Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR)

Mikä on Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR)?

Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) on korko, jota intialaiset pankit käyttävät vertailukohtana korkotermiinisopimusten ja johdannaisten hintojen määrittämisessä. Se on sekoitus Lontoon Interbank Offered Rate (LIBOR) -korkoa ja Intian valuuttamarkkinoilta peräisin olevaa termiinipreemiota.

Intian keskuspankki (RBI) kielsi MIFORin käytön vuonna 2005 toiveissaan rajoittaa valuuttakeinottelua, mutta lievensi asetusta vuotta myöhemmin rajoittamalla sen vain pankkien välisiin liiketoimiin.

MIFORin ymmärtäminen

Reserve Bank of India (RBI) julkaisee MIFORin verkkosivuillaan, jotta sijoittajien ei tarvitse laskea swap-pisteitä, jotka ovat Yhdysvaltojen ja Intian välinen korkoero tietylle maksupäivälle, kuten kuukausi, kaksi kuukautta, ja niin edelleen.

MIFORin laskeminen on kuitenkin vaikeaa, koska se käyttää valuutanvaihtopisteitä LIBOR-koron ja Intian keskuspankin lisäämän tuntemattoman luottoriskin lisäksi.

LIBOR on viitekorko, ja se koostuu useiden pankkien toimittamien korkojen keskiarvosta. MIFOR kompensoi näiden pankkien luottoriskiä laskemalla riskipreemion. Luottoriskipreemio lisätään Yhdysvaltojen ja Intian välisiin swap-pisteisiin kompensoimaan koron maksavia pankkeja.

Toisin sanoen MIFOR ei vain käytä Yhdysvaltojen ja Intian välistä korkoeroa tietyllä maturiteetilla laskeessaan swap-pisteitä. Oletetaan esimerkiksi, että Yhdysvaltain kolmen kuukauden korko on 4 prosenttia, kun taas Intian kolmen kuukauden korko on 6 prosenttia. Korkoero olisi 2 %, mutta MIFOR lisää tähän eroon riskipreemion, joka muuttuu usein pankkien välisiä korkoja tarjoavien pankkien mukaan.

Mitä MIFOR kertoo sinulle?

MIFOR on vertailukohta johdannaisten korkojen määrittämiseen Intiassa, mutta ymmärtääksemme paremmin sen toimintaa meidän on ymmärrettävä, kuinka pankkien väliset korot liittyvät MIFORiin.

LIBOR

Tarkastelun vuoksi LIBOR on keskimääräinen korkojen arvo, joka lasketaan johtavien globaalien pankkien päivittäin toimittamien arvioiden perusteella. Se tarkoittaa London Interbank Offered Rate -korkoa ja toimii ensimmäisenä askeleena eri lainojen korkojen laskemisessa kaikkialla maailmassa. Esimerkiksi vaihtuvakorkoinen velkainstrumentti saatetaan noteerata 100 peruspisteellä LIBORin yläpuolella. Joulukuusta 2020 lähtien suunniteltiin poistaa LIBOR-järjestelmä asteittain vuoteen 2023 mennessä ja korvata se muilla vertailuarvoilla, kuten Sterling Overnight Index Average (SONIA).

LIBOR ja MIBOR

Mumbai Interbank Offered Rate (MIBOR) on yksi iteraatio Intian pankkienvälisestä korosta, joka on korko, jonka pankki perii lyhytaikaisesta lainasta toiselle pankille. Pankit lainaavat ja lainaavat toisilleen rahaa pankkienvälisillä markkinoilla ylläpitääkseen asianmukaista, laillista likviditeettitasoa ja täyttääkseen sääntelyviranomaisten niille asettamat varantovaatimukset. Pankkien väliset korot ovat vain suurimpien ja luottokelpoisimpien rahoituslaitosten saatavilla.

Intian kansallinen pörssi (NSEIL) laskee päivittäin MIBOR- koron painotettuna keskiarvona ryhmän tärkeimpien pankkien lainakoroista kaikkialla Intiassa ensiluokkaisille lainaajille lainatuista varoista. Tämä on korko, jolla pankit voivat lainata varoja muilta pankeilta Intian pankkienvälisillä markkinoilla.

MIFOR, MIBOR ja LIBOR

MIFOR on hieman erilainen kuin LIBOR ja MIBOR. Sekä MIFORilla että MIBORilla on samanlainen käyttötarkoitus Intian rahoitusmarkkinoilla, mutta erona on, että MIFOR tuo yhdistelmään valuutanvaihdon.

MIFOR on määritetty sisällyttämällä Yhdysvaltain dollarin yön LIBOR-korko, joka julkaistaan joka päivä klo 11.00 Lontoon aikaa. MIFOR sisältää myös saman maturiteetin Yhdysvaltain dollarin ja Intian rupian (USD/INR) välisen valuutanvaihtopisteet. Syynä tähän on se, että intialainen pankki maksaa LIBOR:ia lainatakseen dollareita pankkienvälisiltä markkinoilta ja saa sitten rupiaa valuutanvaihdon kautta. Kuten aiemmin todettiin, Yhdysvaltojen ja Intian välisiin swap-pisteisiin lisätään luottoriskipreemio, joka kompensoi koron antavia pankkeja.

Aluksi MIFORin tarkoitus oli suojautua. Monet yritysyksiköt käyttivät kuitenkin MIFORia valuuttakeinotteluun.

Intian keskuspankki (RBI) alkoi lopulta huolestua mahdollisesta talouden laskusuhdanteesta,. koska sillä oli runsaasti spekulatiivisia taseen ulkopuolisia yksiköitä (kuten valuutanvaihtosopimuksia). RBI kielsi MIFORin ja muiden ei-rupiamääräisten vertailuarvojen käytön 20. toukokuuta 2005 toivoen, että se vähentäisi valuuttakeinottelun määrää. RBI kuitenkin höllensi kieltoa jonkin verran seuraavan toukokuussa ja salli MIFORin käytön vain pankkien välisissä liiketoimissa.

MIFORin haitat

Kuten kaikkiin korko- ja valuuttatransaktioihin, MIFORiin liittyy riski, varsinkin jos sitä ei suojata kunnolla. Sekä korot että valuuttakurssit voivat vaihdella suuresti. Jos esimerkiksi asianomaisten pankkien kanssa on luottoriskiongelma, MIFOR-korko vaikuttaa todennäköisesti. Tämän seurauksena MIFORiin ja kaikkiin sitä laskelmissaan käyttäviin johdannaisiin voi liittyä riskejä.

Koska MIFOR käyttää LIBORia perustanaan, globaali pyrkimys löytää korvaava LIBOR muiden korkojen vertailukohtana on ongelma tässä. Uudet vertailuarvot, kuten Sterling Overnight Index Average (SONIA), alkavat korvata LIBORin.

Huhtikuussa 2017 punnan riskittömiä viitekorkoja käsittelevä työryhmä, joka on joukko aktiivisia ja vaikutusvaltaisia jälleenmyyjiä punnan koronvaihtosopimuksilla,. ilmoitti, että SONIA olisi suosituin, lähes riskitön koron vertailuindeksi. Tämä muutos tarjoaa vaihtoehtoisen koron lähtevälle London Interbank Offered Rate (LIBOR) -korolle.

Tosimaailman esimerkki MIFORista

Alla on Intian keskuspankin taulukko, joka sisältää 25. helmikuuta 2019 julkaistut MIFOR-korot. Huomaa, että kursseja muutetaan ja päivitetään päivittäin keskuspankin verkkosivuilla:

Näemme, että yhden kuukauden MIFOR-korko oli 6,9342%, kun taas 12 kuukauden MIFOR oli 7,07%.
Toisin sanoen, jos yritys tekisi liiketoimen, se tosiasiallisesti maksaisi kyseiset hinnat listatuilta maksupäiviltä.

##Kohokohdat

MIFOR on hieman erilainen kuin LIBOR ja MIBOR. Sekä MIFORilla että MIBORilla on samanlainen käyttötarkoitus Intian rahoitusmarkkinoilla, mutta erona on, että MIFOR tuo yhdistelmään valuutanvaihdon.
MIFOR on sekoitus Lontoon Interbank Offered Rate -korkoa (LIBOR) ja Intian valuuttamarkkinoilta peräisin olevaa termiinipreemiota.
Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) on korko, jota intialaiset pankit käyttävät vertailukohtana korkotermiinisopimusten ja johdannaisten hintojen määrittämisessä.