登録権

##登録は正しいですか？

登録権とは、制限付き株式を所有する投資家に、投資家が売却できるように会社が株式を公に上場することを要求する権利を与える権利です。登録権が行使された場合、私有企業は公営企業になることを余儀なくされる可能性があります。

##登録権を理解する

登録権は通常、民間企業が資金を調達するために株式を発行するときに割り当てられます。実際には、少数投資家のグループが保有する登録権が機能することはめったにありません。株主の過半数のブロックは、通常、会社が公開されるかどうか、またはいつ公開されるかを決定します。

登録権は、個人株式を保有する投資家がより広い市場にアクセスして株式を売却するのに役立ちます。初期の投資家は、流動性イベントについて会社の創設者よりも期間が短い可能性があるため、これらの登録権を行使することを望む可能性があります。

ただし、行使された権利は、企業に重大な影響を与える可能性があります。民間企業は、最初の公募（IPO）ファイリングプロセスを経る必要があります。これは、多くの場合、費用がかかるか、企業のプリンシパルとその株主にとって時期尚早であるか、希薄すぎる可能性があります。従業員は、日常の業務に集中するのではなく、 SECフォームS-1の提出に必要な資料の整理に時間を費やす必要があります。また、IPOは、不適切な時期（最適ではない市場条件）に市場に到達する可能性があり、その結果、株価が希望よりも低くなる可能性があります。

権利は通常、非公開株式を購入するときに交渉されます。典型的な交渉ポイントには、投資家に割り当てられた権利の数が含まれ、経営陣はIPO費用のために少ない権利を好む可能性があります。会社は、特に会社が資金調達の初期段階にある場合、登録権が数年間制定されるのを妨げる可能性があります。これにより、会社が安定するのに十分な期間運営される前に、会社が公開されることを防ぐことができます。

登録権の影響を制限することは会社の利益になります。

###ピギーバックとデマンドライツ

登録権は、「ピギーバック」または「デマンド」のいずれかの形式を取ります。ピギーバック権により、投資家は、現在会社が計画段階にある登録に自分の株式を含めることができます。ピギーバックの権利は通常、会社に問題を引き起こしません。

要求権は、前のセクションで説明した種類の登録権であり、説明した理由により、これらは論争になる可能性があります。 IPOプロセスを開始する明確で説得力のある理由がない限り、創設者と主要な利害関係者は需要権の行使を拒否します。

##登録権の条項

登録権には通常、登録条件を確立する条項が含まれています。これらの詳細の中には、投資家が公開された後に会社の株式を売却することを禁じられている「ロックアップ」期間があります。通常、これは180日に制限されています。

ロックアップ期間が満了すると、多くの場合、会社の株式が売却され、価格が下落します。たとえば、ソーシャルメディア会社のSnap Inc.の株式は、ロックアップ期間の満了後に5％も下落しました。含まれている他の条項は、投資家の登録権の終了と会社の経営者への登録支払いの責任の確立です。

##ハイライト

-登録権の1つのタイプ（デマンドライツと呼ばれる）により、投資家は会社を強制的に公開することができます。

-登録権が行使された場合、私有企業は公営企業になる可能性があります。

-別のタイプのピギーバック権により、投資家は自分の株式を流動性イベントに含めることができます。