Derecho de registro
¿Qué es el derecho de registro?
Un derecho de registro es un derecho que faculta a un inversionista que posee acciones restringidas a exigir que una empresa enumere las acciones públicamente para que el inversionista pueda venderlas. Los derechos de registro, si se ejercen, pueden obligar a una empresa privada a convertirse en una empresa que cotiza en bolsa.
Comprender los derechos de registro
Los derechos de registro generalmente se asignan cuando una empresa privada emite acciones para recaudar dinero. En la práctica, los derechos de registro en poder de un grupo de inversores minoritarios rara vez entran en juego. El bloque mayoritario de accionistas normalmente decide si la empresa se hace pública o cuándo.
Los derechos de registro pueden ayudar a los inversores que poseen acciones privadas a obtener acceso al mercado más amplio para vender sus acciones. Los primeros inversores pueden tener horizontes de tiempo más cortos que los fundadores de la empresa para un evento de liquidez y, por lo tanto, pueden desear ejercer estos derechos de registro.
Sin embargo, los derechos ejercidos pueden tener impactos significativos en una empresa. Una empresa privada tendría que pasar por el proceso de presentación de la oferta pública inicial (IPO),. que a menudo es costoso, quizás prematuro para los directores de la empresa y sus accionistas, o demasiado dilutivo. Los empleados tendrían que dedicar tiempo a organizar el material requerido para la presentación del Formulario S-1 de la SEC en lugar de concentrarse en las operaciones comerciales diarias. La oferta pública inicial también podría terminar llegando al mercado en un momento inoportuno (condiciones de mercado subóptimas), lo que podría llevar a que el precio de la acción sea más bajo de lo deseado.
Los derechos normalmente se negocian cuando se compran acciones de propiedad privada. Los puntos típicos de negociación incluyen la cantidad de derechos asignados al inversionista, y es probable que la gerencia prefiera menos derechos debido a los gastos de la oferta pública inicial. La empresa puede evitar que se promulguen los derechos de registro durante varios años, especialmente si la empresa se encuentra en las primeras etapas de recaudación de fondos. Esto evita que la empresa se vea obligada a cotizar en bolsa antes de que haya operado el tiempo suficiente para ser estable.
Es de interés de la empresa limitar el efecto de los derechos de registro.
Piggyback y derechos de demanda
Los derechos de registro adoptan la forma de " acompañamiento " o "a la vista". Los derechos piggyback permiten a los inversores tener sus acciones incluidas en un registro que actualmente se encuentra en las etapas de planificación de la empresa. Los derechos superpuestos generalmente no causan problemas para una empresa.
Los derechos de demanda son el tipo de derechos de registro descritos en las secciones anteriores, y estos pueden ser contenciosos por las razones expuestas. A menos que existan razones claras y convincentes para iniciar un proceso de oferta pública inicial, los fundadores y las principales partes interesadas rechazarán el ejercicio de los derechos de demanda.
Cláusulas en Derechos Registrales
Los derechos de registro suelen contener cláusulas que establecen los términos del registro. Entre estos detalles se encuentra el período de "bloqueo" durante el cual los inversores tienen prohibido vender sus acciones en una empresa después de que se haya hecho pública. Por lo general, esto se limita a 180 días.
La expiración del período de bloqueo a menudo da como resultado la liquidación de las acciones de una empresa y una caída en su precio. Por ejemplo, las acciones de la empresa de redes sociales Snap Inc. cayeron hasta un 5% después de la expiración de su período de bloqueo. Otras cláusulas incluidas son la terminación de los derechos de registro para los inversores y el establecimiento de responsabilidad por el pago del registro a la administración de la empresa.
Reflejos
Un tipo de derechos de registro, conocido como derechos de demanda, permite a los inversores obligar a una empresa a cotizar en bolsa.
Los derechos de registro, si se ejercen, pueden obligar a una empresa privada a convertirse en una empresa que cotiza en bolsa.
Los derechos piggyback, otro tipo, permiten a los inversores tener sus acciones incluidas en un evento de liquidez.
