負債マッチング

##負債マッチングとは何ですか？

負債マッチングは、将来の資産売却と収入の流れを予想される将来の費用のタイミングと照合する投資戦略です。この戦略は、資産の売却、利息、配当金の支払いが年金受給者への予想される支払いと一致するようにすることでポートフォリオの清算リスクを最小限に抑えようとする年金基金マネージャーの間で広く受け入れられるようになりました。これは、引き出しのタイミングに関係なくリターンを最大化しようとする単純な戦略とは対照的です。

##負債マッチングの仕組み

、必要なときに十分な現金が利用できるようにするために複数の成長と撤退のシナリオを使用している洗練されたファイナンシャルアドバイザーと裕福な個人のクライアントの間で人気が高まっています。コンピュータープログラムを使用して数千の可能なシナリオの結果を平均化するモンテカルロ分析法の使用は、責任マッチング戦略を簡素化するために使用される時間節約ツールとして人気が高まっています。

一例として、ポートフォリオからの収入で生活している退職者は、一般に、社会保障の支払いを補うために安定した継続的な支払いに依存しています。マッチング戦略には、定期的に配当と利息を支払うための有価証券の戦略的購入が含まれます。理想的には、引退年が始まるかなり前にマッチング戦略が実施されます。年金基金は、その給付義務が確実に満たされるようにするために同様の戦略を採用します。

製造企業、インフラ開発者、または建築請負業者の場合、マッチング戦略には、プロジェクトまたは投資の債務融資の支払いスケジュールを投資からのキャッシュフローと一致させることが含まれます。たとえば、有料道路建設業者は、プロジェクトの資金を調達し、有料道路が開通したときに債務の返済を開始し、定期的に予定されている支払いを継続します。

##ポートフォリオの免疫化

債券ポートフォリオの負債マッチング戦略は、免疫化として知られている資産と負債の期間をペアにします。実際には、正確なマッチングは困難ですが、目標は、金利が変動したときに、トータルリターンの2つの要素である価格リターンと再投資リターンが互いに正確に相殺されるポートフォリオを確立することです。価格リスクと再投資リスクの間には反比例の関係があり、金利が変動した場合、ポートフォリオは同じ固定収益率を達成します。言い換えれば、それは金利の動きから「免疫化」されています。キャッシュフローマッチングは、債券の元本およびクーポン支払いからのキャッシュフローを使用して、指定された時間間隔で一連の負債に資金を供給するもう1つの戦略です。

免疫化は、能動的戦略と受動的戦略の両方の特徴を備えているため、「準能動的」リスク軽減戦略と見なされます。定義上、純粋な免疫化とは、金利の変化などの外部の影響に関係なく、ポートフォリオが特定の期間、定義されたリターンのために投資されることを意味します。

免疫化戦略を使用する機会費用は、ポートフォリオが意図した望ましい利益を達成することを保証するためのアクティブな戦略のアップサイドの可能性を潜在的に放棄しています。バイアンドホールド戦略と同様に、設計上、この戦略に最も適した商品は、デフォルトの可能性がほとんどない高格付けの債券です。実際、最も純粋な形の免除は、ゼロクーポン債に投資し、債券の満期をキャッシュフローが必要になると予想される日付と一致させることです。これにより、キャッシュフローの再投資に関連する、プラスまたはマイナスのリターンの変動がなくなります。

##ハイライト

-年金基金は、受益者の保証された資金が不足しないようにするために、負債マッチングをますます使用しています。

-負債マッチングは、将来の資産売却と収入の流れを予想される将来の費用のタイミングと照合する投資戦略です。

-この戦略は、貸借対照表の資産側のみを対象とし、負債は対象としないリターン最大化戦略とは異なります。