Мумбайская межбанковская форвардная ставка предложения (MIFOR)

Что такое Мумбайская межбанковская форвардная ставка предложения (MIFOR)?

Мумбайская межбанковская форвардная ставка предложения (MIFOR) — это ставка, которую индийские банки используют в качестве ориентира для установления цен на форвардные соглашения и деривативы. Это сочетание лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR) и форвардной премии, полученной на индийских валютных рынках.

Резервный банк Индии (RBI) запретил использование MIFOR в 2005 году в надежде сократить валютные спекуляции, но год спустя смягчил этот указ, ограничив его только межбанковскими операциями.

Понимание MIFOR

Резервный банк Индии (RBI) публикует MIFOR на своем веб-сайте, чтобы инвесторам не приходилось рассчитывать своп-пункты, которые представляют собой разницу в процентных ставках между США и Индией для определенной даты расчета, такой как один месяц, два месяца, и так далее.

Однако рассчитать MIFOR сложно, поскольку в нем используются пункты валютного свопа в дополнение к процентной ставке LIBOR плюс неизвестный кредитный спред, добавляемый Резервным банком Индии.

LIBOR является справочной ставкой и состоит из средних процентных ставок, предлагаемых несколькими банками. MIFOR компенсирует кредитный риск этих банков за счет премии за риск в своих расчетах. Премия за кредитный риск добавляется к пунктам свопа между США и Индией, чтобы компенсировать участие банков, которые предоставляют ставки.

Другими словами, MIFOR не просто использует разницу процентных ставок между США и Индией для указанного срока погашения при расчете пунктов свопа. Например, допустим, трехмесячная ставка в США составляет 4%, а трехмесячная ставка в Индии — 6%. Дифференциал процентной ставки составит 2%, но MIFOR добавляет к этому дифференциалу премию за риск, которая часто меняется в зависимости от банков, предоставляющих межбанковские ставки.

Что вам говорит MIFOR?

MIFOR является эталоном для установления ставок для деривативов в Индии, но чтобы лучше понять его функцию, мы должны понять, как межбанковские процентные ставки связаны с MIFOR.

ЛИБОР

Для справки, LIBOR — это среднее значение процентных ставок, которое рассчитывается на основе оценок, предоставляемых ведущими мировыми банками на ежедневной основе. Он означает лондонскую межбанковскую ставку предложения и служит первым шагом к расчету процентных ставок по различным кредитам по всему миру. Например, долговой инструмент с плавающей процентной ставкой может котироваться на 100 базисных пунктов выше LIBOR. По состоянию на декабрь 2020 года существовали планы по поэтапному отказу от системы LIBOR к 2023 году и замене ее другими эталонами, такими как средний индекс фунта стерлингов за ночь (SONIA).

ЛИБОР и МИБОР

Мумбайская межбанковская ставка предложения (MIBOR) — это разновидность межбанковской ставки Индии, которая представляет собой процентную ставку, взимаемую банком по краткосрочному кредиту другому банку. Банки занимают и ссужают деньги друг другу на межбанковском рынке, чтобы поддерживать надлежащий, законный уровень ликвидности и выполнять резервные требования, предъявляемые к ним регулирующими органами. Межбанковские ставки доступны только для крупнейших и наиболее кредитоспособных финансовых учреждений.

MIBOR ежедневно рассчитывается Национальной фондовой биржей Индии (NSEIL) как средневзвешенное значение кредитных ставок группы крупных банков по всей Индии на средства, предоставленные первоклассным заемщикам. Это процентная ставка, по которой банки могут занимать средства у других банков на индийском межбанковском рынке.

MIFOR, MIBOR и LIBOR

MIFOR немного отличается от LIBOR и MIBOR. И MIFOR, и MIBOR имеют одинаковое использование на индийских финансовых рынках, но разница в том, что MIFOR привносит в смесь элемент обмена валюты.

MIFOR настраивается путем включения ставки LIBOR овернайт в долларах США, публикуемой в 11:00 по лондонскому времени каждый день. MIFOR также включает своп-пункты валютного свопа между долларом США и индийской рупией (USD/INR) с одинаковым сроком погашения. Причина этого в том, что индийский банк платит LIBOR, чтобы занять доллары на межбанковском рынке, а затем получает рупии через валютный своп. Как указывалось ранее, к пунктам свопа между США и Индией добавляется надбавка за кредитный риск, чтобы компенсировать участие банков, предоставляющих ставки.

Первоначально целью MIFOR было хеджирование. Однако многие юридические лица использовали MIFOR для валютных спекуляций.

Резервный банк Индии (RBI), наконец, начал беспокоиться о потенциальном риске экономического спада из-за наличия множества спекулятивных внебалансовых операций (таких как валютные свопы). 20 мая 2005 г. RBI запретил использование MIFOR и других эталонных показателей, выраженных не в рупиях, в надежде, что это снизит объем валютных спекуляций. Однако в мае следующего года RBI несколько ослабил запрет и разрешил использовать MIFOR только в межбанковских транзакциях.

Недостатки MIFOR

Как и в случае любой процентной и валютной операции, существует потенциальный риск, связанный с MIFOR, особенно в случае отсутствия надлежащего хеджирования. Как процентные ставки, так и курсы валют могут сильно колебаться. Например, если есть проблема кредитного риска с участвующими банками, это, вероятно, повлияет на ставку MIFOR. В результате MIFOR и любой производный инструмент, который использует его в своих расчетах, может иметь связанный с ним риск.

Поскольку MIFOR использует LIBOR в качестве своей базы, глобальное стремление найти замену LIBOR в качестве эталона для других ставок является здесь проблемой. Новые ориентиры, такие как Sterling Overnight Index Average (SONIA), начинают заменять LIBOR.

процентных свопов в фунтах стерлингов , объявила, что SONIA будет предпочтительным, почти безрисковым эталоном процентных ставок. Это изменение обеспечивает альтернативную процентную ставку по сравнению с действующей лондонской межбанковской ставкой предложения (LIBOR).

Реальный пример MIFOR

Ниже представлена таблица от Резервного банка Индии, в которой указаны ставки MIFOR, опубликованные 25 февраля 2019 года. Обратите внимание, что ставки ежедневно меняются и обновляются на сайте центрального банка:

• Мы видим, что месячная ставка MIFOR составила 6,9342%, а 12-месячная - 7,07%.

• Другими словами, если бы компания заключила сделку, она фактически заплатила бы по этим ставкам за указанные даты расчетов.

Особенности

• MIFOR немного отличается от LIBOR и MIBOR. И MIFOR, и MIBOR имеют одинаковое использование на индийских финансовых рынках, но разница в том, что MIFOR привносит в смесь элемент обмена валюты.

• MIFOR представляет собой сочетание лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR) и форвардной премии, полученной на индийских валютных рынках.

• Мумбайская межбанковская форвардная ставка предложения (MIFOR) — это ставка, которую индийские банки используют в качестве эталона для установления цен по соглашениям о форвардных процентных ставках и деривативам.