互斥主义

什么是互斥主义？

互斥原则是联邦、州和地方税务当局之间的一项协议，要求在对政府债券利息征税时互斥。因此，联邦政府发行的任何证券所支付的利息在州或地方一级不征税。

相反，州或地方市政当局发行的任何债务也免征联邦税。免除州税和地方税也使得以固定收入为生的保守投资者对政府问题的兴趣更受青睐。

理解互斥主义

市政债券受到寻求联邦税收减免的高收入投资者欢迎的主要原因。联邦所得税通常远高于州或地方税，并且在许多情况下决定州和地方税率。因此，任何免征联邦税的投资收入对高税率的富人最有吸引力。此外，市政债券利息免征联邦替代最低税(AMT)，该税在 2017 年减税和就业法案 (TCJA) 之前严重打击了高收入者。

各州对市政债券收入征税的规定各不相同。然而，一般来说，大多数州免除在该州发行的任何债券所赚取的市政债券收入。例如，如果圣地亚哥居民购买了洛杉矶市政债券，加利福尼亚州将免除圣地亚哥所有者的洛杉矶债券收入税。但是，如果同一位投资者购买费城市政债券，他们将被加州征税。

一些城市还排除债券税

许多征收所得税的城市，包括纽约市，也根据这种安排免除了合格的市政债券征税。这对于在纽约市工作但住在城外的人来说可能很重要，因为纽约对在城市范围内赚取的所有收入征税，无论收入者的住所如何。

投资者必须考虑应税等价收益率

互斥的一个缺点是债券发行人非常清楚其发行所固有的税收节省，因此价格和收益率会相应调整。为了确定免税债券是否比应税债券更好的投资，投资者计算“应税等价收益率”。

＃＃＃例子

例如，假设您所在州发行的免税市政债券收益率为 2.5%，而银行存款证 (CD) 每年支付 3%。向 CD 投资 10,000 美元可产生 300 美元的年利息，而债券只需支付 250 美元。但是，假设您处于 39.6% 的税率范围内。税后，您在 CD 上的收入减少到 181 美元，从而为市政债券提供更好的应税等值收益率。

＃＃强调

互斥原则规定，政府债券赚取的利息不能在多个层面（例如州和联邦或地方）征税。
此类证券的持有人需要考虑应税等值收益率，以正确评估其净回报潜力。
该规则主要适用于市政债券持有人，主要帮助高收入纳税人。