再結合

##リカップリングとは何ですか？

再結合は、資産クラスのリターンが一定期間逸脱した後、過去または従来の相関パターンに戻ったときに発生する市場イベントまたはプロセスです。これは、資産クラスが従来の相関関係から脱却するときに発生するデカップリングとは対照的です。

###重要なポイント

-リカップリングとは、通常の関係が一時的に崩壊したときにデカップリングの期間が経過した後、資産収益またはその他の経済変数を過去または理論上の相関関係に戻すことです。

-さまざまな経済的または非経済的要因によって駆動される可能性のあるさまざまなタイプの資産のパフォーマンスの間には多くの相関関係があります。

-経済状況の変化後、一時的なデカップリングとそれに続くリカップリングが発生する可能性がありますが、経済シフトの性質および関連する心理的要因に基づいて、リカップリングが常に発生するとは限りません。

##リカップリングを理解する

さまざまなクラスの資産の相互の動きは、学術理論における相関関係のパターンと、時間の経過に伴う経験的証拠を示しています。時には、相関関係が切り離され、市場のオブザーバーが説明を探すようになります。デカップリング期間は短い場合も長い場合もありますが、最終的には、資産クラスの動作が過去の基準に再結合します。まれに、関係が永久に壊れます。これが発生した場合、従来のモデルには存在しない外部要因が現在機能していることを強く示唆しています。

与えられたものと見なされる市場相関のセットはたくさんあります。いくつかの例：債券利回りの上昇は通貨の強化を意味します。金利の上昇は株式市場の上昇を鈍化させ、さらには下落さえ引き起こしますが、金利の低下は株式市場を支えます。輸出依存国の通貨の強化は、その国の株式市場の下落につながります。石油やその他の世界的な商品の価格の上昇は、米ドルの下落を伴います。

これらの関係は、会計または財務上のアイデンティティ（債券価格と利回りの間の逆相関など）によって単純に駆動される可能性があります。その場合、それらは事実上分離されません。頻繁に分離する可能性のある疑似統計相関による。または、経済理論によって説明することができ、経済関係の実際の構造的変化、経済的インセンティブまたは選好の変化、または純粋に心理的要因に応じて分離または再結合する因果的経済関係によって。

エコノミストは、デカップリングとリカップリングを説明するために、理論の中で経済状況、インセンティブ、構造的関係の変化に焦点を当てる傾向があります。大きな経済的ショック、技術の進歩、または経済政策の劇的な変化の後、経済変数（さまざまな資産クラスの収益を含む）が新しい条件に適応するときに、経済はしばしば調整期間を経ます。これは、経済が新しい均衡に向かって移動し、リターンが再結合する傾向があるまで、一時的に分離できることを意味します。ただし、新しい経済状況は、異なる経済変数間の関係が恒久的に変更される新しい均衡を推進する可能性があるため、特定の相関関係が再出現して再結合するという保証はありません。

一方、ケインジアンや行動エコノミストなどの他のエコノミストは、市場は不合理に振る舞う可能性があると主張しているため、長年の関係（経済モデルをサポートしている、または何十年にもわたる一貫したデータによる）が一定期間崩壊しても驚くべきことではありません。時間。彼らは、認知バイアスや不可解な動物の精神などの心理的要因が、再結合を遅らせるか、永久に妨げる可能性があると主張しています。

デカップリングはより一般的になりつつあります。連邦準備制度でさえ、そのような市場の「難問」によって時折混乱しているのです。ただし、市場の複雑さに対応するためにモデルを継続的に微調整する必要があると判断した場合でも、市場の振る舞いを予測することで生計を立てている学者やアナリストは、再結合を行うことが依然として予想されます。