目標償却クラス（TAC）

##対象となる償却クラスとは何ですか？

ターゲット償却クラス（TAC）は、投資家を前払いリスクから保護するように設計された、資産に裏付けられたセキュリティの一種です。対象となる償却クラスのトランシェは、前払い速度仮定（PSA）を使用して作成された定義済みの元本残高スケジュールに従って支払うように設計されています。 TACトランシェは、投資家を前払いから保護し、安定した安定したキャッシュフローと固定の元本支払いスケジュールを提供するという点で、計画的償却クラス（PAC）トランシェに似ています。ただし、対象となる償却クラスのトランシェは、PACトランチェのように、範囲ではなく1つのPSAのみを使用するという点で、PACトランチェとは構造が異なります。

##ターゲット償却クラス（TAC）を理解する

対象となる償却クラスのトランシェは、キャッシュフローの確実性を高める仕組商品です。 TACトランシェは、支払いスケジュールのある資産担保証券で作成できますが、モーゲージ担保証券（CMO）およびモーゲージ担保証券（MBS）と最も強く関連しています。対象となる償却クラスのトランシェは、基本的にCMOまたはMBSに基づく債券です。 TACトランシェの場合、元本は所定のスケジュールで支払われます。発生した前払いは、スケジュールを維持するために償却され、製品が作成されたときよりも低金利の環境で資本を返すのではなく、予測どおりにキャッシュフローを拡大します。

##TACとPACの関係

前述のように、計画された償却クラスのトランシェはさまざまな前払率を使用しますが、対象となる償却クラスのトランシェは1つを使用します。 PACの場合、前払い率の変更（前払いの増加またはバーンアウト）がある程度モデルに組み込まれます。 PAC保有者とは異なり、TAC投資家は、前払い率が定義された率よりも高いか低いかに応じて、予定よりも多かれ少なかれ元本を見ることになります。たとえば、前払い率がTACに使用されている率を下回っている場合、元本は予定された支払いに利用できないため、TACの寿命を延ばす必要があります。あるいは、前払い率がTACに使用されるPSAを超える場合、前払い保護も制限されます。投資家は、より悪い金利環境になるはずの状況で投資が返還されるのを目にするでしょう。

実際、PACトランシェの存在はTACトランシェに悪影響を及ぼします。 PACトランシェはTACトランシェよりも優先されます。したがって、階層では、PACトランシェの利回りは低く、リスクが最も低く、TACトランシェの利回りはPACよりも多いが保護は制限されており、他のトランシェの利回りは多いが前払いに対する保護はありません。