逆転換社債（RCB）

##逆転換社債（RCB）とは何ですか？

逆転換社債（RCB）は、発行者の裁量により、設定された日付に現金、負債、または株式に転換できる債券です。発行者は、満期日に債券を現金で償還するか、所定の数の株式を発行するかを選択できます。

##逆転換社債（RCB）について

転換社債にはコールオプションが組み込まれており、債券保有者は、発行会社の事前に設定された数の株式について、特定の時間に債券を株式に転換する権利を与えられます。転換社債の利回りは、通常、転換社債のない同様の債券の利回りよりも低くなります。これは、組み込みオプションが債券保有者に追加のメリットをもたらすためです。転換社債オプションが組み込まれた別の種類の債券は、逆転換社債です。

逆転換社債（RCB）にはプットオプションが組み込まれており、借り手または債券発行者は、設定された日付で債券の元本を株式に転換する権利を与えられます。このオプションが行使された場合、発行者は、既存の債務または基礎となる会社の株式について、設定された日付に債券を債券保有者に「発行」することができます。基礎となる会社は、発行者のビジネスに何らかの形で関連している必要はありません。実際、逆転換社債に結び付けられている原株が複数存在する場合があります。

逆転換社債への投資は、通常の債券を購入するよりも、原資産に裸で投資することに似ています。

##成熟度と歩留まりに関する考慮事項

RCB証券は通常、投資家にリスクが伴うため、他のほとんどの債券よりも満期が短く、利回りが高くなります。投資家は、価値が大幅に低下した会社の証券と債券を償還することを余儀なくされる可能性があります。上記の市場クーポンは、毎月または四半期ごとに支払われます。利息の支払いに加えて、投資家は、初期投資元本の100％を現金で受け取るか、満期時に原株の事前に指定された数の株式を受け取ります。

RCB投資家は、原資産の上方評価に参加することはできません。代わりに、債券保有者は、発行者に原資産のプットオプションを効果的に提供します。投資家は、債券の存続期間中のより高いクーポン支払いと引き換えにこのリスクを受け入れます。債券にリンクされている原資産の価格が、ノックインレベルとも呼ばれる所定の金額を下回ったとします。次に、債券発行者が元本を現金ではなく株式で返済する権利を行使することは理にかなっています。 RCBは発行者の裁量で転換を任せるため、株式の価値は最初に投資された金額よりも少なくなります。

原資産価格がノックインレベルを上回っている場合、債券保有者は債券の存続期間中、高額のクーポン支払いを受け取ります。債券が満期になると、元本の全額を現金で受け取ります。これは通常、逆転換社債投資家にとって最良のシナリオです。

##逆転換社債（RCB）のメリット

RCBの最も重要な利点は、クーポンレートが高いことです。 FINRAによると、逆転換社債の利回りは7％から30％と高くなっています。それはなぜ企業がそのような高い料金を払いたいのかという疑問を提起します。多くの場合、彼らは原資産の価格が下がることを期待しています。同時に、他の投資家は原資産を購入して保有することをいとわない。株主は通常、RCB投資家が関心を持っているよりもはるかに少ない配当からの報酬を受け取ります。逆転換社債を購入することは、会社の株式を購入する代わりに有益な代替手段になる可能性があります。

##逆転換社債（RCB）に対する批判

逆転換社債は、請求可能債券の問題と同様の欠陥がありますが、下振れリスクがはるかに高くなります。呼び出し可能な債券と同様に、RCBには、情報に乏しい投資家を犠牲にして洗練された債券発行者を保護する複雑な機能があります。

投資家はエスケープ条項を無視し、高金利を約束する債券に引き込まれるのは簡単です。呼び出し可能な債券の場合、ビジネスと信用格付けが改善されれば、発行者は借り換えを通じて高額の支払いから抜け出すことができます。逆転換社債の場合、発行者は、株式転換オプションを行使することにより、元本全額の返済から逃れることができます。 RCBの場合、発行者が債券保有者を犠牲にして利益を得るには、事業価格と株価が下落する必要があります。

逆転換社債の最悪の問題は、投資家が標準的な債券と同様の資産を購入していると考えることがあることです。 RCBのバイヤーが実際に行っているのは、原資産の裸のプットを売ることです。原則として、投資家は、原資産を所有することに抵抗がない限り、逆転換社債を購入すべきではありません。

##ハイライト

-RCBの最も重要な利点は、クーポンレートが高いことです。

-RCBには複雑な機能があり、情報に乏しい投資家を犠牲にして洗練された債券発行者を保護します。

-原則として、投資家は、原資産を所有することに抵抗がない限り、逆転換社債を購入すべきではありません。

-逆転換社債（RCB）は、発行者の裁量により、設定された日付に現金、負債、または株式に転換できる債券です。