Bon Boleh Tukar Songsang (RCB)

Apakah Itu Bon Boleh Tukar Songsang (RCB)?

Bon boleh tukar terbalik (RCB) ialah bon yang boleh ditukar kepada tunai, hutang atau ekuiti mengikut budi bicara penerbit pada tarikh yang ditetapkan. Penerbit mempunyai pilihan pada tarikh matang untuk sama ada menebus bon secara tunai atau untuk menyerahkan bilangan saham yang telah ditetapkan.

Memahami Bon Boleh Tukar Songsang (RCB)

Bon boleh tukar mempunyai pilihan panggilan terbenam yang memberi pemegang bon hak untuk menukar bon mereka kepada ekuiti pada masa tertentu untuk bilangan pratetap saham dalam syarikat penerbit. Hasil pada bon boleh tukar lazimnya lebih rendah daripada hasil pada bon serupa tanpa pilihan boleh tukar kerana pilihan terbenam memberi pemegang bon peningkatan tambahan. Satu lagi jenis bon dengan pilihan boleh tukar terbenam ialah bon boleh tukar terbalik.

Bon boleh tukar terbalik (RCB) mempunyai opsyen jual tertanam yang memberikan peminjam atau penerbit bon hak untuk menukar prinsipal bon kepada saham ekuiti pada tarikh yang ditetapkan. Opsyen itu, jika dilaksanakan, membenarkan penerbit untuk "meletakkan" bon kepada pemegang bon pada tarikh yang ditetapkan untuk hutang sedia ada atau saham syarikat asas. Syarikat asas tidak perlu berkaitan dalam apa jua cara dengan perniagaan penerbit. Malah, mungkin terdapat lebih daripada satu saham asas yang terikat pada bon boleh tukar terbalik.

Melabur dalam bon boleh tukar terbalik adalah lebih seperti menjual barang telanjang pada aset asas daripada membeli bon biasa.

Pertimbangan Kematangan dan Hasil

Sekuriti RCB biasanya mempunyai tempoh matang yang lebih pendek dan hasil yang lebih tinggi daripada kebanyakan bon lain kerana risiko yang terlibat untuk pelabur. Pelabur mungkin terpaksa menebus bon mereka untuk sekuriti dalam syarikat yang telah menurun dengan ketara dalam nilai. Kupon pasaran di atas dibayar sama ada setiap bulan atau setiap suku tahun. Sebagai tambahan kepada pembayaran faedah, pelabur menerima sama ada 100% daripada prinsipal pelaburan awal secara tunai atau bilangan saham asas yang telah ditetapkan pada tarikh matang.

Pelabur RCB tidak boleh mengambil bahagian dalam sebarang peningkatan nilai aset asas. Sebaliknya, pemegang bon secara berkesan memberikan pilihan letak kepada penerbit pada aset asas. Pelabur menerima risiko ini sebagai pertukaran untuk pembayaran kupon yang lebih tinggi semasa hayat bon. Katakan bahawa harga aset asas yang dikaitkan dengan bon menurun di bawah jumlah yang telah ditetapkan, yang juga dipanggil tahap ketuk masuk. Kemudian, wajar bagi penerbit bon untuk melaksanakan haknya untuk membayar balik prinsipal dengan saham dan bukannya tunai. Memandangkan RCB meninggalkan penukaran mengikut budi bicara penerbit, nilai saham akan kurang daripada jumlah yang dilaburkan pada mulanya.

Jika harga aset asas kekal di atas paras masuk, pemegang bon menerima bayaran kupon yang tinggi untuk hayat bon. Apabila bon itu matang, mereka menerima semula prinsipal penuh mereka dalam bentuk tunai. Itu lazimnya senario terbaik untuk pelabur bon boleh tukar terbalik.

Faedah Bon Boleh Tukar Songsang (RCB)

Kelebihan RCB yang paling ketara ialah kadar kuponnya yang tinggi. Bon boleh tukar terbalik mempunyai hasil yang tinggi antara 7% hingga 30%, menurut FINRA. Itu menimbulkan persoalan mengapa syarikat ingin membayar kadar yang tinggi. Selalunya, mereka menjangkakan aset asas akan merosot dalam harga. Pada masa yang sama, pelabur lain sanggup membeli aset asas dan memegangnya. Pemegang saham biasanya menerima pampasan yang jauh lebih rendah daripada dividen daripada pelabur RCB mendapat faedah. Membeli bon boleh tukar terbalik boleh menjadi alternatif yang menguntungkan untuk membeli saham syarikat.

Kritikan terhadap Bon Boleh Tukar Songsang (RCB)

Bon boleh tukar terbalik mengalami kecacatan yang serupa dengan masalah dengan bon boleh panggil tetapi dengan risiko penurunan yang jauh lebih tinggi. Seperti bon boleh panggil, RCB mempunyai ciri rumit yang melindungi penerbit bon yang canggih dengan mengorbankan pelabur yang kurang berpengetahuan.

Adalah mudah bagi pelabur untuk mengabaikan klausa melarikan diri dan ditarik masuk oleh bon yang menjanjikan kadar faedah yang tinggi. Dalam kes bon boleh panggil, pengeluar boleh keluar daripada membayar kadar yang tinggi melalui pembiayaan semula jika penarafan perniagaan dan kredit bertambah baik. Dengan bon boleh tukar terbalik, penerbit boleh melepaskan diri daripada membayar balik prinsipal penuh dengan menggunakan pilihan penukaran ekuiti. Dengan RCB, harga perniagaan dan saham mesti menurun untuk penerbit mendapat manfaat dengan mengorbankan pemegang bon.

Masalah paling teruk dengan bon boleh tukar terbalik ialah pelabur kadangkala berfikir mereka membeli aset yang serupa dengan bon standard. Apa yang pembeli RCB benar-benar lakukan ialah menjual pakaian telanjang pada aset asas. Sebagai peraturan umum, pelabur tidak seharusnya membeli bon boleh tukar terbalik melainkan mereka selesa memiliki aset asas.

Sorotan

• Kelebihan RCB yang paling ketara ialah kadar kuponnya yang tinggi.

• RCB mempunyai ciri rumit yang melindungi penerbit bon yang canggih dengan mengorbankan pelabur yang kurang berpengetahuan.

• Sebagai peraturan umum, pelabur tidak seharusnya membeli bon boleh tukar terbalik melainkan mereka selesa memiliki aset asas.

• Bon boleh tukar terbalik (RCB) ialah bon yang boleh ditukar kepada tunai, hutang atau ekuiti mengikut budi bicara penerbit pada tarikh yang ditetapkan.