırımcıların piyasaya nasıl katıldıklarını dikkate alarak diğer modellere göre daha fazla hassasiyet sunar. "Zamanlararası" kelimesi, zaman içindeki yatırım fırsatlarını ifade eder. Çoğu yatırımcının birkaç yıl boyunca piyasalara katıldığını dikkate alır. Daha uzun zaman dilimlerinde, risk beklentileri değiştikçe yatırım fırsatları değişebilir ve bu da yatırımcıların hedge etmek isteyebilecekleri durumlarla sonuçlanabilir.
Zamanlararası Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (ICAPM) Örneği
Yatırımcıların portföylerini riskten korunmak için kullanmak isteyebilecekleri birçok mikroekonomik ve makroekonomik olay vardır. Bu belirsizliklerin örnekleri çoktur ve bir şirkette veya belirli bir endüstride beklenmedik bir gerileme, yüksek işsizlik oranları veya ülkeler arasında artan gerilimler gibi şeyleri içerebilir.
iş döngüsünde bir gerileme bekleniyorsa bu varlıkları elinde tutmayı düşünebilir . Bu stratejiyi kullanan bir yatırımcı , ekonomik gerilemeler sırasında daha geniş piyasadan daha iyi performans gösterme eğiliminde olan savunma hisse senetlerinden oluşan bir riskten korunma portföyüne sahip olabilir.
Bu nedenle, ICAPM'ye dayalı bir yatırım stratejisi, bir yatırımcının bu riskleri ele almak için kullanabileceği bir veya daha fazla riskten korunma portföyünü hesaba katar. ICAPM birden çok zaman periyodunu kapsar, bu nedenle birden çok beta katsayısı kullanılır.
Özel Hususlar
ICAPM, yatırımda risk faktörlerinin önemini kabul etse de, bu risk faktörlerinin ne olduğunu ve varlık fiyatlarının hesaplanmasını nasıl etkilediklerini tam olarak tanımlamaz. Model, bu faktörlerin yatırımcıların varlıklar için ne kadar ödemeye istekli olduğunu etkilediğini , ancak ilgili tüm risk faktörlerini ele almak veya fiyatları ne ölçüde etkilediklerini ölçmek için çok az şey yaptığını söylüyor. Bu belirsizlik, bazı analistlerin ve akademisyenlerin, risk faktörlerini fiyat dalgalanmalarıyla ilişkilendirmek için tarihsel fiyatlandırma verileri üzerinde araştırma yapmasına yol açmıştır.
Öne Çıkanlar
Yatırımcılar ve analistler, bir yatırım yapıp yapmamaya karar verirken, bir şirketin veya güvenliğin bazı yönlerini sayılarla temsil eden finansal modelleri karar verme araçları olarak kullanırlar.
Nobel ödüllü Robert Merton, yatırımcıların riske karşı koruma sağlayan portföyler oluşturarak piyasadaki riskleri ele almasına yardımcı olmak için zamanlar arası sermaye varlık fiyatlandırma modelini (ICAPM) oluşturdu.
ICAPM'deki "zamanlararası" kelimesi, yatırımcıların tipik olarak birkaç yıl boyunca piyasalarda yer aldıklarını ve dolayısıyla piyasa koşulları ve riskler zamanla değiştikçe değişen bir strateji geliştirmekle ilgilendiklerini kabul eder.
