Taxa de Oferta Interbancária de Mumbai (MIFOR)

Qual é a taxa de oferta a termo interbancária de Mumbai (MIFOR)?

A taxa de oferta a termo interbancária de Mumbai (MIFOR) é a taxa que os bancos indianos usam como referência para estabelecer preços em contratos de taxa a termo e derivativos. É uma mistura da taxa de oferta interbancária de Londres (LIBOR) e um prêmio a prazo derivado dos mercados cambiais indianos.

O Reserve Bank of India (RBI) proibiu o uso do MIFOR em 2005 na esperança de reduzir a especulação monetária, mas relaxou esse decreto um ano depois, limitando-o apenas a transações interbancárias.

Entendendo o MIFOR

O Reserve Bank of India (RBI) publica o MIFOR em seu site para que os investidores não precisem calcular os pontos de swap, que é o diferencial da taxa de juros entre os EUA e a Índia para uma data de liquidação específica, como um mês, dois meses, e assim por diante.

No entanto, é difícil calcular o MIFOR porque ele usa pontos de troca de moeda além da taxa de juros LIBOR mais um spread de crédito desconhecido adicionado pelo Reserve Bank of India.

A LIBOR é uma taxa referencial e é composta pela média das taxas de juros fornecidas por vários bancos. O MIFOR compensa o risco de crédito desses bancos tendo um prémio de risco no seu cálculo. O prêmio de risco de crédito é adicionado aos pontos de swap entre os EUA e a Índia para compensar os bancos envolvidos que fornecem as taxas.

Em outras palavras, o MIFOR não usa simplesmente o diferencial da taxa de juros entre os EUA e a Índia para o vencimento especificado ao calcular os pontos de swap. Por exemplo, digamos que a taxa de três meses dos EUA seja de 4%, enquanto a taxa de três meses da Índia seja de 6%. O diferencial da taxa de juros seria de 2%, mas o MIFOR adiciona um prêmio de risco a esse diferencial, que muda frequentemente com base nos bancos que fornecem as taxas interbancárias.

O que o MIFOR diz a você?

O MIFOR é uma referência para definir as taxas de derivativos na Índia, mas para entender melhor sua função, devemos entender como as taxas de juros interbancárias se relacionam com o MIFOR.

LIBOR

Para revisão, a LIBOR é um valor médio das taxas de juros, calculado a partir de estimativas enviadas pelos principais bancos globais diariamente. Significa London Interbank Offered Rate e serve como o primeiro passo para calcular as taxas de juros de vários empréstimos em todo o mundo. Por exemplo, um instrumento de dívida de taxa variável variável pode ser cotado a 100 pontos base sobre a LIBOR. Em dezembro de 2020, havia planos para eliminar gradualmente o sistema LIBOR até 2023 e substituí-lo por outros benchmarks, como o Sterling Overnight Index Average (SONIA).

LIBOR e MIBOR

A Mumbai Interbank Offered Rate (MIBOR) é uma iteração da taxa interbancária da Índia, que é a taxa de juros cobrada por um banco em um empréstimo de curto prazo para outro banco. Os bancos tomam emprestado e emprestam dinheiro uns aos outros no mercado interbancário a fim de manter níveis de liquidez apropriados e legais e para atender aos requisitos de reservas impostos a eles pelos reguladores. As taxas interbancárias são disponibilizadas apenas para as maiores e mais confiáveis instituições financeiras.

A MIBOR é calculada diariamente pela National Stock Exchange of India (NSEIL) como uma média ponderada das taxas de empréstimo de um grupo de grandes bancos em toda a Índia, sobre fundos emprestados a mutuários de primeira classe. Esta é a taxa de juros na qual os bancos podem emprestar fundos de outros bancos no mercado interbancário indiano.

MIFOR, MIBOR e LIBOR

MIFOR é ligeiramente diferente de LIBOR e MIBOR. Tanto o MIFOR quanto o MIBOR têm usos semelhantes nos mercados financeiros indianos, mas a diferença é que o MIFOR traz um elemento de câmbio de moeda na mistura.

O MIFOR é configurado incluindo a taxa LIBOR overnight do dólar americano publicada às 11h, horário de Londres, todos os dias. O MIFOR inclui também os pontos de swap de um swap cambial entre o dólar dos EUA e a rupia indiana (USD/INR) com a mesma maturidade. A razão para isso é que um banco indiano paga a LIBOR para emprestar dólares no mercado interbancário e, em seguida, recebe rúpias por meio do swap cambial. Como dito anteriormente, há um prêmio de risco de crédito adicionado aos pontos de swap entre os EUA e a Índia para compensar os bancos envolvidos que fornecem as taxas.

Inicialmente, a intenção do MIFOR era para fins de cobertura. No entanto, muitas entidades corporativas usaram o MIFOR para especulação monetária.

O Reserve Bank of India (RBI) finalmente ficou preocupado com o potencial risco de queda econômica por ter uma abundância de entidades especulativas fora do balanço (como swaps de moeda). O RBI proibiu o uso do MIFOR e outros benchmarks não denominados em rúpias em 20 de maio de 2005, na esperança de que isso reduzisse a quantidade de especulação cambial. No entanto, o RBI relaxou um pouco a proibição no mês de maio seguinte e permitiu que o MIFOR fosse usado apenas em transações interbancárias.

Desvantagens do MIFOR

Tal como acontece com qualquer transacção de taxa de juro e taxa de câmbio, existe o potencial de risco associado ao MIFOR, especialmente se não for devidamente coberto. Tanto as taxas de juros quanto as taxas de câmbio podem flutuar amplamente. Por exemplo, se houver um problema de risco de crédito com os bancos envolvidos, a taxa MIFOR provavelmente será impactada. Como resultado, o MIFOR e qualquer derivativo que o utilize em seu cálculo pode ter risco associado a ele.

Como a MIFOR usa a LIBOR como base, o esforço global para encontrar um substituto para a LIBOR como referência para outras taxas é um problema aqui. Novos benchmarks, como o Sterling Overnight Index Average (SONIA), estão começando a substituir a LIBOR.

Em abril de 2017, o Grupo de Trabalho em Sterling Risk-Free Reference Rates, que é um grupo de negociantes ativos e influentes no mercado de swap de taxas de juros em libras esterlinas,. anunciou que SONIA seria sua referência de taxa de juros preferencial, quase livre de risco. Essa alteração fornece uma taxa de juros alternativa à taxa de saída interbancária de Londres (LIBOR).

Exemplo do mundo real de MIFOR

Abaixo está uma tabela do Reserve Bank of India, que contém as taxas MIFOR publicadas em 25 de fevereiro de 2019. Observe que as taxas são alteradas e atualizadas diariamente no site do banco central:

Podemos ver que a taxa MIFOR de um mês foi de 6,9342% enquanto a MIFOR de 12 meses foi de 7,07%.
Em outras palavras, se uma empresa realizasse uma transação, ela efetivamente pagaria essas taxas para as datas de liquidação listadas.

##Destaques

MIFOR é ligeiramente diferente de LIBOR e MIBOR. Tanto o MIFOR quanto o MIBOR têm usos semelhantes nos mercados financeiros indianos, mas a diferença é que o MIFOR traz um elemento de câmbio de moeda na mistura.
MIFOR é uma mistura da London Interbank Offered Rate (LIBOR) e um prêmio a prazo derivado dos mercados cambiais indianos.
A taxa de oferta a termo interbancária de Mumbai (MIFOR) é a taxa que os bancos indianos usam como referência para estabelecer preços em contratos de taxa a termo e derivativos.