Genkobling
Hvad er genkobling?
Genkobling er en markedsbegivenhed eller -proces, der opstår, når afkast på aktivklasser vender tilbage til deres historiske eller traditionelle korrelationsmønstre efter at have afviget i en periode. Dette er i modsætning til afkobling,. som opstår, når aktivklasser bryder fra deres traditionelle korrelationer.
Key Takeaway
- Genkobling er bevægelsen af aktivafkast eller andre økonomiske variabler tilbage til deres historiske eller teoretiske korrelation efter en periode med afkobling, når det normale forhold bryder midlertidigt.
- Der er mange sammenhænge mellem ydeevnen af forskellige typer aktiver, som kan være drevet af forskellige økonomiske eller ikke-økonomiske faktorer.
- Efter en ændring i økonomiske forhold kan der forekomme midlertidig afkobling efterfulgt af genkobling, men genkobling sker måske ikke altid baseret på karakteren af det økonomiske skift og relaterede psykologiske faktorer.
Forståelse af genkobling
Bevægelserne af forskellige klasser af aktiver i forhold til hinanden har udvist mønstre af korrelationsgrundlag i akademisk teori såvel som empiriske beviser over tid. Til tider afkobler korrelationerne, hvilket får markedsobservatører til at søge efter forklaringer. Afkoblingsperioden kan være kort eller lang, men i sidste ende vil aktivklassens adfærd genkobles til historiske normer. Sjældent vil et forhold gå i stykker permanent. Når dette sker, tyder det stærkt på, at en ekstern faktor, der ikke er til stede i traditionelle modeller, nu er på arbejde.
Der er mange sæt af markedskorrelationer, der tages som en given. Nogle eksempler: Stigende obligationsrenter betyder en styrkelse af valutaen; stigende renter får aktiemarkederne til at falde i værdistigning eller endda falde, mens faldende renter understøtter aktiemarkederne; styrkelse af en valuta i et eksportafhængigt land fører til et fald i det pågældende lands aktiemarked; en stigning i prisen på olie og andre globale råvarer ledsager svækkelsen af den amerikanske dollar.
Disse relationer kan simpelthen være drevet af regnskabsmæssige eller finansielle identiteter (såsom den omvendte korrelation mellem obligationskurser og afkast), i hvilket tilfælde de praktisk talt aldrig afkobles; ved falske statistiske korrelationer, som ofte kan afkobles; eller ved kausale økonomiske sammenhænge, som kan beskrives af økonomisk teori og vil afkoble eller genkoble som reaktion på reelle strukturelle ændringer i økonomiske relationer, ændrede økonomiske incitamenter eller præferencer eller rent psykologiske faktorer.
Økonomer har en tendens til at fokusere på ændringer i økonomiske forhold, incitamenter og strukturelle relationer i deres teorier for at forklare afkobling og genkobling. Efter et stort økonomisk chok,. fremskridt inden for teknologi eller et drastisk skift i den økonomiske politik, gennemgår økonomien ofte perioder med tilpasning, når økonomiske variabler (herunder afkast på forskellige aktivklasser) tilpasser sig de nye forhold. Det betyder, at de midlertidigt kan afkobles, indtil økonomien bevæger sig mod en ny ligevægt,. og afkastet vil have tendens til at genkobles. Men de nye økonomiske forhold kan drive en ny ligevægt, hvor relationerne mellem forskellige økonomiske variabler permanent ændres, så der ikke er nogen garanti for, at en given sammenhæng vil genopstå og genkobles.
På den anden side hævder andre økonomer såsom keynesiere og adfærdsøkonomer,. at markeder kan opføre sig irrationelt, så det burde ikke være en overraskelse, når langvarige relationer - understøttede økonomiske modeller eller af mange årtiers konsistente data - går i stykker i en periode med tid. De hævder, at psykologiske faktorer såsom kognitive skævheder eller mystiske dyreånder kan forsinke eller endda permanent forhindre genkobling.
Afkobling er ved at blive mere almindeligt: selv Federal Reserve er blevet forvirret en gang imellem af et sådant markeds "gåde". Dog forventes genkobling stadig at forekomme af akademikere og analytikere, der lever af at forudsige markedernes adfærd, selvom de finder det nødvendigt løbende at finjustere deres modeller for at holde sig ajour med markedskompleksiteten.
