ムンバイ銀行間フォワードオファーレート（MIFOR）

##ムンバイ銀行間フォワードオファーレート（MIFOR）とは何ですか？

ムンバイ銀行間先渡オファーレート（MIFOR）は、インドの銀行が金利先渡契約およびデリバティブの価格を設定するためのベンチマークとして使用するレートです。これは、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）と、インドの外国為替市場から得られる先物プレミアムを組み合わせたものです。

インド準備銀行（RBI）は、通貨投機を削減することを期待して2005年にMIFORの使用を禁止しましたが、1年後にその法令を緩和し、銀行間取引のみに制限しました。

##MIFORを理解する

インド準備銀行（RBI）は、MIFORをWebサイトに公開しているため、投資家はスワップポイントを計算する必要がありません。スワップポイントは、1か月、2か月など、特定の決済日の米国とインドの金利差です。等々。

ただし、MIFORは、LIBOR金利に加えて、インド準備銀行によって追加された未知のクレジットスプレッドに加えて、通貨スワップポイントを使用するため、計算が困難です。

LIBORは参照レートであり、複数の銀行から提供されたレートの平均で構成されます。 MIFORは、計算にリスクプレミアムを含めることにより、これらの銀行の信用リスクを補償します。信用リスクプレミアムは、金利を提供する関係銀行を補うために、米国とインドの間のスワップポイントに追加されます。

言い換えれば、MIFORは、スワップポイントを計算するときに、指定された満期に対して米国とインドの間の金利差を単純に使用するのではありません。たとえば、米国の3か月の利率が4％であるのに対し、インドの3か月の利率は6％であるとします。金利差は2％になりますが、MIFORはその差にリスクプレミアムを追加します。これは、銀行間レートを提供する銀行に基づいて頻繁に変更されます。

MIFORはあなたに何を伝えますか？

MIFORは、インドのデリバティブのレートを設定するためのベンチマークですが、その機能をよりよく理解するには、銀行間金利がMIFORとどのように関連しているかを理解する必要があります。

###LIBOR

レビューのために、 LIBORは金利の平均値であり、主要なグローバル銀行から毎日提出された見積もりから計算されます。 London Interbank Offering Rateの略で、世界中のさまざまなローンの金利を計算するための最初のステップとして機能します。たとえば、変動変動金利の債務商品は、LIBORよりも100ベーシスポイントで見積もられる可能性があります。 2020年12月の時点で、2023年までにLIBORシステムを段階的に廃止し、 Sterling Overnight Index Average （SONIA）などの他のベンチマークに置き換える計画が実施されていました。

###LIBORおよびMIBOR

ムンバイ銀行間提供レート（MIBOR）は、インドの銀行間レートの1つの反復であり、別の銀行への短期ローンで銀行が請求する金利です。銀行は、適切で合法的な流動性レベルを維持し、規制当局によって課せられた準備金の要件を満たすために、銀行間市場で互いにお金を借りたり貸したりします。銀行間料金は、最大かつ最も信用度の高い金融機関のみが利用できます。

、インド国立証券取引所（NSEIL）によって、一流の借り手に貸し出された資金に対する、インド全土の主要銀行グループの貸出金利の加重平均として毎日計算されます。これは、銀行がインドの銀行間市場で他の銀行から資金を借りることができる金利です。

MIFOR、MIBOR、およびLIBOR

MIFORはLIBORおよびMIBORとは少し異なります。 MIFORとMIBORはどちらもインドの金融市場で同様の用途がありますが、違いはMIFORが通貨交換の要素を組み合わせていることです。

MIFORは、ロンドン時間の毎日午前11時に公開される米ドルの夜間LIBORレートを含めることによって構成されます。 MIFORには、同じ満期の米ドルとインドルピー（USD / INR）間の通貨スワップのスワップポイントも含まれます。この理由は、インドの銀行が銀行間市場でドルを借りるためにLIBORに支払い、通貨スワップを介してルピーを取得するためです。先に述べたように、レートを提供する関係する銀行を補うために、米国とインドの間のスワップポイントにクレジットリスクプレミアムが追加されています。

当初、MIFORの意図はヘッジ目的でした。ただし、多くの企業体は通貨の推測にMIFORを使用していました。

インド準備銀行（RBI）は、投機的なオフバランスのエンティティ（通貨スワップなど）が豊富にあることにより、潜在的な経済の下振れリスクについて最終的に懸念を強めました。 RBIは、通貨投機の量を減らすことを期待して、2005年5月20日にMIFORおよびその他の非ルピー建てのベンチマークの使用を禁止しました。ただし、RBIは、翌5月に禁止をいくらか緩和し、MIFORを銀行間関連の取引でのみ使用できるようにしました。

##MIFORのデメリット

他の金利および通貨レートの取引と同様に、特に適切にヘッジされていない場合、MIFORに関連するリスクの可能性があります。金利と通貨レートの両方が大きく変動する可能性があります。たとえば、関係する銀行に信用リスクの問題がある場合、MIFORレートが影響を受ける可能性があります。その結果、MIFORおよびそれを計算に使用するデリバティブには、リスクが伴う可能性があります。

MIFORはLIBORをベースとして使用しているため、他のレートのベンチマークとしてLIBORの代替品を見つけるという世界的な推進がここでの問題です。スターリングオーバーナイトインデックスアベレージ（SONIA）などの新しいベンチマークがLIBORに取って代わり始めています。

2017年4月、スターリング金利スワップ市場で活発で影響力のあるディーラーのグループであるスターリングリスクフリー参照レートに関するワーキンググループは、SONIAが推奨されるほぼリスクフリーの金利ベンチマークになると発表しました。この変更により、London Interbank Offering Rate（LIBOR）の代替金利が提供されます。

##MIFORの実際の例

以下は、2019年2月25日に投稿されたMIFORレートを含む、インド準備銀行の表です。レートは、中央銀行のWebサイトで毎日変更および更新されることに注意してください。

-1か月のMIFOR率は6.9342％でしたが、12か月のMIFORは7.07％でした。

-言い換えれば、企業が取引を行った場合、記載されている決済日の料金を実質的に支払うことになります。

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##ハイライト

--MIFORは、LIBORおよびMIBORとは少し異なります。 MIFORとMIBORはどちらもインドの金融市場で同様の用途がありますが、違いはMIFORが通貨交換の要素を組み合わせていることです。

--MIFORは、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）と、インドの外国為替市場から得られる先物プレミアムを組み合わせたものです。

-ムンバイ銀行間フォワードオファーレート（MIFOR）は、インドの銀行がフォワードレート契約およびデリバティブの価格を設定するためのベンチマークとして使用するレートです。