Доктрина взаимного исключения

Что такое доктрина взаимного исключения?

Доктрина взаимного исключения представляет собой соглашение между федеральными, государственными и местными налоговыми органами, предписывающее взаимное исключение при налогообложении процентов по государственным облигациям. Таким образом, проценты, выплачиваемые по любой ценной бумаге, выпущенной федеральным правительством, не облагаются налогом на уровне штата или на местном уровне.

И наоборот, любой долг, выпущенный государственными или местными муниципалитетами, также свободен от федерального налогообложения. Свобода от государственных и местных налогов также делает интерес к правительственным вопросам более привлекательным для консервативных инвесторов, живущих на фиксированный доход.

Понимание доктрины взаимного исключения

Доктрина взаимного исключения действует уже несколько десятилетий и является основной причиной популярности муниципальных облигаций среди инвесторов с высокими доходами, стремящихся получить льготы по федеральным налогам. Федеральный подоходный налог обычно намного выше, чем налоги штата или местные налоги, и во многих случаях определяет ставки государственных и местных налогов. Таким образом, любой инвестиционный доход, не облагаемый федеральным налогом, наиболее привлекателен для богатых людей с высокими налогами. Кроме того, проценты по муниципальным облигациям освобождены от федерального альтернативного минимального налога (AMT), который сильно ударил по высокооплачиваемым работникам до принятия Закона о сокращении налогов и занятости от 2017 года (TCJA).

Государственные правила различаются в отношении налогообложения доходов от муниципальных облигаций. Однако, как правило, большинство штатов освобождают от налогообложения доход от муниципальных облигаций, полученный от любых облигаций, выпущенных в штате. Например, если житель Сан-Диего покупает муниципальную облигацию Лос-Анджелеса, штат Калифорния освобождает владельца Сан-Диего от налога на доход от облигаций Лос-Анджелеса. Однако, если тот же инвестор купил муниципальные облигации Филадельфии, они будут облагаться налогом в Калифорнии.

Некоторые города также исключают налог на облигации

Многие города, в которых действует подоходный налог, в том числе Нью-Йорк, также освобождают соответствующие муниципальные облигации от налогообложения в соответствии с этим соглашением. Это может быть важно для людей, которые работают в Нью-Йорке, но живут за его пределами, поскольку Нью-Йорк облагает налогом весь доход, полученный в пределах города, независимо от места жительства получателя.

Инвесторы должны учитывать налогооблагаемую эквивалентную доходность

Одним из недостатков взаимного исключения является то, что эмитенты облигаций хорошо осведомлены об экономии налогов, присущей их предложениям, поэтому цена и доходность корректируются соответствующим образом. Чтобы определить, является ли не облагаемая налогом облигация лучшей инвестицией, чем облагаемая налогом облигация, инвесторы рассчитывают « эквивалентную налогооблагаемую доходность ».

Пример

Например, скажем, не облагаемые налогом муниципальные облигации, выпущенные в вашем штате, приносят 2,5 процента, а банковский депозитный сертификат (CD) приносит 3 процента годовых. Вложение 10 000 долларов в компакт-диск приносит 300 долларов в год, в то время как по облигации выплачивается только 250 долларов. Но скажем, вы находитесь в категории 39,6 процентов налога. После уплаты налогов ваш доход по компакт-диску уменьшается до 181 доллара США, что дает муниципальным облигациям более высокую налогооблагаемую эквивалентную доходность.

Особенности

• Доктрина взаимного исключения гласит, что проценты, полученные по государственным облигациям, не могут облагаться налогом на нескольких уровнях (например, на уровне штата, на федеральном уровне или на местном уровне).

• Владельцам таких ценных бумаг необходимо учитывать налогооблагаемый эквивалент дохода, чтобы правильно оценить свой потенциальный чистый доход.

• Это правило касается в основном держателей муниципальных облигаций и во многом помогает налогоплательщикам с более высокими доходами.