重新耦合

什么是重新耦合？

在偏离一段时间后恢复到其历史或传统的相关模式时发生的市场事件或过程。这与脱钩形成对比，脱钩发生在资产类别脱离其传统相关性时。

关键要点

• 重新耦合是指资产收益或其他经济变量在正常关系暂时破裂时，经过一段时间的脱钩后，恢复到其历史或理论相关性。

• 各类资产的表现之间存在许多相关性，这些相关性可以由各种经济或非经济因素驱动。

• 经济状况发生变化后，可能会出现暂时的脱钩，然后再发生重新耦合，但根据经济转变的性质和相关的心理因素，重新耦合可能并不总是发生。

了解重新耦合

随着时间的推移，不同类别的资产相对于彼此的运动已经表现出学术理论中的相关性模式以及经验证据。有时，相关性会脱钩，导致市场观察者寻找解释。脱钩期可以很短，也可以很长，但最终，资产类别的行为将与历史规范重新耦合。很少有一段关系会永久破裂。当这种情况发生时，它强烈表明传统模型中不存在的外部因素正在起作用。

有许多组市场相关性被视为给定的。一些例子：债券收益率上升意味着货币走强；利率上升导致股市升值放缓甚至贬值，而利率下降则支持股市；依赖出口的国家货币走强导致该国股市下跌；随着美元走软，石油和其他全球大宗商品价格攀升。

这些关系可能只是由会计或财务身份（例如债券价格和收益率之间的负相关）驱动，在这种情况下，它们实际上永远不会脱钩；通过虚假的统计相关性，这些相关性经常会脱钩；或者通过因果经济关系，它可以用经济理论来描述，并且会根据经济关系的实际结构变化、不断变化的经济激励或偏好或纯粹的心理因素而脱钩或重新耦合。

经济学家倾向于在他们的理论中关注经济条件、激励和结构关系的变化来解释脱钩和再耦合。在重大经济冲击、技术进步或经济政策急剧转变之后，经济变量（包括各种资产类别的回报）调整到新的条件时，经济通常会经历调整期。这意味着它们可以暂时脱钩，直到经济走向新的平衡并且回报往往会重新耦合。然而，新的经济条件可能会推动新的均衡，其中不同经济变量之间的关系会永久改变，因此无法保证任何给定的相关性都会重新出现和重新耦合。

另一方面，凯恩斯主义者和行为经济学家等其他经济学家认为，市场可能表现得非理性，因此当长期存在的关系（支持经济模型或数十年一致数据）在一段时间内破裂时，也就不足为奇了。时间。他们认为，认知偏见或神秘的动物精神等心理因素可能会延迟甚至永久阻止重新结合。

脱钩正变得越来越普遍：就连美联储也时不时地被这样一个市场“难题”搞得一头雾水。然而，以预测市场行为为生的学者和分析师仍然预计会发生重新耦合，即使他们发现有必要不断微调他们的模型以适应市场的复杂性。