Reacoplamiento

¿Qué es el reacoplamiento?

El reacoplamiento es un evento o proceso de mercado que ocurre cuando los rendimientos de las clases de activos vuelven a sus patrones históricos o tradicionales de correlación después de desviarse durante un período de tiempo. Esto contrasta con el desacoplamiento,. que ocurre cuando las clases de activos se separan de sus correlaciones tradicionales.

Punto clave

• El reacoplamiento es el movimiento de los rendimientos de los activos u otras variables económicas de regreso a su correlación histórica o teórica después de un período de desacoplamiento cuando la relación normal se rompe temporalmente.

• Hay muchas correlaciones entre el desempeño de varios tipos de activos que pueden ser impulsadas por varios factores económicos o no económicos.

• Después de un cambio en las condiciones económicas, puede ocurrir un desacoplamiento temporal seguido de un reacoplamiento, pero es posible que el reacoplamiento no siempre ocurra según la naturaleza del cambio económico y los factores psicológicos relacionados.

Comprender el reacoplamiento

Los movimientos de diferentes clases de activos entre sí han exhibido patrones de correlación en la teoría académica, así como evidencia empírica a lo largo del tiempo. A veces, las correlaciones se desacoplan, lo que hace que los observadores del mercado busquen explicaciones. El período de desacoplamiento puede ser breve o largo, pero eventualmente, el comportamiento de la clase de activos volverá a acoplarse a las normas históricas. En raras ocasiones, una relación se romperá de forma permanente. Cuando esto ocurre, sugiere fuertemente que un factor externo que no está presente en los modelos tradicionales ahora está en juego.

Hay muchos conjuntos de correlaciones de mercado que se dan por sentadas. Algunos ejemplos: el aumento de los rendimientos de los bonos significa un fortalecimiento de la moneda; el aumento de las tasas de interés hace que los mercados de acciones disminuyan su apreciación o incluso se deprecien, mientras que la caída de las tasas de interés respalda los mercados de acciones; el fortalecimiento de una moneda de un país dependiente de las exportaciones conduce a una caída en el mercado de valores de ese país; un aumento en el precio del petróleo y otras materias primas mundiales acompaña al debilitamiento del dólar estadounidense.

Estas relaciones pueden estar impulsadas simplemente por identidades contables o financieras (como la correlación inversa entre los precios de los bonos y los rendimientos), en cuyo caso prácticamente nunca se desacoplan; por correlaciones estadísticas espurias, que frecuentemente pueden desacoplarse; o por relaciones económicas causales, que pueden ser descritas por la teoría económica y se desacoplarán o volverán a acoplar en respuesta a cambios estructurales reales en las relaciones económicas, incentivos o preferencias económicas cambiantes, o factores puramente psicológicos.

Los economistas tienden a centrarse en los cambios en las condiciones económicas, los incentivos y las relaciones estructurales en sus teorías para explicar el desacoplamiento y el reacoplamiento. Después de un gran impacto económico,. un avance tecnológico o un cambio drástico en la política económica, la economía a menudo atraviesa períodos de ajuste cuando las variables económicas (incluidos los rendimientos de varias clases de activos) se ajustan a las nuevas condiciones. Esto significa que pueden desacoplarse temporalmente hasta que la economía avance hacia un nuevo equilibrio y los rendimientos tiendan a volver a acoplarse. Sin embargo, las nuevas condiciones económicas podrían impulsar un nuevo equilibrio en el que las relaciones entre las diferentes variables económicas cambien permanentemente, de modo que no haya garantía de que una determinada correlación resurja y se vuelva a acoplar.

Por otro lado, otros economistas, como los keynesianos y los economistas conductuales, argumentan que los mercados pueden comportarse de manera irracional, por lo que no debería sorprender que las relaciones de larga data (modelos económicos respaldados o por muchas décadas de datos consistentes) se rompan por un período de tiempo. tiempo. Argumentan que los factores psicológicos, como los sesgos cognitivos o los espíritus animales arcanos, podrían retrasar o incluso impedir de forma permanente el reencuentro.

El desacoplamiento se está volviendo más común: incluso la Reserva Federal se ha desconcertado de vez en cuando por tal "enigma" del mercado. Sin embargo, aún se espera que los académicos y analistas que se ganan la vida prediciendo el comportamiento de los mercados aún se recuperen, incluso si consideran necesario ajustar continuamente sus modelos para mantenerse al día con las complejidades del mercado.