에스크로 보증금 환불(RED)

환불 에스크로 예치금(RED)이란 무엇입니까?

RED(Refunding Escrow Deposit)는 투자자가 미래의 특정 날짜에 특정 수익률로 특정 채권 을 구매해야 하는 의무를 생성하는 일종의 선도 금융 계약입니다.

투자자의 돈은 에스크로에 보관되며 이자가 붙는 미국 국채를 구매하는 데 사용됩니다. 이 미 국채는 매각되거나 만기가 되며, 선도 계약 에 고정된 이자율로 새로운 채권 발행에 투자할 수익을 제공합니다..

지방채 와 같은 새로운 채권 발행 초기에 참여 하지만 에스크로에 보관된 재무부로부터 일시적으로 과세 소득을 받게 됩니다.

에스크로 보증금 환불(RED) 이해

에스크로 보증금을 환불하면 투자자와 보험업자는 특정 지방 공채 발행을 사전에 환불하지 못하도록 하는 세금 코드의 제한을 우회할 수 있습니다. 사전 환불 은 지방 자치 단체 부채 발행인을 위한 일반적인 전략입니다. 금리가 약간만 변동해도 수백만 달러에 달하는 이자가 절약될 수 있기 때문입니다.

1980년대 중반 미국 세법의 변경으로 인해 특정 유형의 지방채에 대한 면세 사전 환불이 제한되었습니다. 이러한 새로운 규칙을 피하기 위해 두 번째 채권 발행 대신 선도 구매 계약을 사용하여 더 낮은 펀딩 비율을 확보할 수 있습니다. 다음 콜 날짜에 고비용 부채를 상환하기 위해 배정된 돈은 이 접근 방식을 통해 에스크로에 넣어집니다.

Nasdaq 이 설명하는 것처럼 RED와 같은 선도 계약은 투자자가 처음 발행될 때 주어진 요율로 채권을 구매해야 함을 의미합니다. 최초 발행일은 기존 고금리 채권의 최초 선택적 콜일과 동일합니다. 초기에 투자자의 자금은 2차 시장 재무부 채권에 투자됩니다. 일정은 재무부가 기존 채권의 콜 날짜 근처에 만기가 되도록 하는 것입니다. 이것은 새 발행물을 구입하고 이전 발행물을 상환하는 데 필요한 자금의 출처를 제공합니다.

에스크로 보증금 환불 내역

RED의 가능성은 The New York Times의 1989년 기사에서 탐구되었습니다. Richard D. Hylton은 "RED라는 이름으로 불리거나 에스크로 예금을 환불하는 새로운 금융 상품을 통해 면세 채권 발행인은 향후 몇 년 동안 채권 발행에 대해 오늘날의 저금리를 유지할 수 있습니다."라고 말했습니다.

주 또는 시립 프로젝트에 특별히 사용된 일부 종류의 채권에 대한 면세 사전 환불 이 사라졌다고 설명했습니다 . 세금 변경 사항이 적용된 후 면세 채권 발행자는 금리 인하를 활용할 방법이 필요했습니다. 시립 포워드 또는 RED는 이 목표를 달성하는 편리한 방법이었습니다.

기반 시설 개선 과 같은 광범위한 프로젝트에 대해 발행된 채권을 사전 환불할 수 없음을 의미했습니다. 채권 발행인은 더 이상 기존 부채를 상환하기 위해 새로운 부채를 발행함으로써 금리 하락을 이용할 수 없었습니다.

이전 상황에서 지방 자치 단체는 컨벤션 센터를 위해 추가 채권을 발행하고 "선택적 호출 날짜에 오래된 부채를 상환하기 위해 수익금을 더 높은 지급의 재무부 채권에 투자할 수 있습니다"라고 Hylton이 말했습니다. "2개의 채권 발행이 남아 있기 때문에 2배의 투자자가 면세 상태를 누릴 수 있습니다."

새로운 금융 상품 개발

이러한 제한으로 투자 은행인 First Boston은 금리를 고정 하는 금융 상품 을 개발하는 동시에 원래 발행의 선택적 호출 날짜까지 새 채권 발행을 연기했습니다. 이는 투자자들이 발행 시 채권을 구매하도록 요구하는 선도 구매 계약에 서명할 것임을 의미했습니다.

그 동안 투자자의 자금은 유통 시장에서 국채를 구매하는 데 사용됩니다. 이 채권은 에스크로에 보관되며 과세 대상인 연간 소득을 지불합니다. 국채의 만기일 은 미결제 채권에 대한 선택적 콜 날짜 와 거의 일치합니다. 에스크로 에이전트는 더 낮은 이자율로 새로운 채권을 구매하기 위해 재무부에서 나온 돈을 사용합니다.

하이라이트

• 투자자 자금은 2차 시장에서 에스크로에 보관되어 연간 과세 소득을 지불하는 재무부 채권을 구매하는 데 사용됩니다.

• 국채 만기일은 미결제 채권에 대한 선택적 콜 날짜와 대략 일치하며, 이를 통해 에스크로 대리인은 국채로부터 더 낮은 이자율로 새로운 채권을 구매할 수 있습니다.

• RED는 채권 발행자가 더 낮은 금리를 고정하고 원래 발행의 선택적 콜 날짜까지 새로운 채권 발행을 연기할 수 있는 금융 상품입니다.

• 환불 에스크로 예금(RED)은 투자자가 미래의 어느 시점에 특정 수익률로 특정 채권을 매수하도록 요구하는 선도 매수 계약입니다.

• RED는 1984년 연방 세법이 변경되면서 주 또는 시립 프로젝트에 사용되는 특정 종류의 공채에 대한 면세 사전 환불이 폐지된 후 시작되었습니다.