Emanet Mevduatlarının Geri Ödemesi (RED'ler)
Geri Ödeme Emanet Mevduatları (RED'ler) Nedir?
Geri ödeme emanet mevduatları (RED'ler), yatırımcıların belirli bir tahvil ihracını gelecekte belirli bir tarihte belirli bir getiri ile satın alma zorunluluğu yaratan bir tür vadeli finansal sözleşmedir.
Yatırımcılardan gelen para emanette tutulur ve satılan veya vadesine izin verilen faiz getiren ABD Hazinelerini satın almak için kullanılır ve ileri bir sözleşme ile kilitlenmiş bir faiz oranı ile yeni tahvil ihracına yatırılacak geliri sağlar .
belediye tahvili olan yeni tahvil ihracına erken katılırlar , ancak emanette tutulan Hazine'den geçici olarak vergiye tabi gelir alacaklardır.
Geri Ödeme Emanet Mevduatlarını Anlama (RED'ler)
Emanet mevduatlarının geri ödenmesi, yatırımcıların ve sigortacıların vergi kanunundaki belirli belediye tahvili ihraçlarının önceden geri ödenmesine izin vermeyen kısıtlamaları aşmasına olanak tanır. Faiz oranlarındaki küçük dalgalanmalar, tasarruf edilen faizde milyonlarca dolar olabileceğinden, ön geri ödeme belediye borcu ihraç edenler için ortak bir stratejidir.
1980'lerin ortalarında ABD vergi kanununda yapılan değişiklikler, belirli belediye borçları için vergiden muaf ön geri ödemeyi kısıtladı. Bu yeni kuralları aşmak için, ikinci bir tahvil ihracı yerine daha düşük bir fonlama oranı sağlamak için bir vadeli satın alma sözleşmesi kullanılabilir. Bu yaklaşımla, bir sonraki çağrı tarihinde daha yüksek maliyetli borcun geri ödenmesi için ayrılan para emanete alınır.
Nasdaq'ın açıkladığı gibi, RED gibi vadeli sözleşmeler, yatırımcıların ilk ihraç edildiklerinde belirli bir oranda tahvil satın almak zorunda oldukları anlamına gelir. İlk ihraç tarihi, mevcut bir yüksek oranlı tahvilin ilk isteğe bağlı çağrı tarihi ile aynıdır. İlk olarak, yatırımcıların fonları ikincil piyasa Hazine bonolarına yatırılacaktır. Zamanlama, Hazine'nin mevcut tahviller üzerindeki çağrı tarihine yakın bir tarihte olgunlaşacağı şekildedir. Bu, yeni sayıyı satın almak ve eskisini kullanmak için gereken fonların kaynağını sağlar.
Emanet Mevduatını Geri Ödeme Tarihi
RED'lerin potansiyeli, The New York Times'daki 1989 tarihli bir makalede araştırıldı. Richard D. Hylton, "Hiç olası olmayan RED adıyla geçen veya emanet mevduatlarını iade eden yeni finansal araçlar, vergiden muaf tahvil ihraççılarının, yıllar sonra tahvil ihraçları için bugünün düşük faiz oranlarını kilitlemelerini sağlıyor" diye yazdı.
Hylton, 1984'teki federal vergi değişikliklerinin, özellikle eyalet veya belediye projeleri için kullanılan bazı tahvil türlerinin vergiden muaf avans iadesini ortadan kaldırdığını açıklamaya devam etti. Vergi değişiklikleri yürürlüğe girdikten sonra, vergiden muaf tahvil ihraç edenlerin faiz indirimlerinden yararlanmak için bir yola ihtiyacı vardı. Belediye forvetleri veya RED'ler bu hedefi gerçekleştirmenin uygun bir yoluydu.
altyapı iyileştirmeleri gibi çok çeşitli projeler için ihraç edilen tahvillerin peşin olarak iade edilemeyeceği anlamına geliyordu. Tahvil ihraççıları, eski borcunu emekliye ayırmak için yeni borç vererek düşen faiz oranlarından artık yararlanamazlardı.
Hylton, önceki durumda, bir belediyenin bir kongre merkezi için ek tahviller çıkarabileceğini ve "eski borcu isteğe bağlı çağrı tarihinde emekliye ayırmak için gelirleri daha yüksek ücretli Hazine tahvillerine yatırabileceğini" söyledi. "Ödenmemiş iki tahvil ihracı olacağı için, iki kat daha fazla yatırımcı vergiden muaf statüden yararlanacak."
Yeni Bir Finansal Araç Geliştirme
Bu kısıtlamalar, yatırım bankası First Boston'ı faiz oranlarını sabitleyen ve aynı anda yeni tahvillerin ihracını orijinal ihracın isteğe bağlı çağrı tarihine kadar geciktiren bir finansal araç geliştirmeye teşvik etti. Bu, yatırımcıların ihraç edildiğinde tahvilleri satın almalarını gerektiren bir vadeli alım anlaşması imzalayacakları anlamına geliyordu.
Ara dönemde, yatırımcıların fonları ikincil piyasada Hazine bonoları satın almak için kullanılacaktır. Bu tahviller emanette tutulur ve vergiye tabi yıllık geliri öder. Hazine tahvillerinin vade tarihi yaklaşık olarak mevcut tahviller için isteğe bağlı çağrı tarihine karşılık gelmektedir. Emanet acentesi, daha düşük faiz oranlı yeni tahviller satın almak için Hazine'den gelen parayı kullanır.
Öne Çıkanlar
Yatırımcı fonları, ikincil piyasada emanette tutulan ve yıllık vergiye tabi gelir ödeyen Hazine bonolarını satın almak için kullanılır.
Hazine'nin vade tarihi, kabaca ödenmemiş tahviller için isteğe bağlı çağrı tarihine karşılık gelir; bu, emanet acentesinin Hazine'den gelen parayı daha düşük faiz oranlı yeni tahviller satın almak için kullanmasını sağlar.
KIRMIZI'lar, tahvil ihraççılarının daha düşük faiz oranlarını kilitlemesine ve yeni tahvil ihracını orijinal ihracın isteğe bağlı çağrı tarihine kadar ertelemesine olanak tanıyan finansal araçlardır.
Geri ödemeli emanet mevduatları (RED'ler), yatırımcının gelecekteki bir tarihte belirli bir getiri ile belirli bir tahvil satın almasını gerektiren vadeli alım sözleşmeleridir.
RED'ler, 1984'teki federal vergi kanunu değişikliklerinin, eyalet veya belediye projeleri için kullanılan belirli türdeki tahvillerin vergiden muaf ön iadesini ortadan kaldırmasından sonra ortaya çıktı.
