Ponowne łączenie

Co to jest łączenie?

Ponowne sprzężenie jest zdarzeniem lub procesem rynkowym, który występuje, gdy zwroty z klas aktywów powracają do swoich historycznych lub tradycyjnych wzorców korelacji po pewnym okresie odchylenia. Jest to przeciwieństwo decouplingu,. które występuje, gdy klasy aktywów odrywają się od swoich tradycyjnych korelacji.

Klucz na wynos

• Ponowne łączenie to ruch zwrotów z aktywów lub innych zmiennych ekonomicznych z powrotem do ich historycznej lub teoretycznej korelacji po okresie rozdzielenia, kiedy normalna relacja tymczasowo się załamuje.

• Istnieje wiele korelacji między wynikami różnych rodzajów aktywów, które mogą być napędzane przez różne czynniki ekonomiczne lub pozaekonomiczne.

• Po zmianie warunków ekonomicznych może nastąpić tymczasowe rozdzielenie, po którym następuje ponowne łączenie, ale łączenie nie zawsze może nastąpić w zależności od charakteru zmiany gospodarczej i powiązanych czynników psychologicznych.

Zrozumienie łączenia

Ruchy różnych klas aktywów względem siebie wykazały wzorce podstaw korelacji w teorii akademickiej, a także dowody empiryczne w czasie. Czasami korelacje rozchodzą się, powodując, że obserwatorzy rynku szukają wyjaśnień. Okres oddzielenia może być krótki lub długi, ale ostatecznie zachowanie klasy aktywów ponownie połączy się z normami historycznymi. Rzadko związek ulega trwałemu zerwaniu. Kiedy tak się dzieje, silnie sugeruje, że działa obecnie czynnik zewnętrzny nieobecny w tradycyjnych modelach.

Istnieje wiele zestawów korelacji rynkowych, które są przyjmowane jako dane. Kilka przykładów: rosnące rentowności obligacji oznaczają umocnienie waluty; rosnące stopy procentowe powodują spowolnienie aprecjacji lub nawet deprecjacji rynków akcji, podczas gdy spadające stopy procentowe wspierają rynki akcji; umocnienie waluty kraju zależnego od eksportu prowadzi do spadku giełdy tego kraju; osłabieniu dolara amerykańskiego towarzyszy wzrost cen ropy naftowej i innych światowych towarów.

Relacje te mogą być po prostu napędzane tożsamościami księgowymi lub finansowymi (takimi jak odwrotna korelacja między cenami obligacji a zyskami), w którym to przypadku praktycznie nigdy się nie rozdzielają; przez fałszywe korelacje statystyczne, które często mogą się rozdzielić; lub przez przyczynowe relacje ekonomiczne, które można opisać teorią ekonomii i które rozprzęgają lub sprzęgają się ponownie w odpowiedzi na rzeczywiste zmiany strukturalne w stosunkach ekonomicznych, zmieniające się bodźce lub preferencje ekonomiczne lub czynniki czysto psychologiczne.

Ekonomiści mają tendencję do skupiania się w swoich teoriach na zmianach warunków ekonomicznych, bodźcach i relacjach strukturalnych, aby wyjaśnić rozdzielenie i ponowne sprzężenie. Po poważnym szoku gospodarczym,. postępie technologicznym czy drastycznej zmianie polityki gospodarczej, gospodarka często przechodzi okresy dostosowań, w których zmienne ekonomiczne (w tym zwroty z różnych klas aktywów) dostosowują się do nowych warunków. Oznacza to, że mogą tymczasowo się rozłączyć, dopóki gospodarka nie przesunie się w kierunku nowej równowagi,. a zwroty będą miały tendencję do ponownego łączenia. Jednak nowe warunki ekonomiczne mogą doprowadzić do nowej równowagi, w której relacje między różnymi zmiennymi ekonomicznymi zostaną trwale zmienione, tak że nie ma gwarancji, że jakakolwiek dana korelacja pojawi się ponownie i ponownie się połączy.

Z drugiej strony, inni ekonomiści, tacy jak keynesiści i ekonomiści behawioralni,. twierdzą, że rynki mogą zachowywać się irracjonalnie, więc nie powinno być zaskoczeniem, gdy długotrwałe relacje — wspierane przez modele ekonomiczne lub przez wiele dziesięcioleci spójnych danych — załamują się na okres czas. Twierdzą, że czynniki psychologiczne, takie jak uprzedzenia poznawcze lub tajemnicze duchy zwierząt, mogą opóźnić lub nawet na stałe uniemożliwić ponowne połączenie.

Decoupling staje się coraz bardziej powszechny: nawet Rezerwa Federalna raz na jakiś czas była zbita z tropu przez taką rynkową „zagadkę”. Jednak naukowcy i analitycy, którzy utrzymują się z przewidywania zachowań rynków, nadal spodziewają się, że ponowne łączenie będzie miało miejsce, nawet jeśli uznają, że konieczne jest ciągłe dostrajanie swoich modeli, aby pozostać na bieżąco ze złożonością rynku.