Dottrina dell'esclusione reciproca
Qual è la dottrina della mutua esclusione?
La dottrina dell'esclusione reciproca è un accordo tra le autorità fiscali federali, statali e locali che impongono l'esclusione reciproca nella tassazione degli interessi sui titoli di Stato. Pertanto, gli interessi pagati su qualsiasi titolo emesso dal governo federale non sono tassabili a livello statale o locale.
Al contrario, anche qualsiasi debito emesso da comuni statali o locali è esente da tassazione federale. La libertà dalle tasse statali e locali rende anche più appetibile l'interesse per le questioni governative per gli investitori conservatori che vivono di reddito fisso.
Comprendere la dottrina della mutua esclusione
La dottrina dell'esclusione reciproca è in vigore da decenni ed è una delle ragioni principali della popolarità delle obbligazioni municipali presso gli investitori ad alto reddito che cercano sgravi fiscali federali. L'imposta federale sul reddito è generalmente molto più alta delle tasse statali o locali e in molti casi determina le aliquote fiscali statali e locali. Pertanto, qualsiasi reddito da investimento che è esente da tassazione federale è più attraente per le persone facoltose con fasce fiscali elevate. Inoltre, gli interessi obbligazionari municipali sono esenti dall'imposta federale minima alternativa (AMT), che ha colpito gravemente gli alti redditi prima del Tax Cuts and Jobs Act del 2017 (TCJA).
Le norme statali variano in materia di tassazione del reddito delle obbligazioni comunali. In generale, tuttavia, la maggior parte degli stati esenta il reddito da obbligazioni municipali che viene guadagnato su qualsiasi obbligazione emessa all'interno dello stato. Ad esempio, se un residente di San Diego acquista un'obbligazione municipale di Los Angeles, lo stato della California esenta il proprietario di San Diego dall'imposta sul reddito dell'obbligazione di Los Angeles. Tuttavia, se lo stesso investitore acquistasse obbligazioni municipali di Filadelfia, sarebbero tassate dalla California.
Alcune città escludono anche l'imposta sulle obbligazioni
Molte città che hanno un'imposta sul reddito, inclusa New York City, esentano anche le obbligazioni municipali qualificate dalla tassazione in base a questo accordo. Questo può essere importante per le persone che lavorano a New York City ma vivono fuori città , poiché New York tassa tutto il reddito guadagnato con i limiti della città , indipendentemente dalla residenza del percettore.
Gli investitori devono considerare il rendimento equivalente imponibile
Uno svantaggio della mutua esclusione è che gli emittenti di obbligazioni sono ben consapevoli dei risparmi fiscali inerenti alle loro offerte, quindi il prezzo e il rendimento vengono adeguati di conseguenza. Per determinare se un'obbligazione esentasse è un investimento migliore di un'obbligazione imponibile, gli investitori calcolano il " rendimento equivalente imponibile ".
Esempio
Ad esempio, supponiamo che un'obbligazione municipale esentasse emessa nel tuo stato produca il 2,5% e un certificato di deposito bancario (CD) paghi il 3% all'anno. Investire $ 10.000 nel CD produce $ 300 di interesse annuo, mentre l'obbligazione paga solo $ 250. Ma diciamo che sei nella fascia fiscale del 39,6%. Dopo le tasse, il tuo reddito sul CD viene ridotto a $ 181, dando al titolo municipale un rendimento equivalente imponibile migliore.
Mette in risalto
La dottrina della mutua esclusione afferma che gli interessi maturati sui titoli di Stato non possono essere tassati a più livelli (es. statale, federale o locale).
I detentori di tali titoli devono considerare il rendimento equivalente imponibile al fine di valutare correttamente il loro potenziale di rendimento netto.
Questa regola si applica principalmente ai titolari di obbligazioni municipali e aiuta in gran parte i contribuenti a reddito più elevato.
