Omvänd konvertibel (RCB)
Vad Àr en omvÀnd konvertibel (RCB)?
En omvÀnd konvertibel obligation (RCB) Àr en obligation som kan konverteras till kontanter, skulder eller aktier efter emittentens gottfinnande vid ett faststÀllt datum. Emittenten har en option pÄ förfallodagen att antingen lösa in obligationerna kontant eller att leverera ett förutbestÀmt antal aktier.
FörstÄ omvÀnda konvertibla obligationer (RCB)
En konvertibel obligation har en inbÀddad köpoption som ger obligationsinnehavare rÀtt att konvertera sina obligationer till aktier vid en given tidpunkt för ett förutbestÀmt antal aktier i det emitterande bolaget. Avkastningen pÄ en konvertibel obligation Àr vanligtvis lÀgre Àn avkastningen pÄ en liknande obligation utan den konvertibla optionen eftersom den inbÀddade optionen ger obligationsinnehavaren ytterligare uppsida. En annan typ av obligation med en inbÀddad konvertibel option Àr den omvÀnda konvertibla obligationen.
Den omvÀnda konvertibla obligationen (RCB) har en inbÀddad sÀljoption som ger lÄntagaren eller obligationsutgivaren rÀtt att konvertera obligationens kapital till aktier vid ett faststÀllt datum. Alternativet, om det utnyttjas, tillÄter emittenten att "sÀtta" obligationen till obligationsinnehavare vid ett faststÀllt datum för befintliga skulder eller aktier i ett underliggande företag. Det underliggande företaget behöver inte pÄ nÄgot sÀtt vara relaterat till emittentens verksamhet. Faktum Àr att det kan finnas mer Àn en underliggande aktie kopplad till en omvÀnd konvertibel obligation.
Att investera i en omvÀnd konvertibel obligation Àr mer som att sÀlja en naken put pÄ de underliggande tillgÄngarna Àn att köpa en vanlig obligation.
Mognads- och avkastningsövervÀganden
RCB-vÀrdepapper har vanligtvis kortare löptider och högre avkastning Àn de flesta andra obligationer pÄ grund av riskerna för investerare. Investerare kan tvingas lösa in sina obligationer mot vÀrdepapper i ett företag som har minskat avsevÀrt i vÀrde. OvanstÄende marknadskupong betalas antingen mÄnadsvis eller kvartalsvis. Förutom rÀntebetalningar fÄr investeraren antingen 100 % av den initiala investeringskapitalet i kontanter eller ett förutbestÀmt antal aktier i den underliggande aktien vid förfallodagen.
RCB-investerare fÄr inte delta i nÄgon uppÄtriktad appreciering av de underliggande tillgÄngarna. IstÀllet ger obligationsinnehavarna i praktiken emittenten en sÀljoption pÄ de underliggande tillgÄngarna. Investerare accepterar denna risk i utbyte mot högre kupongbetalningar under obligationens löptid. Antag att priset pÄ den underliggande tillgÄngen kopplad till obligationen sjunker under ett förutbestÀmt belopp, vilket ocksÄ kallas knock-in-nivÄn. DÄ Àr det vettigt för obligationsutgivaren att utöva sin rÀtt att betala tillbaka kapitalet med aktier snarare Àn kontanter. Eftersom en RCB lÀmnar konverteringen efter emittentens gottfinnande, kommer vÀrdet pÄ aktierna att vara mindre Àn det initialt investerade beloppet.
Om det underliggande tillgÄngspriset hÄller sig över inlösennivÄn fÄr obligationsinnehavarna den höga kupongbetalningen under obligationens livslÀngd. NÀr obligationen förfaller fÄr de hela sin kapital tillbaka kontant. Det Àr vanligtvis det bÀsta scenariot för investerare i omvÀnda konvertibla obligationer.
Fördelar med omvÀnda konvertibla obligationer (RCB)
Den viktigaste fördelen med RCB Àr deras höga kupongrÀntor. OmvÀnda konvertibla obligationer har hög avkastning pÄ mellan 7% till 30%, enligt FINRA. Det vÀcker frÄgan om varför företag skulle vilja betala sÄ höga priser. Ofta förvÀntar de sig att de underliggande tillgÄngarna kommer att sjunka i pris. Samtidigt Àr andra investerare villiga att köpa de underliggande tillgÄngarna och behÄlla dem. AktieÀgare fÄr vanligtvis mycket mindre ersÀttning frÄn utdelningar Àn RCB-investerare fÄr i rÀnta. Att köpa en omvÀnd konvertibel kan vara ett lönsamt alternativ till att köpa företagets aktier.
Kritik av omvÀnda konvertibla obligationer (RCB)
OmvÀnda konvertibla obligationer lider av defekter som liknar problemen med inlösbara obligationer men med mycket högre nedÄtrisk. Liksom med inlösbara obligationer har RCB:er komplicerade funktioner som skyddar sofistikerade obligationsutgivare pÄ bekostnad av mindre informerade investerare.
Det Àr lÀtt för investerare att ignorera flyktklausulerna och dras in av obligationer som lovar höga rÀntor. NÀr det gÀller inlösbara obligationer kan emittenten komma undan att betala höga rÀntor genom refinansiering om affÀrs- och kreditbetygen förbÀttras. Med omvÀnda konvertibla obligationer kan en emittent slippa Äterbetala hela kapitalbeloppet genom att utnyttja alternativet för aktiekonvertering. Med RCB:er mÄste företags- och aktiekurser sjunka för att emittenten ska gynnas pÄ bekostnad av obligationsinnehavarna.
Det vÀrsta problemet med omvÀnda konvertibla obligationer Àr att investerare ibland tror att de köper en tillgÄng som liknar en standardobligation. Vad RCB-köpare verkligen gör Àr att sÀlja en naken puts pÄ de underliggande tillgÄngarna. Som en allmÀn regel bör investerare inte köpa omvÀnda konvertibla obligationer om de inte skulle vara bekvÀma med att Àga de underliggande tillgÄngarna.
##Höjdpunkter
- Den viktigaste fördelen med RCB Àr deras höga kupongrÀntor.
â RCB har komplicerade funktioner som skyddar sofistikerade obligationsutgivare pĂ„ bekostnad av mindre informerade investerare.
Som en allmÀn regel bör investerare inte köpa omvÀnda konvertibla obligationer om de inte skulle vara bekvÀma med att Àga de underliggande tillgÄngarna.
En omvÀnd konvertibel obligation (RCB) Àr en obligation som kan konverteras till kontanter, skulder eller aktier efter emittentens gottfinnande vid ett faststÀllt datum.
