Prawo rejestracji

Czym jest prawidłowa rejestracja?

Prawo do rejestracji to prawo uprawniające inwestora, który posiada ograniczone akcje,. do wymagania, aby spółka notowała akcje publicznie, aby inwestor mógł je sprzedać. Prawa do rejestracji, jeśli zostaną wykonane, mogą zmusić spółkę prywatną do przekształcenia się w spółkę notowaną na giełdzie.

Zrozumienie praw rejestracji

Prawa rejestracyjne są zwykle przyznawane, gdy prywatna firma emituje akcje w celu pozyskania pieniędzy. W praktyce prawa z rejestracji posiadane przez grupę inwestorów mniejszościowych rzadko wchodzą w grę. Większość akcjonariuszy zazwyczaj decyduje, czy i kiedy spółka wejdzie na giełdę.

Prawa rejestracji mogą pomóc inwestorom posiadającym akcje prywatne uzyskać dostęp do szerszego rynku w celu sprzedaży swoich akcji. Pierwsi inwestorzy mogą mieć krótsze horyzonty czasowe niż założyciele firm w przypadku zdarzenia płynnościowego, a zatem mogą chcieć skorzystać z tych praw rejestracji.

Wykonywane prawa mogą jednak potencjalnie mieć znaczący wpływ na firmę. Prywatna firma musiałaby przejść przez proces składania ofert na pierwszą ofertę publiczną (IPO),. co jest często kosztowne, być może przedwczesne dla zleceniodawców firmy i jej akcjonariuszy lub zbyt rozwadniające. Pracownicy musieliby poświęcić czas na zorganizowanie materiałów wymaganych do złożenia wniosku SEC Form S-1,. zamiast skupiać się na codziennych operacjach biznesowych. IPO może również trafić na rynek w nieodpowiednim czasie (nieoptymalne warunki rynkowe), co może prowadzić do obniżenia ceny akcji niż oczekiwano.

Prawa są zazwyczaj negocjowane przy zakupie udziałów prywatnych. Typowe punkty negocjacyjne obejmują liczbę praw przyznanych inwestorowi, przy czym kierownictwo prawdopodobnie preferuje mniejszą liczbę praw ze względu na wydatki związane z IPO. Spółka może uniemożliwić wprowadzenie prawa do rejestracji przez kilka lat, zwłaszcza jeśli spółka jest na wczesnym etapie pozyskiwania funduszy. Zapobiega to zepchnięciu firmy do wejścia na giełdę, zanim będzie działała wystarczająco długo, aby była stabilna.

W interesie firmy jest ograniczenie skutków praw z rejestracji.

Piggyback i prawa na żądanie

Prawa rejestracji przybierają formę „na barana ” lub „na żądanie”. Prawa narzutowe pozwalają inwestorom na uwzględnienie ich akcji w rejestracji, która jest obecnie w fazie planowania przez spółkę. Prawa na barki generalnie nie powodują problemów dla firmy.

Prawa do żądania są rodzajem praw z rejestracji opisanych w poprzednich punktach, a te mogą być sporne z omówionych powodów. O ile nie istnieją jasne i przekonujące powody, aby rozpocząć proces IPO, założyciele i główni interesariusze odmówią korzystania z prawa do żądania.

Klauzule w prawach rejestracji

Prawa rejestracji zazwyczaj zawierają klauzule określające warunki rejestracji. Wśród tych szczegółów jest okres „lock-up”, podczas którego inwestorom nie wolno sprzedawać swoich udziałów w spółce po jej wejściu na giełdę. Zazwyczaj jest to ograniczone do 180 dni.

Wygaśnięcie okresu blokady często skutkuje wyprzedażą akcji firmy i spadkiem ich ceny. Na przykład akcje spółki społecznościowej Snap Inc. spadły aż o 5% po wygaśnięciu okresu blokady. Inne zawarte klauzule to wygaśnięcie praw rejestracyjnych dla inwestorów i ustanowienie odpowiedzialności za opłatę rejestracyjną dla zarządu spółki.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jeden rodzaj praw do rejestracji – znany jako prawa na żądanie – pozwala inwestorom zmusić spółkę do wejścia na giełdę.

• Korzystanie z prawa do rejestracji może zmusić spółkę prywatną do przekształcenia się w spółkę notowaną na giełdzie.

• Inny rodzaj praw narzutowych umożliwia inwestorom włączenie ich akcji do zdarzenia płynnościowego.