Registreringsrätt
Vad är registreringsrätt?
En registreringsrätt är en rättighet som ger en investerare som äger begränsade aktier rätt att kräva att ett företag listar aktierna offentligt så att investeraren kan sälja dem. Registreringsrättigheter, om de utövas, kan tvinga ett privatägt företag att bli ett börsnoterat företag.
Förstå registreringsrättigheter
Registreringsrätt tilldelas vanligtvis när ett privat företag ger ut aktier i syfte att samla in pengar. I praktiken kommer registreringsrättigheter som innehas av en grupp minoritetsinvesterare sällan in i bilden. Majoriteten av aktieägarna bestämmer vanligtvis om eller när bolaget börsnoteras.
Registreringsrätter kan hjälpa investerare som innehar privata aktier att få tillgång till den bredare marknaden för att sälja sina aktier. Tidiga investerare kan ha kortare tidshorisonter än företagsgrundare för en likviditetshändelse och kan därför vilja utöva dessa registreringsrättigheter.
Utövade rättigheter kan dock potentiellt ha betydande effekter på ett företag. Ett privat företag skulle behöva gå igenom ansökningsprocessen för börsintroduktion , vilket ofta är dyrt, kanske för tidigt för företagets huvudmän och dess aktieägare, eller för utspädande. Anställda skulle behöva ägna tid åt att organisera material som krävs för SEC Form S-1- filen istället för att fokusera på den dagliga affärsverksamheten. Börsintroduktionen kan också sluta nå marknaden vid en olämplig tidpunkt (suboptimala marknadsförhållanden), vilket kan leda till att aktiekursen blir lägre än önskat.
Rättigheter förhandlas vanligtvis när privatägda aktier köps. Typiska förhandlingspunkter inkluderar antalet rättigheter som tilldelas investeraren, där ledningen sannolikt föredrar färre rättigheter på grund av IPO-kostnader. Bolaget kan hindra registreringsrätt från att träda i kraft under flera år, särskilt om företaget är i ett tidigt skede av att samla in medel. Detta förhindrar att företaget pressas att bli börsnoterat innan det har drivits tillräckligt länge för att vara stabilt.
Det ligger i bolagets intresse att begränsa effekten av registreringsrätten.
Piggyback och kravrätt
Registreringsrättigheter har formen av antingen " piggyback " eller "efterfrågan". Piggyback-rättigheter tillåter investerare att få sina aktier inkluderade i en registrering som för närvarande är i planeringsstadiet av företaget. Piggyback-rättigheter orsakar i allmänhet inga problem för ett företag.
Kravrätter är den typ av registreringsrättigheter som beskrivs i de föregående avsnitten, och dessa kan vara omtvistade av de skäl som diskuterats. Såvida det inte finns tydliga och tvingande skäl att inleda en börsintroduktionsprocess, kommer grundare och huvudsakliga intressenter att avvisa utövandet av efterfrågerättigheter.
Klausuler i registreringsrättigheter
Registreringsrättigheter innehåller vanligtvis klausuler som fastställer villkoren för registrering. Bland dessa detaljer är "lock-up"-perioden under vilken investerare förbjuds att sälja sina aktier i ett företag efter att det har blivit börsnoterat. Normalt är detta begränsat till 180 dagar.
När spärrperioden löper ut leder ofta till försäljning av ett företags aktie och ett fall i dess pris. Till exempel föll aktierna i sociala medieföretaget Snap Inc. med så mycket som 5% efter att dess spärrperiod löpte ut. Andra klausuler som ingår är upphörande av registreringsrätt för investerare och fastställande av ansvar för registreringsbetalning till bolagets ledning.
##Höjdpunkter
En typ av registreringsrättigheter – känd som efterfrågerättigheter – gör det möjligt för investerare att tvinga ett företag att gå till börs.
Registreringsrättigheter, om de utnyttjas, kan tvinga ett privatägt företag att bli ett börsnoterat företag.
– Piggyback-rättigheter, en annan typ, tillåter investerare att få sina aktier inkluderade i en likviditetshändelse.
