呼び出し日

##呼び出し日とは何ですか？

呼び出し日とは、発行者が、指定された満期日より前に、呼び出し可能な債券を額面で、または額面に少額のプレミアムで償還する権利を有する日です。呼び出し日および関連する条件は、証券の目論見書に記載されます。

##呼び出し日を理解する

信託証書には、コールプロテクション期間が終了した後、早期に債券を呼び出すことができるコール日も記載されています。債券の存続期間中、1つまたは複数の呼び出し日が存在する可能性があります。通話保護の終了直後の通話日は、最初の通話日と呼ばれます。一連の呼び出し日は呼び出しスケジュールと呼ばれ、呼び出し日ごとに特定の償還値が指定されます。ロジックは、発行者が問題の借り換えにメリットがあると感じた場合にのみ、呼び出し日の規定が実行されることを指示します。債券から発生する利息収入に依存する投資家は、債券を購入する際に呼び出し日を知っている必要があります。

債券保有者は、満期日まで債券の利息の支払いを受け取ることを期待しています。満期日になると、債券の額面金額が返済されます。支払われるクーポンは、投資家の利息収入を表しています。ただし、発行時の信託証書に記載されているように、請求可能な債券がいくつかあります。呼び出し可能債券の発行者は、特に市場の金利が低下する時期に、満期日前に債券を償還する権利を有します。金利が下がると、借り手（発行者）は、より低い金利で債券クーポンレートの条件を借り換えることができ、それによって借り入れのコストを削減できます。債券が満期になる前に「呼び出される」と、投資家に利息は支払われなくなります。

##通話保護

コールリスクとは、債券発行者が満期前にコール可能な債券を償還するリスクです。これは、債券保有者が債券の価値に対して支払いを受け取り、ほとんどの場合、より不利な環境、つまり低金利の環境に再投資することを意味します。

満期日より前に債券を償還する発行者から債券保有者を保護するために、信託証書は通常、コール保護期間を強調します。コールプロテクションは、債券を償還できない期間です。たとえば、満期まで20年で発行された債券は、7年のコールプロテクション期間を持つ場合があります。これは、債券の存在の最初の7年間は、経済における金利の動きに関係なく、債券発行者は保有者から債券を買い戻すことができないことを意味します。ロックアウト期間は、少なくとも7年間は債券の利払いが保証され、その後は利息収入が保証されないため、投資家にある程度の保護を提供します。

##特別な考慮事項

発行者は、金利が有利な場合、コール日に既存の債券を償還することを選択できます。金利と利回りが不利な場合、発行者は、後の呼び出し日まで債券を呼び出さないか、単に満期日まで借り換えを待つことを選択する可能性があります。債券発行者は、指定されたコール日の早い段階でのみ債券を償還するオプションを行使できます。

債券保有者に早期償還を補償するために、額面を超えるプレミアムが投資家に支払われます。コール条項は投資家を不利な立場に置くため、コール条項のある債券は、同等の非請求可能債券よりも価値が低くなる傾向があります。したがって、投資家を誘惑するために、発行会社は請求可能な債券に対してより高いクーポンレートを提供しなければなりません。

##ハイライト

-証券の目論見書に記載されている呼び出し日により、呼び出し可能な証券の発行者は、額面またはその前後で償還することができます。

-債券の存続期間中に1つまたは複数の呼び出し日が存在する可能性があり、呼び出し日ごとに、特定の償還値が指定されます。

-発行者は、指定された呼び出し日に早期償還するための呼び出し可能なオプションのみを行使できます。