エスクロー預金（RED）の払い戻し

##エスクローデポジット（RED）の払い戻しとは何ですか？

エスクロー預金（RED）の払い戻しは、投資家が将来のある日付に特定の利回りで特定の債券を購入する義務を生み出す一種の先物金融契約です。

投資家からのお金はエスクローに保管され、有利な米国財務省を購入するために使用されます。米国財務省は売却または満期を迎え、先物契約で固定された金利で新しい債券発行に投資される収益を提供します。 。

投資家は、新しい債券発行（通常は地方自治体の債券）に早期に参加しますが、エスクローに保管されている財務省から一時的に課税対象の収入を受け取ります。

##エスクロー預金（RED）の払い戻しについて理解する

エスクロー預金の払い戻しにより、投資家および引受人は、特定の地方債発行の事前払い戻しを許可しない税法の制限を回避することができます。金利のわずかな変動が節約された利息で数百万ドルに達する可能性があるため、事前払い戻しは地方自治体の債務の発行者にとって一般的な戦略です。

1980年代半ばの米国の税法の変更により、特定の種類の地方自治体の債務に対する免税の事前払い戻しが制限されました。これらの新しいルールを回避するために、2回目の債券発行の代わりに、先物購入契約を使用してより低い資金調達率を確保することができます。次の呼び出し日に高額の債務を返済するために割り当てられたお金は、このアプローチでエスクローに入れられます。

Nasdaqが説明するように、REDなどの先渡契約は、投資家が最初に発行されたときに、所定のレートで債券を購入する義務があることを意味します。最初に発行された日付は、既存の高金利債券の最初のオプションの呼び出し日と同じです。当初、投資家の資金は流通市場の財務省債券に投資されます。スケジュールは、財務省が既存の債券のコール日近くに満期になるようになっています。これにより、新しい問題を購入して古い問題を償還するために必要な資金源が提供されます。

##エスクロー預金の返済の歴史

REDの可能性は、** The New YorkTimes**の1989年の記事で調査されました。 「REDのありそうもない名前で呼ばれる新しい金融商品、またはエスクロー預金の払い戻しにより、免税債の発行者は、数年先の債券発行に対する今日の低金利を固定することができます」とリチャードD.ヒルトンは書いています。

ヒルトンはさらに、1984年の連邦税の変更により、州または地方自治体のプロジェクトに特に使用されるある種の債券の免税前払金の払い戻しが廃止されたと説明しました。税制改正が実施された後、免税債の発行者は、金利引き下げを利用する方法を必要としていました。地方自治体のフォワードまたはREDは、この目標を達成するための便利な方法でした。

税法の変更により、空港、道路の建設、必要なインフラストラクチャの改善など、さまざまなプロジェクトで発行された債券は前払いできませんでした。債券発行者は、古い債務を償還するために新しい債務を発行することによって、金利の低下を利用できなくなりました。

以前の状況では、自治体はコンベンションセンターに追加の債券を発行し、「オプションの呼び出し日に古い債務を償還するために、高額の財務省債券に収益を投資する」ことができたとヒルトン氏は述べた。 「未払いの債券発行が2つあるため、2倍の投資家が免税ステータスを享受します。」

###新しい金融商品の開発

これらの制限により、投資銀行のファーストボストンは、金利を固定する金融商品を開発すると同時に、元の発行のオプションの呼び出し日まで新しい債券の発行を遅らせました。これは、投資家が発行時に債券を購入することを要求する先物購入契約に署名することを意味しました。

暫定的に、投資家の資金は、国庫債を購入するために流通市場で使用されます。これらの債券はエスクローに保管され、課税対象の年収を支払います。財務省の満期日は、発行済み債券のオプションの呼び出し日とほぼ一致します。エスクローエージェントは、財務省からの資金を使用して、より低い金利で新しい債券を購入します。

##ハイライト

-投資家の資金は流通市場で国庫債を購入するために使用されます。国債はエスクローに保管され、年間課税所得を支払います。

-財務省の満期日は、発行済み債券のオプションの呼び出し日とほぼ一致します。これにより、エスクローエージェントは財務省からの資金を使用して、より低い金利で新しい債券を購入できます。

-REDは、債券発行者が低金利を固定し、元の発行のオプションの呼び出し日まで新しい債券の発行を遅らせることを可能にする金融商品です。

-エスクローデポジット（RED）の払い戻しは、投資家が将来のある日付で特定の利回りで特定の債券を購入することを要求する先物購入契約です。

-REDは、1984年の連邦税法の改正により、州または地方自治体のプロジェクトに使用される特定の種類の債券の免税事前払い戻しが廃止された後に誕生しました。