Recouplage
Qu'est-ce que le recouplage ?
Le recouplage est un événement ou un processus de marché qui se produit lorsque les rendements des classes d'actifs reviennent à leurs schémas de corrélation historiques ou traditionnels après avoir dévié pendant un certain temps. Cela contraste avec le découplage,. qui se produit lorsque les classes d'actifs rompent avec leurs corrélations traditionnelles.
Clé à emporter
- Le recouplage est le mouvement des rendements des actifs ou d'autres variables économiques vers leur corrélation historique ou théorique après une période de découplage lorsque la relation normale se rompt temporairement.
- Il existe de nombreuses corrélations entre la performance de divers types d'actifs qui peuvent être influencées par divers facteurs économiques ou non économiques.
- Après un changement des conditions économiques, un découplage temporaire peut se produire suivi d'un recouplage, mais le recouplage peut ne pas toujours se produire en fonction de la nature du changement économique et des facteurs psychologiques connexes.
Comprendre le recouplage
Les mouvements de différentes classes d'actifs les unes par rapport aux autres ont montré des schémas de corrélation fondés sur la théorie académique ainsi que des preuves empiriques au fil du temps. Parfois, les corrélations se découplent, amenant les observateurs du marché à chercher des explications. La période de découplage peut être brève ou longue, mais finalement, le comportement des classes d'actifs se recouplera aux normes historiques. Rarement, une relation se rompra définitivement. Lorsque cela se produit, cela suggère fortement qu'un facteur externe non présent dans les modèles traditionnels est maintenant à l'œuvre.
Il existe de nombreux ensembles de corrélations de marché qui sont considérées comme une donnée. Quelques exemples : la hausse des rendements obligataires signifie un renforcement de la devise ; la hausse des taux d'intérêt entraîne un ralentissement de l'appréciation ou même une dépréciation des marchés boursiers, tandis que la baisse des taux d'intérêt soutient les marchés boursiers ; le renforcement d'une monnaie d'un pays dépendant des exportations entraîne une baisse de la bourse de ce pays ; une hausse du prix du pétrole et d'autres matières premières mondiales accompagne l'affaiblissement du dollar américain.
Ces relations peuvent être simplement motivées par des identités comptables ou financières (telles que la corrélation inverse entre les prix des obligations et les rendements), auquel cas elles ne se découplent pratiquement jamais ; par de fausses corrélations statistiques, qui peuvent souvent se découpler ; ou par des relations économiques causales, qui peuvent être décrites par la théorie économique et se découpleront ou se recoupleront en réponse à des changements structurels réels dans les relations économiques, à l'évolution des incitations ou des préférences économiques, ou à des facteurs purement psychologiques.
Les économistes ont tendance à se concentrer sur les changements dans les conditions économiques, les incitations et les relations structurelles dans leurs théories pour expliquer le découplage et le recouplage. Après un choc économique majeur,. une avancée technologique ou un changement radical de politique économique, l'économie subit souvent des périodes d'ajustement lorsque les variables économiques (y compris les rendements de diverses classes d'actifs) s'adaptent aux nouvelles conditions. Cela signifie qu'ils peuvent se découpler temporairement jusqu'à ce que l'économie se dirige vers un nouvel équilibre et que les rendements aient tendance à se recoupler. Cependant, les nouvelles conditions économiques pourraient conduire à un nouvel équilibre dans lequel les relations entre les différentes variables économiques sont modifiées de façon permanente, de sorte qu'il n'y a aucune garantie qu'une corrélation donnée réapparaisse et se recouple.
D'autre part, d'autres économistes tels que les keynésiens et les économistes comportementaux soutiennent que les marchés peuvent se comporter de manière irrationnelle, il ne devrait donc pas être surprenant que des relations de longue date - des modèles économiques étayés ou par plusieurs décennies de données cohérentes - se rompent pendant une période de temps. Ils soutiennent que des facteurs psychologiques tels que les biais cognitifs ou les esprits animaux mystérieux pourraient retarder ou même empêcher de manière permanente le recouplage.
Le découplage devient de plus en plus courant : même la Réserve fédérale a été déconcertée de temps à autre par une telle « énigme » du marché. Cependant, le recouplage devrait toujours se produire par les universitaires et les analystes qui gagnent leur vie en prédisant le comportement des marchés, même s'ils jugent nécessaire d'affiner continuellement leurs modèles pour rester au courant des complexités du marché.
