Registreringsret
Hvad er registreringsret?
En registreringsret er en ret, der giver en investor, der ejer begrænsede aktier , ret til at kræve, at et selskab noterer aktierne offentligt, så investoren kan sælge dem. Registreringsrettigheder, hvis de udøves, kan tvinge en privatejet virksomhed til at blive en børsnoteret virksomhed.
Forstå registreringsrettigheder
Registreringsrettigheder tildeles normalt, når en privat virksomhed udsteder aktier for at rejse penge. I praksis kommer registreringsrettigheder hos en gruppe minoritetsinvestorer sjældent i spil. Majoritetsblokken af aktionærer bestemmer typisk, om eller hvornår selskabet bliver børsnoteret.
Registreringsrettigheder kan hjælpe investorer med private aktier med at få adgang til det bredere marked for at sælge deres aktier. Tidlige investorer kan have kortere tidshorisonter end virksomhedsstiftere for en likviditetsbegivenhed og kan derfor ønske at udøve disse registreringsrettigheder.
Udøvede rettigheder kan dog potentielt have betydelige konsekvenser for en virksomhed. En privat virksomhed ville være nødt til at gennemgå den første offentlige udbudsproces (IPO),. som ofte er dyr, måske for tidligt for virksomhedens og dets aktionærers principper eller for udvandende. Medarbejdere ville skulle afsætte tid til at organisere det nødvendige materiale til SEC Form S-1- arkiveringen i stedet for at fokusere på den daglige forretningsdrift. Børsnoteringen kan også ende med at nå markedet på et uhensigtsmæssigt tidspunkt (suboptimale markedsforhold), hvilket kan føre til, at aktiekursen bliver lavere end ønsket.
Rettigheder forhandles typisk ved køb af privatejede aktier. Typiske forhandlingspunkter omfatter antallet af rettigheder tildelt investoren, hvor ledelsen sandsynligvis foretrækker færre rettigheder på grund af IPO-udgifter. Virksomheden kan forhindre registreringsrettigheder i at blive vedtaget i flere år, især hvis virksomheden er i de tidlige stadier af indsamling af midler. Dette forhindrer virksomheden i at blive presset til at blive børsnoteret, før den har været drevet længe nok til at være stabil.
Det er i virksomhedens interesse at begrænse virkningen af registreringsrettigheder.
Piggyback og efterspørgselsrettigheder
Registreringsrettigheder har form af enten " piggyback " eller "efterspørgsel". Piggyback-rettigheder giver investorer mulighed for at få deres aktier inkluderet i en registrering, der i øjeblikket er i planlægningsfasen af virksomheden. Piggyback-rettigheder forårsager generelt ikke problemer for en virksomhed.
Anfordringsrettigheder er den type registreringsrettigheder, der er beskrevet i de foregående afsnit, og disse kan være omstridte af de nævnte årsager. Medmindre der er klare og tvingende grunde til at indlede en børsnoteringsproces, vil stiftere og hovedinteressenter afvise udøvelsen af efterspørgselsrettigheder.
Klausuler i registreringsrettigheder
Registreringsrettigheder indeholder typisk klausuler, der fastlægger vilkårene for registrering. Blandt disse detaljer er "lock-up"-perioden, hvor investorer er forbudt at sælge deres aktier i et selskab, efter at det er blevet offentligt. Typisk er dette begrænset til 180 dage.
Udløb af låseperioden resulterer ofte i et salg af en virksomheds aktie og et fald i dens pris. For eksempel faldt aktierne i det sociale medieselskab Snap Inc. med så meget som 5% efter udløbet af sin lock-up periode. Andre omfattede klausuler er opsigelse af registreringsrettigheder for investorer og etablering af ansvar for registreringsbetaling til selskabets ledelse.
##Højdepunkter
Én type registreringsrettigheder - kendt som efterspørgselsrettigheder - gør det muligt for investorer at tvinge et selskab til at blive børsnoteret.
Registreringsrettigheder, hvis de udøves, kan tvinge en privatejet virksomhed til at blive en børsnoteret virksomhed.
Piggyback-rettigheder, en anden type, giver investorer mulighed for at få deres aktier inkluderet i en likviditetsbegivenhed.
