相互排除の教義

##相互排除の原則とは何ですか？

国債の利子の課税における相互排除を義務付ける連邦、州、および地方の税務当局間の合意です。したがって、連邦政府によって発行された証券に支払われる利子は、州または地方レベルで課税されません。

逆に、州または地方自治体によって発行された債務は、連邦税も免除されます。州税と地方税からの自由はまた、固定収入で生活する保守的な投資家にとって、政府の問題からの関心をより口に合うものにします。

##相互排除の原則を理解する

連邦税の軽減を求める高所得投資家に地方債が人気を博している主な理由です。連邦所得税は通常、州税または地方税よりもはるかに高く、多くの場合、州税および地方税の税率を決定します。したがって、連邦税のない投資収入は、高税率の裕福な個人にとって最も魅力的です。地方債の利子は、2017年の減税および雇用法（TCJA）の前に高所得者に深刻な打撃を与えた連邦代替ミニマム税（AMT）から免除されています。

州の規則は、地方債収入の課税によって異なります。ただし、一般的に、ほとんどの州は、州内で発行された公債で得られる地方債収入を免除しています。たとえば、サンディエゴの居住者がロサンゼルスの地方債を購入した場合、カリフォルニア州はサンディエゴの所有者にロサンゼルスの債券収入に対する税金を免除します。ただし、同じ投資家がフィラデルフィア地方債を購入した場合、カリフォルニア州から課税されます。

##一部の都市では債券税も除外されています

ニューヨーク市を含む所得税のある多くの都市も、この取り決めの下で適格地方債を課税から免除しています。これは、ニューヨーク市で働いているが市外に住んでいる人々にとって重要な場合があります。ニューヨークは、所得者の居住地に関係なく、市の制限で得られたすべての所得に課税するためです。

##投資家は課税対象の同等の利回りを考慮する必要があります

相互排除の欠点の1つは、債券発行者が提供物に内在する節税を十分に認識しているため、それに応じて価格と利回りが調整されることです。非課税の債券が課税対象の債券よりも優れた投資であるかどうかを判断するために、投資家は「課税対象の同等の利回り」を計算します。

＃＃＃ 例

たとえば、自国で発行された非課税の地方債の利回りが2.5％で、銀行の譲渡性預金（CD）が毎年3％を支払っているとします。 CDに10,000ドルを投資すると、年利は300ドルになりますが、債券は250ドルしか支払いません。しかし、あなたが39.6パーセントの税率の範囲内にいるとしましょう。税引き後、CDの収入は181ドルに減り、地方債の課税対象となる同等の利回りが向上します。

##ハイライト

-相互排除の原則は、国債で得られた利子は複数のレベル（たとえば、州および連邦または地方）で課税することはできないと述べています。

-そのような証券の保有者は、純利益の可能性を正しく評価するために、課税対象の同等の利回りを考慮する必要があります。

-この規則は主に地方債の保有者に適用され、主に高所得納税者を支援します。