Mumbai millibankaviðskiptagengi (MIFOR)

Hvert er Mumbai millibankaviðskiptagengi (MIFOR)?

Mumbai millibankaframvirkt tilboðsgengi (MIFOR) er það gengi sem indverskir bankar nota sem viðmið til að ákvarða verð á framvirkum vaxtasamningum og afleiðum. Það er blanda af London Interbank Offered Rate (LIBOR) og framvirku iðgjaldi sem fæst frá indverskum gjaldeyrismörkuðum.

Seðlabanki Indlands (RBI) bannaði notkun MIFOR árið 2005 í von um að draga úr gjaldeyrisspekúlasjónum en slakaði á þeirri tilskipun ári síðar og takmarkaði hana eingöngu við millibankaviðskipti.

Að skilja MIFOR

Seðlabanki Indlands (RBI) birtir MIFOR á vefsíðu sinni svo fjárfestar þurfi ekki að reikna út skiptipunkta, sem er vaxtamunur milli Bandaríkjanna og Indlands fyrir tiltekinn uppgjörsdag eins og einn mánuð, tvo mánuði, og svo framvegis.

Hins vegar er erfitt að reikna út MIFOR vegna þess að það notar gjaldeyrisskiptapunkta til viðbótar við LIBOR vextina auk óþekkts útlánaálags sem Seðlabanki Indlands hefur bætt við.

LIBOR er viðmiðunarvextir og samanstendur af meðaltali vaxta frá mörgum bönkum. MIFOR bætir upp útlánaáhættu þeirra banka með því að hafa áhættuálag í útreikningum sínum. Útlánaáhættuálagi er bætt við skiptipunkta milli Bandaríkjanna og Indlands til að bæta upp fyrir viðkomandi banka sem leggja fram vextina.

Með öðrum orðum, MIFOR notar ekki einfaldlega vaxtamuninn á milli Bandaríkjanna og Indlands fyrir tilgreindan gjalddaga við útreikning á skiptipunktum. Segjum til dæmis að þriggja mánaða vextir í Bandaríkjunum séu 4% á meðan þriggja mánaða vextir á Indlandi séu 6%. Vaxtamunurinn yrði 2% en MIFOR bætir áhættuálagi við þann mismun sem breytist oft miðað við að bankarnir gefa millibankavextina.

Hvað segir MIFOR þér?

MIFOR er viðmið til að ákvarða vexti fyrir afleiður á Indlandi, en til að skilja betur virkni þess verðum við að skilja hvernig millibankavextir tengjast MIFOR.

LIBOR

Til skoðunar, LIBOR er meðalgildi vaxta, sem er reiknað út frá áætlunum sem leiðandi alþjóðlegir bankar leggja fram daglega. Það stendur fyrir London Interbank Offered Rate og þjónar sem fyrsta skrefið til að reikna út vexti á ýmsum lánum um allan heim. Til dæmis gæti skuldagerningur með breytilegum vöxtum verið skráð á 100 punkta yfir LIBOR. Frá og með desember 2020 voru áætlanir til staðar um að hætta LIBOR kerfinu fyrir árið 2023 og skipta því út fyrir önnur viðmið, eins og Sterling Overnight Index Average (SONIA).

LIBOR og MIBOR

Mumbai Interbank Offered Rate (MIBOR) er ein endurtekning á millibankavöxtum Indlands, sem eru vextirnir sem banki rukkar á skammtímaláni til annars banka. Bankar taka lán og lána hver öðrum peninga á millibankamarkaði til að viðhalda viðeigandi, löglegu lausafjárstigi og til að uppfylla bindiskyldur sem eftirlitsaðilar setja á þá. Millibankavextir eru aðeins aðgengilegir stærstu og lánshæfustu fjármálastofnunum.

MIBOR er reiknað út á hverjum degi af National Stock Exchange of India (NSEIL) sem vegið meðaltal af útlánsvöxtum hóps stórbanka um Indland, af fé sem lánað er til fyrsta flokks lántakenda. Þetta eru vextirnir sem bankar geta fengið að láni frá öðrum bönkum á indverska millibankamarkaðinum.

MIFOR, MIBOR og LIBOR

MIFOR er örlítið frábrugðið LIBOR og MIBOR. Bæði MIFOR og MIBOR hafa svipaða notkun á indverskum fjármálamörkuðum, en munurinn er sá að MIFOR kemur gjaldeyrisskiptum inn í blönduna.

MIFOR er stillt með því að taka með LIBOR-gengi Bandaríkjadals á einni nóttu sem gefið er út klukkan 11:00 að morgni Lundúnatíma á hverjum degi. MIFOR inniheldur einnig skiptipunkta gjaldeyrisskipta milli Bandaríkjadals og indverskrar rúpíu (USD/INR) á sama tíma. Ástæðan fyrir þessu er sú að indverskur banki greiðir LIBOR fyrir að taka dollara að láni á millibankamarkaði og fær svo rúpíur í gegnum gjaldeyrisskiptasamninginn. Eins og fyrr segir er útlánaáhættuálagi bætt við skiptipunkta milli Bandaríkjanna og Indlands til að bæta upp fyrir viðkomandi banka sem leggja fram vextina.

Upphaflega var ætlun MIFOR til áhættuvarna. Hins vegar notuðu margar fyrirtækjaeiningar MIFOR fyrir gjaldeyrisspekúlasjónir.

Seðlabanki Indlands (RBI) jókst loksins áhyggjur af hugsanlegri efnahagsáhættu vegna þess að hafa gnægð af íhugandi einingum utan efnahagsreiknings (svo sem gjaldeyrisskiptasamninga). RBI bannaði notkun MIFOR, og annarra viðmiða sem ekki eru skráðir í rúpíur, þann 20. maí 2005, í von um að það myndi lækka magn gjaldeyrisspekúlanta. Hins vegar slakaði RBI nokkuð á banninu í maí á eftir og leyfði MIFOR aðeins að nota í millibankatengdum viðskiptum.

Ókostir MIFOR

Eins og með öll vaxta- og gjaldeyrisviðskipti, þá er möguleiki á áhættu tengdri MIFOR, sérstaklega ef ekki er varið á réttan hátt. Bæði vextir og gjaldeyrisvextir geta sveiflast mikið. Til dæmis, ef það er útlánaáhættuvandamál við bankana sem taka þátt, mun MIFOR hlutfallið líklega hafa áhrif. Þar af leiðandi getur MIFOR og sérhver afleiða sem notar það í útreikningum haft áhættu tengd því.

Vegna þess að MIFOR notar LIBOR sem grunn sinn, er alþjóðleg sókn til að finna staðgengill fyrir LIBOR sem viðmið fyrir aðra vexti hér. Ný viðmið, eins og Sterling Overnight Index Average (SONIA), eru farin að koma í stað LIBOR.

Í apríl 2017 tilkynnti vinnuhópur um áhættulausa viðmiðunarvexti í sterlingspundum, sem er hópur virkra, áhrifamikilla söluaðila á vaxtaskiptamarkaði í sterlingspundum,. að SONIA væri ákjósanlegt, nálægt áhættulausu vaxtaviðmiði. Þessi breyting veitir aðra vexti en útgefandi millibankavextir í London (LIBOR).

Raunverulegt dæmi um MIFOR

Hér að neðan er tafla frá Seðlabanka Indlands sem inniheldur MIFOR vexti sem birtir voru 25. febrúar 2019. Athugið að vöxtunum er breytt og uppfært daglega á heimasíðu seðlabankans:

Við getum séð að eins mánaðar MIFOR hlutfall var 6,9342% á meðan 12 mánaða MIFOR var 7,07%.
Með öðrum orðum, ef fyrirtæki færi í viðskipti myndu það í raun greiða þessi vexti fyrir uppgjörsdagana sem skráðir eru.

Hápunktar

MIFOR er aðeins frábrugðið LIBOR og MIBOR. Bæði MIFOR og MIBOR hafa svipaða notkun á indverskum fjármálamörkuðum, en munurinn er sá að MIFOR kemur gjaldeyrisskiptum inn í blönduna.
MIFOR er blanda af London Interbank Offered Rate (LIBOR) og framvirku iðgjaldi sem fæst frá indverskum gjaldeyrismörkuðum.
Mumbai millibankaframvirkt tilboðsgengi (MIFOR) er það gengi sem indverskir bankar nota sem viðmið til að ákvarða verð á framvirkum vaxtasamningum og afleiðum.