Ricongiungimento
Che cos'è il ricongiungimento?
Il recupero è un evento o un processo di mercato che si verifica quando i rendimenti delle classi di attività tornano ai loro modelli di correlazione storici o tradizionali dopo aver deviato per un periodo di tempo. Ciò è in contrasto con il disaccoppiamento,. che si verifica quando le classi di attività si discostano dalle loro correlazioni tradizionali.
Chiave da asporto
- Il recoupling è il movimento dei rendimenti delle attività o di altre variabili economiche alla loro correlazione storica o teorica dopo un periodo di disaccoppiamento in cui la normale relazione si interrompe temporaneamente.
- Esistono molte correlazioni tra la performance di vari tipi di attività che possono essere guidate da vari fattori economici o non economici.
- Dopo un cambiamento delle condizioni economiche, può verificarsi un disaccoppiamento temporaneo seguito da un riaccoppiamento, ma il riaccoppiamento potrebbe non avvenire sempre in base alla natura del cambiamento economico e ai relativi fattori psicologici.
Capire il ricongiungimento
I movimenti di diverse classi di attività l'una rispetto all'altra hanno mostrato modelli di terreno di correlazione nella teoria accademica e prove empiriche nel tempo. A volte, le correlazioni si disaccoppiano, inducendo gli osservatori del mercato a cercare spiegazioni. Il periodo di disaccoppiamento può essere breve o lungo, ma alla fine il comportamento delle classi di attività si ricollegherà alle norme storiche. Raramente, una relazione si interromperà definitivamente. Quando ciò si verifica, suggerisce fortemente che un fattore esterno non presente nei modelli tradizionali sia ora all'opera.
Ci sono molti insiemi di correlazioni di mercato che sono date per scontate. Alcuni esempi: l'aumento dei rendimenti obbligazionari significa un rafforzamento della valuta; l'aumento dei tassi di interesse provoca un rallentamento dell'apprezzamento o addirittura un deprezzamento dei mercati azionari, mentre il calo dei tassi di interesse sostiene i mercati azionari; il rafforzamento di una valuta di un paese dipendente dalle esportazioni porta a un calo del mercato azionario di quel paese; un aumento del prezzo del petrolio e di altre materie prime globali accompagna l'indebolimento del dollaro USA.
Queste relazioni potrebbero essere semplicemente guidate da identità contabili o finanziarie (come la correlazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti), nel qual caso non si disaccoppiano praticamente mai; da correlazioni statistiche spurie, che spesso possono disaccoppiarsi; o da relazioni economiche causali, che possono essere descritte dalla teoria economica e si disaccoppiano o si riaccoppiano in risposta a cambiamenti strutturali reali nelle relazioni economiche, incentivi o preferenze economiche mutevoli, o fattori puramente psicologici.
Gli economisti tendono a concentrarsi sui cambiamenti nelle condizioni economiche, sugli incentivi e sulle relazioni strutturali nelle loro teorie per spiegare il disaccoppiamento e il riaccoppiamento. Dopo un grave shock economico,. un progresso tecnologico o un drastico cambiamento nella politica economica, l'economia subisce spesso periodi di aggiustamento quando le variabili economiche (compresi i rendimenti su varie classi di attività ) si adattano alle nuove condizioni. Ciò significa che possono disaccoppiarsi temporaneamente fino a quando l'economia non si muove verso un nuovo equilibrio e i rendimenti tenderanno a riaccoppiarsi. Tuttavia, le nuove condizioni economiche potrebbero guidare un nuovo equilibrio in cui le relazioni tra le diverse variabili economiche sono permanentemente modificate in modo che non vi sia alcuna garanzia che una determinata correlazione riemergerà e si ricollegherà .
D'altra parte, altri economisti come i keynesiani e gli economisti comportamentali sostengono che i mercati possono comportarsi in modo irrazionale, quindi non dovrebbe sorprendere quando relazioni di lunga data - modelli economici supportati o da molti decenni di dati coerenti - si rompono per un periodo di volta. Sostengono che fattori psicologici come pregiudizi cognitivi o spiriti animali arcani potrebbero ritardare o addirittura impedire permanentemente il ricongiungimento.
Il disaccoppiamento sta diventando sempre più comune: anche la Federal Reserve è stata sconcertata di tanto in tanto da un simile "enigma" del mercato. Tuttavia, si prevede ancora che il recupero avvenga da parte di accademici e analisti che si guadagnano da vivere prevedendo il comportamento dei mercati anche se ritengono necessario perfezionare continuamente i propri modelli per rimanere al passo con le complessità del mercato.
