スペシャリストファーム

##スペシャリストファームとは何ですか？

専門会社とは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場している株式を代表する専門家を雇用する会社です。 NYSEのスペシャリストは、投資家との間で売買を行い、必要に応じてその株式の株式を保有することにより、特定の株式の取引を促進するマーケットメーカーです。 NYSEに上場している企業は、専門企業の従業員にインタビューを行い、企業の株式の在庫を保有することにより、専門企業を代表する適切な人材を探します。

スペシャリストは、従来の意味ではもはや存在しません。彼らは現在、指定マーケットメーカー（DMM）と呼ばれています。取引がより電子的になるにつれて、切り替えが発生しました。スペシャリストは、在庫に入る注文の多くを個人的に処理します。 DMMを使用すると、ほぼすべてのトランザクションが自動化されます。

##スペシャリストファームを理解する

スペシャリストは、従来の意味ではもはや存在しません。以前は次のように機能していました。専門会社は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で特定の株式の取引を促進する特定のタイプのマーケットメーカーを採用している会社です。マーケットメーカーもNasdaqに取り組んでいますが、Nasdaqはすべて電子取引されており、NYSEは直接取引されているため、スペシャリストはNasdaqマーケットメーカーよりも幅と量の両面で多くの義務を負っています。

専門会社に雇用されているスペシャリストは、NYSEに株式を掲載している企業からインタビューを受け、どのスペシャリストが取引を促進し、株式の最大限の流動性を促進できるかを確認します。会社が自社を最もよく代表すると思われるスペシャリストを見つけた場合、スペシャリスト会社と契約して、そのスペシャリストを自社の在庫を代表するように割り当てます。

運営中の専門会社の数は、過去40年間で急速に減少しています。 1980年代には、50以上の専門企業があり、そのほとんどはニューヨークの金融市場や証券取引所で長い歴史を持つ家族経営の企業でした。 2008年までに10がありました。これは、何十年にもわたる合併と買収、および家族が業界から撤退したり、会社を販売したりしたためです。これらのうち7つは株式専門会社であり、他の3つは交換取引ファンド（ETF）を専門としています。 2021年の時点で、NYSEDMMとして登録されているのは3社のみです。 GTS証券;とVirtuAmericas。

NYSEでの取引は、現在ほぼ完全に電子化されています。スペシャリストが個人的に注文を処理する必要がなくなりました。とは言うものの、NYSEは依然としてトレーディングフロアでDMMを採用しています。 2022年6月現在、NYSE指定のマーケットメーカーは3社あります。 NYSEによると、DMMは「公正で秩序ある市場を維持するための真の説明責任を前提としています」。

##スペシャリストおよび指定マーケットメーカー

スペシャリストとは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアで、特定の株式を購入、販売、または保有するために活動する人のことです。スペシャリストは、トレーディングフロアに物理的に存在する一種のマーケットメーカーです。スペシャリストは、取引を可能にするために最良の入札と価格を提示する必要があります。また、市場の状況に応じて、自己資本で株式を購入、販売、または保有する必要があります。彼らの全体的な機能は、彼らの株の市場を可能な限り流動的に保つことです。

スペシャリストは、投資家への株式の競売人、株式取引の投資家の代理人、利害関係者からの取引を扇動するための触媒、および彼らと株式を売買するプリンシパルの4つの役割を果たすことにより、特定の株式の取引を可能にします。必要に応じて自己資本。

最近、DMMにも同様のタスクがありますが、ほとんどの仕事は、注文に一致するアルゴリズムとハンドヘルド電子デバイスを使用して自動化されています。特定の状況では、DMMが引き続き市場に介入する場合があります。 NYSEによると、DMMは中核的な流動性プロバイダーであり、変動性を低減し、オープンおよびクローズでの価格発見を改善し、投資家の取引コストを削減し、従来のマーケットメーカーよりもはるかに高い義務を負っています。

##スペシャリストがしたことの例

今日の市場では、規制NMSにより、投資家は取引を行う際に利用可能な最良の入札またはオファーを受け取ります。スペシャリストの日は、必ずしもそうとは限りませんでした。その順序は、専門家が影響が最も少ないと判断した場合に一致させることができます。たとえば、大きな売り注文は、掲載された入札価格を下回る複数の買い注文と一致する場合があります。スペシャリストが大きな売り注文が入札価格に達することを許可した場合、それはとにかく価格を確実に下げたでしょう、そしてそれでスペシャリストは現在の入札に影響を与えずに他の買い注文または彼自身の資本で売りを満たしました。

それは両方の方法で機能しました。投資家が予想よりも良い価格を得る場合もあれば、より悪い価格を得る場合もあり、ほとんどの場合、投資家は予想される価格を得ることができました。今日の市場では起こりません。注文は、最初に最良の入札（販売の場合）とオファー（購入の場合）を通過することによって処理されます。注文は、実行時の最良の入札またはオファーよりも悪い価格で取引することはできません。ただし、技術的な不具合により、これが発生する場合があります。

また、熱狂的な売買が多かった場合、スペシャリストが本を凍結し、 NYSEの注文フローを妨げ、落ち着いた頭が勝つ瞬間を与える可能性があります。この間、スペシャリストはビッドまたはオファー価格を調整せずに買い注文と売り注文を一致させることができます。これらのことを行うことにより、スペシャリストの目標は秩序ある市場を維持することでした。

マーケットオープンでは、スペシャリストはすべての売買注文を調べ、最も流動性の高い注文/注文が一致することを可能にする価格を見つけます。

##ハイライト

-スペシャリストは、NYSEに上場されている在庫に入る注文フローを処理するために使用されていました。

-スペシャリスト企業は、従来の意味ではもはや存在しません。 NYSE指定のマーケットメーカー会社は5社あります。

-スペシャリストはもう存在しません。指定マーケットメーカー（DMM）は現在、主に電子的手段を介して注文フローを処理しています。