Penggabungan semula

Apakah Penggabungan Semula?

Penggabungan semula ialah peristiwa atau proses pasaran yang berlaku apabila pulangan pada kelas aset kembali kepada corak korelasi sejarah atau tradisional mereka selepas menyimpang untuk satu tempoh masa. Ini berbeza dengan penyahgandingan,. yang berlaku apabila kelas aset memisahkan diri daripada korelasi tradisional mereka.

Ambilan Utama

• Penggabungan semula ialah pergerakan pulangan aset atau pembolehubah ekonomi lain kembali kepada korelasi sejarah atau teori selepas tempoh penyahgandingan apabila perhubungan biasa terputus buat sementara waktu.

• Terdapat banyak korelasi antara prestasi pelbagai jenis aset yang boleh didorong oleh pelbagai faktor ekonomi atau bukan ekonomi.

• Selepas perubahan dalam keadaan ekonomi, penyahgandingan sementara boleh berlaku diikuti dengan gandingan semula, tetapi gandingan semula mungkin tidak selalu berlaku berdasarkan sifat peralihan ekonomi dan faktor psikologi yang berkaitan.

Memahami Recoupling

Pergerakan kelas aset yang berbeza berbanding satu sama lain telah mempamerkan corak asas korelasi dalam teori akademik serta bukti empirikal dari semasa ke semasa. Ada kalanya, korelasi terputus, menyebabkan pemerhati pasaran mencari penjelasan. Tempoh penyahgandingan boleh menjadi singkat atau panjang, tetapi akhirnya, tingkah laku kelas aset akan berganding semula dengan norma sejarah. Jarang sekali, perhubungan akan putus selama-lamanya. Apabila ini berlaku, ia amat mencadangkan bahawa faktor luaran yang tidak terdapat dalam model tradisional kini sedang berfungsi.

Terdapat banyak set korelasi pasaran yang diambil sebagai tertentu. Beberapa contoh: peningkatan hasil bon bermakna pengukuhan mata wang; kenaikan kadar faedah menyebabkan pasaran ekuiti perlahan dalam peningkatan atau susut nilai manakala penurunan kadar faedah menyokong pasaran ekuiti; pengukuhan mata wang negara yang bergantung kepada eksport membawa kepada kejatuhan dalam pasaran saham negara itu; kenaikan harga minyak dan komoditi global lain mengiringi kelemahan dolar AS.

Hubungan ini mungkin hanya didorong oleh identiti perakaunan atau kewangan (seperti korelasi songsang antara harga bon dan hasil), dalam hal ini, mereka hampir tidak pernah dipisahkan; oleh korelasi statistik palsu, yang sering boleh dipisahkan; atau oleh hubungan ekonomi sebab, yang boleh diterangkan oleh teori ekonomi dan akan memisahkan atau menggabungkan semula sebagai tindak balas kepada perubahan struktur sebenar dalam hubungan ekonomi, perubahan insentif atau keutamaan ekonomi, atau faktor psikologi semata-mata.

Ahli ekonomi cenderung memberi tumpuan kepada perubahan dalam keadaan ekonomi, insentif, dan hubungan struktur dalam teori mereka untuk menjelaskan penyahgandingan dan gandingan semula. Selepas kejutan ekonomi yang besar,. kemajuan dalam teknologi, atau peralihan drastik dalam dasar ekonomi, ekonomi sering mengalami tempoh pelarasan apabila pembolehubah ekonomi (termasuk pulangan ke atas pelbagai kelas aset) menyesuaikan diri dengan keadaan baharu. Ini bermakna mereka boleh berpisah buat sementara waktu sehingga ekonomi bergerak ke arah keseimbangan baharu dan pulangan akan cenderung untuk disambung semula. Walau bagaimanapun, keadaan ekonomi baharu mungkin memacu keseimbangan baharu di mana hubungan antara pembolehubah ekonomi yang berbeza diubah secara kekal supaya tidak ada jaminan bahawa sebarang korelasi yang diberikan akan muncul semula dan disambung semula.

Sebaliknya, ahli ekonomi lain seperti Keynesian dan ahli ekonomi tingkah laku berhujah bahawa pasaran boleh bertindak secara tidak rasional, jadi tidaklah mengejutkan apabila hubungan jangka panjang—model ekonomi yang disokong atau oleh beberapa dekad data yang konsisten—terpecah untuk tempoh masa. Mereka berhujah bahawa faktor psikologi seperti bias kognitif atau semangat haiwan yang misterius mungkin melambatkan atau bahkan menghalang penggabungan secara kekal.

Penyahgandingan menjadi lebih biasa: walaupun Rizab Persekutuan telah dibingungkan sekali-sekala oleh "teka-teki" pasaran sedemikian. Walau bagaimanapun, penggabungan semula masih dijangka berlaku oleh ahli akademik dan penganalisis yang mencari rezeki daripada meramalkan gelagat pasaran walaupun mereka mendapati perlu untuk terus memperhalusi model mereka untuk kekal terkini dengan kerumitan pasaran.